工业硅、多晶硅周报：基本面偏弱，价格承压

——国信期货工业硅、多晶硅周报 2025年10月12日 1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2511价格较节前上涨0.52%，收盘于8685元/吨。节后工业硅价格震荡运行，现货价格有所下跌，盘面表现较为坚挺。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2511价格较节前下跌4.66%，收盘于48965元/吨。本周多晶硅期货价格较节前下跌幅度较大，主要是因为近期无政策及消息支撑，多晶硅供需情况较差，期货盘面交易仓单集中注销问题，价格承压下行。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.4工业硅生产成本及电价 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅生产利润与周度产量 n本周工业硅企业生产利润有所增加，周度产量减少1050吨，开炉数量与上周相比增加3台。四川、云南10月开始从丰水期向枯水期过渡，厂家生产成本增加，减产计划将更快提上日程，部分原材消化差不多的企业选择停产。甘肃、宁夏部分小厂原材已准备完毕，观望市场行情随时准备开工。目前新疆地区部分厂家积极生产，部分与期现商进行交易，根据远期合约定价提前锁定利润。 1.8工业硅开工率与月度产量 1.9工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n本周多晶硅企业生产利润持稳，多晶硅周度产量环比上周增加420吨。10月国内多晶硅市场增减互现，增量企业：青海地区某企业已于9月底检修完成，10月产量将逐步恢复；某企业目前仍处于产能爬坡中，10月产量将继续攀升；内蒙古地区某基地存在复产增量情况；某企业有意提高产出计划。减量企业：内蒙古、四川和江苏等地区部分基地存在缩减供应计划。根据目前各硅料企业10月份的排产规划，预计10月国内多晶硅产量将在13万吨以上。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n本周硅片生产利润环比持平，周度产量环比减少37MW。本周硅片企业整体开工率变化不大。第四季度硅片企业基本确定按协会配额实施减产，但10月减产幅度或不及市场预期，短期开工率调整有限。目前专业化拉晶企业开工主要集中在4-7成，一体化企业开工主要集中在4.5-7成，国内整体硅片行业开工率在55%左右。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n本周电池片生产利润环比下降，周度产量环比减少260MW。电池片企业暂无减产计划，十一假期多维持开工稳定生产，仅部分企业存在放假检修行为，整体供应量持稳为主。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10多晶硅库存 n本周多晶硅企业库存呈现累库趋势，上游库存大多集中在头部企业，其他个别企业库存均处于偏低水平。当前多晶硅市场成交氛围清淡，主要在于下游大多数企业前期已大量囤货。在终端需求不及预期的背景下，下游当前的主要策略是优先消耗自身库存。多晶硅期货库存环比前一周增加0.015万吨，期现总库存为27.732万吨。 2.11硅片、电池片库存 n当前硅片库存整体可控，但不同尺寸的硅片表现分化明显：183N硅片供需持续偏紧，主要受强劲的海外出口需求支撑，库存维持在较低水平；210N硅片需求稳健，受国内大型集中式电站项目起量带动，成交氛围良好，库存健康；210RN硅片表现弱势，市场接受度有限，库存大多集中在该尺寸。电池片方面，节前210N与210R电池片价格重心略有上移，183N价格相对持稳。然而随着十一假期期间下游组件厂多有停工放假，采购需求量较少，电池片库存开始积累，价格支撑略有松动。另外随着印度双反关税的敲定，海外市场存在波动，关注后续关税具体执行时间。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周有机硅市场整体稳中上扬，价格迎来积极调整。10号山东某厂报价上调100元/吨至11000元/吨，其他厂家报价亦进行向上整理，当前有机硅市场DMC报价在11000-11500元/吨。当前多数厂家仍有部分预售单作为短期价格托底，且供应端收缩效应显著，不仅山东、河北、浙江已有多套装置处于检修状态，江西、云南及湖北等地亦有装置计划进入检修周期，使得DMC供应呈现阶段性趋紧态势，单体厂为进一步修复盈利空间，顺势开启试探性提价操作，当前市场交投氛围整体尚可。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周有机硅生产亏损幅度略有缩小，周度产量较前一周减少500吨。我国有机硅行业共有16家单体生产企业，本周开工率在71.95%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，华东地区另有装置轮换检修，开工小幅下滑。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 铝合金价格略有反弹，贵州某厂后期扁锭客户稳定后预计停产铝棒、改满产扁锭；广西地区有大厂有增产铝棒的可能，综合来看预计下周铝棒产量略有缩减。 4.2出口 n2025年8月份工业硅出口量为7.66万吨，环比7月增加0.2635万吨，同比增加18.3%。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn