有色金属周报（工业硅&多晶硅）：基本面偏弱，硅系持续承压

核心观点

• 基本面偏弱，硅系持续承压：工业硅和多晶硅市场面临供需失衡，价格持续下行。
• 成本端支撑不足：西南产区电力成本将下滑，北方高成本企业停产，行业整体成本下降。
• 供给端增量：新疆、云南、四川地区开工回升，预计产量环比小幅下滑。
• 需求端疲软：下游需求偏弱，市场成交不高，多晶硅厂维持减产，有机硅、硅铝合金开工弱稳。
• 库存压力较大：社会库存维持高位，短期去库压力较大。

关键数据

• 工业硅：4月29日当周，硅企开工回升，开炉数环比新增5台；社会库存60.3万吨，环比增加0.1万吨。
• 多晶硅：4月产量9.54万吨，环比减少0.07万吨；库存26.1万吨，增加0.2万吨。
• 硅片：5月排产降至59GW，电池片库存抬升，价格下滑。
• 组件：远期组件订单明显减少，价格维持跌势。
• 有机硅：4月中国DMC开工率58.58%，环比下降5.11个百分点；DMC产量17.28万吨，环比下滑。
• 铝合金：4月30日当周，原生铝合金开工率55%，环比下降0.4个百分点；再生铝合金开工率52.5%，环比下调3.13个百分点。

研究结论

• 市场展望：硅市供需失衡暂无改善，短期价格缺乏利好驱动，预计维持震荡偏弱整理，运行区间8,000-10,000元/吨。
• 策略建议：逢反弹布空。
• 风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产；下游需求不及预期。