核心观点
- 基本面暂无实质性改善，价格持续低位承压：工业硅和多晶硅基本面均无显著改善，价格持续处于低位，主要受成本端支撑不足、供给端增量趋势明显、需求端偏弱等多重因素影响。
- 成本端：西南产区逐步进入平水期，电力成本逐步下移，硅煤、硅石等原料价格亦有下探，北方高成本企业停产后，行业整体在产成本将下滑，但成本端对硅价支撑不足。
- 供给端：西北地区由于未来可能存在一定电价优惠，个别硅炉有恢复生产，西南地区大部分开始调整丰水期电价，工业硅企业持续推进复产，开工稳中有增，供给端增量趋势明显。
- 需求端：下游需求偏弱，市场成交不高，且多以低价成交为主。多晶硅厂丰水期或有提产/复产，但整体依旧维持大面积减产态势，对工业硅需求增量或有限；有机硅降负生产为主，但当前行业需求偏弱，加之成本端工业硅价格持续下探，有机硅价格亦低位承压；硅铝合金需求转淡，对工业硅刚需采买。
- 库存：期货标准仓单持续流出，社会库存维持高位，短期去库压力较大。
- 市场展望：西南产区复产预期较强，工业硅供给端增量趋势明显，需求端则偏弱，预计短期难有实质性改善，期价运行区间7,000-9,000元/吨，策略逢反弹布空。后续持续关注硅企实际开工情况。
- 风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。
关键数据
- 工业硅：5月全国工业硅553#平均利润-2,417元/吨，环比下滑416元/吨；5月全国工业硅421#平均利润-2,188元/吨，环比下滑103元/吨。
- 多晶硅：截至6月12日，多晶硅总库存27.5万吨；截至6月13日，多晶硅期货仓单共计2,600手。
- 有机硅：截至6月13日，DMC平均价10,950元/吨，环比下跌450元/吨；107胶平均价12,100元/吨，环比持平；硅油平均价13,750元/吨，环比下跌100元/吨。
- 硅铝合金：6月12日当周，原生铝合金开工率54.8%，环比提升0.2个百分点；6月12日当周，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。截至6月13日，ADC12均价20,050元/吨，环比上涨0.25%；截至6月13日，A356均价21,150元/吨，环比上涨2.42%。
研究结论
- 短期工业硅和多晶硅价格难言反转，预计维持低位运行。
- 需持续关注供给端增量趋势和需求端改善情况。
- 期价运行区间7,000-9,000元/吨，策略逢反弹布空。
