有色金属周报（工业硅）：基本面暂无改善，硅价承压

基本面暂无改善，硅价承压 2024年7月23日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 成本端：当前四川、云南地区处于丰水期，成本处于年内低位；硅价疲软，硅企对原料采买有限，硅石价格下移；硅煤、石油焦及电极价格亦趋弱，工业硅成本端支撑不足。 供给端：主产地大厂暂未见明显减产信号，供给端持续宽松。云南地区开工平稳，厂家多与期现商进行套保交易，现货成交较少；新疆地区中小企业多选择期现交易，暂停现货报价；因行情亏损或错峰生产，重庆、福建、青海等多地中小企业停炉检修，但影响量较为有限。 需求端：下游行情较弱，采购一般，工业硅现货成交价持续走低。多晶硅企业暂未复产，且需求低迷、市场悲观情绪下，个别厂家传出新增减产计划，对工业硅采买较为平淡；随着新增产能投放，有机硅开工或将有所回升，但伴随着消费淡季来临，前期订单逐步交付完成，且工业硅采买较为简单，厂家备库情绪不高，多维持刚需采购。 库存：市场库存高位，供强需弱格局下，厂家库存累积，行业库存压力较大。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给端暂无大幅缩量预期 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 •华东地区不通氧553#工业硅均价11,900元/吨，环比下跌150元/吨•华东地区421#工业硅均价12,950元/吨，环比下跌400元/吨•工业硅期货主力合约收盘价10,575元/吨，环比下跌1.76% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给端暂无大幅缩量预期 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 2.1硅石价格偏弱 •硅价低位，部分硅企亏损较多，对原料采购压价严重，且部分硅企有所减停产，对硅市需求亦有所下滑，硅石价格有所松动 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 2.1电极价格平稳 •电极价格平稳 •截至7月19日，碳电极均价8,750元/吨，环比持平，石墨电极15,200元/吨，环比持平•需求较弱，销售不佳，但厂家库存亦较低，电极价格维持平稳 2.1出货尚可，硅煤&石油焦价格趋稳 2.2成本下移，硅企6月利润有所好转 •6月全国工业硅553#平均利润-147元/吨，环比提升866元/吨•6月全国工业硅421#平均利润-326元/吨，环比提升842元/吨 2.3少数硅企因检修/行情减产，影响有限 •7月18日当周，工业硅开炉数环比减少5台，开炉率58.80% •部分地区硅企因行情亏损产量收缩，但对硅市市场供需格局影响不大 2.3硅企开工年内高位 2.4工业硅现货成交价偏弱，部分硅企封盘不报 2.4工业硅现货成交价偏弱，部分硅企封盘不报 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给端暂无大幅缩量预期 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 3.1多晶硅减产预期较高 •6月多晶硅产量15.10万吨，环比减少14.69%，同比增加24.48% •6月多家多晶硅企业进行检修，产量如期下滑•上周周中新特等多晶硅企业有减产信息传出，月内落地可能性较大，规模尚不确定，预计7月产量或进一步下滑 •截至7月19日，多晶硅库存23.5万吨，库存回落 3.2市场成交有限，硅料价格跌速趋缓 •多晶硅价格跌速趋缓，短期持稳为主 •截至7月19日，多晶硅复投料环比持平至37.50元/千克，致密料环比持平至35.50元/千克，莱花料环比持平至32.50元/千克 3.3硅片：累库风险尚存，暂无涨价支撑 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：需求不足，价格继续承压 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：终端缩量，组件排产持续低迷 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给端暂无大幅缩量预期 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 4.1有机硅开工持稳为主 •6月中国DMC开工率79.23%，环比下降0.58个百分点 •6月部分装置有检修，开工稍有下降•国内前期投产产能负荷将逐步抬升，预计7月有机硅开工将小幅增长，对工业硅需求尚可 4.1开工平稳，暂无新增检修计划 4.2下游刚需采买，有机硅价格有下行风险 •有机硅价格存下行风险 •原材料工业硅价格走势趋弱，单体厂生产成本下移，且淡季消费下下游采买动力不足，有机硅价格承压，后续关注大厂报价情况 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给端暂无大幅缩量预期 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 5.1铝合金开工稳中趋弱 •7月19日当周，原生铝合金开工率55%，环比提升2个百分点•7月19日当周，再生铝合金开工率55.4%，环比下降0.9个百分点 5.2铝合金价格下滑 •铝合金价格小幅下滑 •截至7月19日，ADC12均价19,700元/吨，环比下跌1.01%•截至7月19日，A356均价19,950元/吨，环比下跌2.44% 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给端暂无大幅缩量预期 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 6.1工业硅库存累积 •工业硅厂库持续累积•工业硅社库压力较大 •截至7月19日，工业硅社会库存（社库+交割库）45.5万吨，其中，普通社会库存12.1万吨，环比增加0.4万吨，期货交割库库存33.4万吨，环比持平 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！