有色金属周报（工业硅）：基本面弱势依旧，硅价暂无反转信号

基本面弱势依旧，硅价暂无反转信号 2024年7月30日 宏源期货研究所010-8229 5006祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 上周观点 成本端：当前四川、云南地区处于丰水期，成本处于年内低位；硅价疲软，硅企对原料采买有限，硅石价格下移；硅煤、石油焦及电极价格亦趋弱，工业硅成本端支撑不足。 供给端：四川个别厂家因成本倒挂开一停一；云南地区开工平稳，多以交付前期订单为主，现货报价较少；广西、重庆、甘肃、青海、吉林等非主产地个别厂家检修结束后开炉1台；新疆大厂上周减少开炉，检修复产时间尚不确定，供给端整体维持前期宽松状态。 需求端：下游行情较弱，采购一般，工业硅现货成交价持续走低。需求低迷、市场悲观情绪下，多晶硅企业仍以检修减产为主，个别厂家传出新增减产计划，对工业硅采买较为平淡；随着新增产能投放，有机硅开工或将有所回升，但伴随着消费淡季来临，前期订单逐步交付完成，且工业硅采买较为简单，厂家备库情绪不高，多维持刚需采购。 库存：市场库存高位，供强需弱格局下，厂家库存累积，行业库存压力较大。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给端整体较宽松 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 •华东地区不通氧553#工业硅均价11,650元/吨，环比下跌250元/吨•华东地区421#工业硅均价12,350元/吨，环比下跌600元/吨•工业硅期货主力合约收盘价10,405元/吨，环比下跌1.61% 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给端整体较宽松 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 2.1硅石价格偏弱 •硅价低位，部分硅企亏损较多，对原料采购压价严重，目前西北地区多数停产硅企尚未复产，北方硅石需求热度较为冷淡，价格低位 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 2.1电极价格平稳 •电极价格平稳 •截至7月26日，碳电极均价8,750元/吨，环比持平，石墨电极15,200元/吨，环比持平•需求较弱，销售不佳，但厂家库存亦较低，电极价格维持平稳 2.1出货尚可，硅煤&石油焦价格趋稳 2.2成本下移，硅企6月利润有所好转 •6月全国工业硅553#平均利润-147元/吨，环比提升866元/吨•6月全国工业硅421#平均利润-326元/吨，环比提升842元/吨 2.3少数硅企因检修/行情减产，影响有限 •7月25日当周，工业硅开炉数环比减少11台，开炉率57.30% •新疆大厂上周减少开炉，检修结束后复产时间尚不确定•前期计划7月投产的项目暂时推迟至8月 2.3硅企开工年内高位 2.4龙头企业下调报价，部分硅企为回笼资金让利 2.4龙头企业下调报价，部分硅企为回笼资金让利 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给端整体较宽松 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 3.1多晶硅减产预期较高 •6月多晶硅产量15.10万吨，环比减少14.69%，同比增加24.48% •6月多家多晶硅企业进行检修，产量如期下滑 •截至7月26日，多晶硅库存22.4万吨，库存持续回落 3.2市场询单好转，硅料厂挺价意愿强烈 •多晶硅价格持稳为主 •截至7月26日，多晶硅复投料环比持平至37.50元/千克，致密料环比持平至35.50元/千克，莱花料环比持平至32.50元/千克•下游硅片端维持正常采买节奏，期现商有一定囤货意愿，但硅料企业以优先供应下游为主 3.3硅片：库存增长空间有限，价格暂稳 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：需求不足，价格继续承压 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：库存尚可控，等待终端回暖 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给端整体较宽松 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 4.1有机硅开工持稳为主 •6月中国DMC开工率79.23%，环比下降0.58个百分点 •6月部分装置有检修，开工稍有下降•市场供需矛盾仍较为尖锐，部分新产能投产计划后置 4.1开工平稳，暂无新增检修计划 4.2库存压力不大，有机硅价格暂稳 •有机硅价格存下行风险 •头部报价暂稳，近期市场虽相对低迷，但各家库存尚可，短期价格持稳为主•中长期来看，尚有新增产能待投，价格下行风险尚存，但预计空间较为有限 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给端整体较宽松 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 5.1铝合金开工稳中趋弱 •7月26日当周，原生铝合金开工率55%，环比持平•7月26日当周，再生铝合金开工率55.4%，环比持平 5.2铝合金价格下滑 •铝合金价格小幅下滑 •截至7月26日，ADC12均价19,550元/吨，环比下跌0.76%•截至7月26日，A356均价19,650元/吨，环比下跌1.50% 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给端整体较宽松 目录CONCENTS 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 6.1工业硅库存累积 •工业硅厂库持续累积•工业硅社库压力较大 •截至7月26日，工业硅社会库存（社库+交割库）46.5万吨，其中，普通社会库存12.1万吨，环比持平，期货交割库库存34.4万吨，环比增加1万吨 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！