宏观金融
- 市场情绪与风险偏好：美国6月非农就业数据不及预期，美联储加息预期延后，全球风险偏好升温，带动国内市场情绪回暖。
- 国内外经济：国内6月经济略微加快，内外需分化，出口托底制造业，居民消费、地产投资走弱；国际大宗商品价格回落压制通胀，国内流动性充裕。
- 后续关注：美联储官员鹰鸽表态、美伊地缘谈判进展、市场流动性情况。
- 资产建议：股指短期震荡，谨慎观望；国债震荡，谨慎观望；商品板块分化，黑色金属区间震荡，观望为主；有色金属短期震荡反弹，谨慎观望；能化低位震荡，保持观望；贵金属短期震荡反弹，谨慎观望。
股指
- 市场表现：上周五A股指数全线反弹，成长赛道偏弱，贵金属、电机、军工等板块领涨。
- 基本面：国内经济内外需分化，出口韧性托底制造业，居民消费、地产投资走弱；通胀受压制，流动性充裕，美联储加息预期降温，海外市场回暖。
- 后续关注：美联储官员表态、美伊地缘谈判、市场流动性。
- 操作建议：指数整体震荡，谨慎观望，控制仓位。
贵金属
- 市场表现：沪金、沪银主力合约上涨，现货黄金、白银上涨。
- 主因：美联储加息预期降温，美元和美债收益率走弱。
- 操作建议：短期反弹力度有限，保持区间谨慎观望，紧盯美元指数、美债实际收益率、中东地缘突发扰动、美联储官员讲话。
黑色金属
- 钢材：现货市场持平，盘面反弹，成交量低位运行。需求略有改善，库存持续积累，供应回升，钢厂利润短期未恢复。
- 铁矿石：现货价格回落，盘面反弹。铁水日产量回升，盈利占比回落，供应增加是大趋势。
- 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面反弹。下游刚需偏弱，合金整体承压运行，短期或以区间震荡为主。
有色新能源
- 铜：非农数据不及预期，美联储加息预期降温，对有色板块形成利好支撑，但提振空间有限。关注日元套息交易回流、半导体板块回调风险。
- 铝：伦铝和沪铝跌幅较大，霍尔兹海峡通航缓解紧缺预期，海外和国内产能释放，短期将有所企稳，但反弹高度不高，下半年供给端仍可能下跌。
- 锡：供应端增量释放受限，下游结构分化，AI赛道需求预期乐观，但增量有限，传统终端压制整体需求，库存下降，短线反弹空间有限。
- 碳酸锂：周度产量减少，社会库存去库，需求支撑较强，预期区间震荡，逢低布局。
- 工业硅：周度产量增加，社会库存高位平稳，需求疲弱，预计围绕成本支撑博弈，呈区间震荡行情。
- 多晶硅：5月光伏装机低位，库存下降，现货及下游价格承压，行业需求负反馈明显，以底部震荡看待，谨慎观望。
能源化工
- 原油：油价暂时企稳，中国炼厂低位采购，中东窗口成交量提升。
- 沥青：油价弱势，国内需求较差，价格跟随下行，库存去化情况下，相对油价略有偏强。
- PX：开工下行，外盘价格低位，PX对石脑油价差走低，延续震荡，短期触底运行。
- PTA：PX开工下行，PTA开工低位，基差和加工费维持高位，下游接货一般，跟随油价保持底测试。
- 乙二醇：油价触底测试后，维持低位平台运行，煤制装置检修增加，供应环比走低，短期去库不变。
- 短纤：利润亏损，装置减产，终端开工反弹有限，库存累积速率增加，维持偏弱格局。
农产品
- 美豆：季度库存宽松，种植面积调整利空兑现，成本及产区高温成支撑，下周产区降雨降温，市场影响中性偏空。
- 豆粕：国内宽松，基差偏弱，油脂下调压力增加，阶段性维持区间震荡。
- 菜粕：现货供需双弱，近月基差稳定，远期累库预期博弈，旺季缺乏驱动，区间维持震荡。
- 油脂：国际原油及油料价格回调，国内油脂累库，弱基差，短期整体承压调整。棕榈油国内买船增加，盘面高位回调，国际政策与马棕出口改善为底部支撑。豆油季节性累库，利空充分，小幅调整周期相对抗跌。菜油受天气担忧降低、丰产预期压制，国内供应宽松，淡季需求疲软，盘面反弹承压明显。
- 生猪：大猪溢价拉涨，终端支撑乏力，猪价止涨回稳，散户压栏及二育分流导致供应压力后置，冻品库存压力较大，期货盘面逢低买盘兴趣存在，但行业预期偏悲观，逢高卖压偏强。
- 玉米：下游饲用消费受政策性粮源充足及小麦低价替代影响，需求支撑乏力，市场购销清淡，预计价格维持窄幅震荡。
