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2026/07/06星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、央行预告将于7月6日开展10000亿元逆回购操作，结束连续3个月的缩量过程；2、华为何庭波发布V2版“韬定律”论文补充工程细节和实测数据；3、三星第三季DRAM拟提价20%厂家称已接口头通知；4、江波龙：预计上半年净利润92亿元-110亿元，同比增长62204%-74394%。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：19.33%/10.45%/9.04%/7.73%；IC当月/下月/当季/隔季：19.64%/12.19%/11.53%/10.33%；IM当月/下月/当季/隔季：18.91%/13.73%/13.99%/12.94%；IH当月/下月/当季/隔季：24.16%/8.76%/7.42%/5.71%。 【策略观点】 美国6月非农数据不及预期，短期美联储的加息预期回落。进入七月份市场将博弈中报行情，预计业绩预增概率较大的科技板块仍将成为市场主线，策略上逢低做多为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周五，TL主力合约收于113.25，环比变化-0.22%；T主力合约收于109.035，环比变化-0.04%；TF主力合约收于106.340，环比变化-0.00%；TS主力合约收于102.626，环比变化0.01%。 消息方面：1、7月3日，央行公告，为保持银行体系流动性充裕，7月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日（遇节假日顺延）。7月6日有8000亿元89天期买断式逆回购到期。2、特朗普当地时间7月4日分别与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基通话，普京表示，倾向于政治解决乌克兰问题，对特朗普访俄的邀请始终有效；泽连斯基表示，商定在北约峰会期间会谈。 流动性：央行周五进行630亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；因当日有2315亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1685亿元。 【策略观点】 基本面看，当前总需求修复斜率有限，生产端维持韧性，结构上高技术行业仍是制造业的主要支撑，但需求端偏弱，弱现实背景下利率上行空间有限。进出口增速超预期，结构上AI产业链支撑出口韧性，但信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期流动性边际收缩，短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到季末扰动过后资金面有望延续偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.81%，报912.80元/克，沪银涨1.61%，报15294.00元/千克；COMEX金涨0.23%，报4197.00美元/盎司，COMEX银涨0.92%，报63.39元/盎司；美国10年期国债收益率报4.49%，美元指数报100.86；1）美国6月非农新增就业5.7万人，低于市场预期的增加11万人；失业率回落至4.2%，为2025年6月以来最低水平，低于市场预期的4.3%，失业总人数为710万，且前期就业数据存在明显下修：4月新增就业下修3.1万人、5月下修4.3万人，两月合计累计下调7.4万人，前期就业韧性被修正。 【策略观点】 上周贵金属受益于美联储沃什偏鸽表态及美国6月就业数据全面走弱迎来阶段性估值修复。非农数据大幅下修、就业市场结构性降温，延长了市场加息预期，同时国际油价震荡下行，进一步降温了通胀上行边际压力，后续美联储大概率维持政策利率不变。而就近期沃什及联储官员表态来看，后续联储遏制通胀依旧是美联储政策主线，贵金属上行空间承压。当前策略上建议短期保持观望，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14500-15500元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 周五市场情绪有所改善，铜价震荡反弹，伦铜3M合约收盘涨0.54%至13357美元/吨，国内沪铜主力合约收至102970元/吨。周五LME铜库存减少3450至318900吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M贴水环比扩大。国内上期所周度库存减少1.3至12.3万吨，日度仓单减少0.2至6.8万吨。华东地区现货升水期货60元/吨，持货商挺价支撑基差抬升。广东地区铜现货升水期货40元/吨，市场成交相对一般。国内铜现货进口小幅盈利。精废铜价差报1950元/吨，环比扩大。 【策略观点】 美股AI硬件股下跌对市场情绪仍有压制，不过美联储主席偏鸽派的发言和美国就业数据弱于预期缓解了货币政策收紧压力，情绪面中性偏暖。产业上看，铜原料供应维持紧张，铜价下方仍有支撑，当前美国关税仍有不确定性，若关税落地且有进一步征税的预期，铜价有望走强；如果关税预期消除，对铜价 的冲击也会比较大。今日沪铜主力运行区间参考：102000-104500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200-13600美元/吨。 铝 【行情资讯】 周五市场情绪改善，铝价震荡回升，伦铝3M合约收盘涨0.23%至3090美元/吨，沪铝主力合约收至22795元/吨。周五沪铝加权合约持仓量减少2.1至66.5万手，日度仓单减少0.9至40.7万吨。铝锭三地库存环比减幅较大，铝棒两地库存环比减少，周五铝棒加工费回调，市场交投一般。国内华东地区铝锭现货升水期货10元/吨，盘面企稳下游采购情绪提升。周五LME铝锭库存减少0.2至29.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水小幅扩大。 【策略观点】 海外科技股偏弱但美国就业数据不及预期削弱加息预期，情绪面中性偏暖。产业上看中东电解铝复产进程有所加快，但盘面对此已有相对充分的反应，由于复产仍需时间，预计电解铝供应维持阶段性短缺；国内铝锭进口亏损缩窄，但铝价大跌和原再铝价差倒挂提振消费，因此即使在淡季背景下，铝库存去化仍快，为铝价提供偏强支撑。如果库存延续较快去化、宏观情绪如预期改善，铝价有望震荡回升。沪铝主力合约运行区间参考：22600-23200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3050-3150美元/吨。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收涨0.69%至24325元/吨，单边交易总持仓17.74万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期涨60.5美元/吨至3509美元/吨，总持仓26.81万手。SMM0#锌锭均价24305元/吨，上海基差-65元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差-15元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.55万吨，内盘上海地区基差-65元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME锌锭库存录得11.87万吨，LME锌锭注销仓单录得2.18万吨。外盘cash-3S合约基差13.65美元/吨，3-15价差128.32美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.026，锌锭进口盈亏为-4124.86元/吨。据钢联数据，7月2日全国主要市场锌锭社会库存为24.50万吨，较6月29日减少0.06万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存抬升，工厂库存小幅下滑。锌精矿TC加速下行，冶炼厂利润严重承压。CZSPT召开会议，号召国内头部锌冶炼企业集中减产，或将收缩锌精矿需求、修复加工费与冶炼利润，锌冶炼厂存减产预期。锌锭社会库存边际去库，初端企业原料库存抬升，锌锭供应端仍有紧缩预期。当前商品情绪偏弱，宏观压制产业托底的格局下，预计锌价维持高位震荡。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收涨0.72%至15894元/吨，单边交易总持仓16.69万手。截至上周五下午15：00，伦 铅3S较前日同期涨22.5美元/吨至1885.5美元/吨，总持仓18.52万手。SMM1#铅锭均价15850元/吨，再生精铅均价15850元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9625元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.44万吨，内盘原生基差-50元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得29.32万吨，LME铅锭注销仓单录得1.69万吨。外盘cash-3S合约基差-37.79美元/吨，3-15价差-127.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.244，铅锭进口盈亏为167.83元/吨。据钢联数据，7月2日全国主要市场铅锭社会库存为6.95万吨，较6月29日减少0.04万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存与工厂库存均有去库，带动铅精矿加工费再度下行，击破左侧TC低点。原生铅冶炼厂开工率小幅抬升。废电瓶库存小幅抬升，再生铅冶炼厂开工率持续下滑。下游蓄企开工率边际修复但仍处低位，国内冶炼厂成品库存大幅抬升，社会库存高位震荡，产业基本面偏弱。铅价增仓下破长期支撑，主力空头止盈离场前预计铅价维持偏弱运行。 镍 【行情资讯】 7月3日，沪镍主力合约收报127380元/吨，较前日上涨1.75%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价2150元/吨，较前日上涨200元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报70.1美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1133元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 上周镍价整体维持弱势震荡，内外盘同步承压。周初受美元走强及美联储加息预期扰动，沪镍主力一度下探至12.4万元/吨附近，LME镍跌破17000美元/吨关口。随后美国非农数据显著低于预期，市场加息预期降温，美元回落带动镍价阶段性修复，但反弹力度有限。现货端，电解镍均价环比明显下移，低价刺激部分终端补货，但前期备库透支需求，成交整体表现一般。库存方面，全球显性库存小幅去化，对价格底部形成支撑。短期看，宏观情绪改善提供一定支撑，叠加库存转为去库，预计镍价震荡反弹为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 锡 【行情资讯】 7月3日，沪锡主力合约收报402180元/吨，较前一日上涨2.27%。现货升贴水报750元/吨，较前日持平。SHFE库存报5220吨，较前日减少398吨。LME库存报8525吨，较前日减少50吨。印尼交易所月累计成交量2995吨。 【策略观点】 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，沃什表态相较此前偏鸽，且非农数据大幅不及预期，加息预期降温，贵金属及有色价格有所修复。后市来看，宏观仍为短期盘面主导因素，短期锡价或转为企稳震荡运行。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报165324元/吨，较上一工作日+2.07%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价162600-169000元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日+3350元/吨 （+2.06%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价159100-165700元/吨，均价较前日+2.11%。LC2609合约收盘价168780元/吨，较前日收盘价+2.89%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2950元/吨。 【策略观点】 上周碳酸锂供给端消息扰动落地，空头资金借此集中撤退，确立15万元/吨短期底部。7月，随着锂矿集中到港，部分锂盐产检修，矿紧盐松逐步向矿松盐紧格局转变，外购锂辉石产碳酸锂利润大幅修复，目前已上涨至偏高水平。下半年来看，碳酸锂偏紧格局已成为市场共识，预期差在于紧缺程度，若旺季排产持续强势，碳酸锂价格仍有进一步冲高动力。短期来看，矿端矛盾向盐端矛盾转移，现货偏紧逐步被市场接受，但外采矿高利润不可持续，市场仍需时间消化分歧，预计碳酸锂价格偏强震荡运行为主。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间165280-172280元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年07月03日，截至下午3时，氧化铝指数日