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招期金工股票策略环境监控周报：“黑色星期四”：科技股共振下跌，A股静待业绩验证

2026-07-06 王昊昇招商期货 Silent

权益市场回顾

主要指数表现：微盘股指数（+2.43%）、中证红利（+1.94%）、中证2000（-1.63%）表现较好；科创50指数（-8.24%）、创业板指数（-5.65%）、中证500（-3.14%）表现较差。累计收益方面，科创50指数（+46.97%）、创业板指数（+25.50%）、中证500（+17.14%）领先，中证红利（-5.39%）、微盘股指数（-1.52%）、上证指数（+1.88%）落后。
因子日历：本周权益市场上涨，宽基指数多数上涨。Barra风格因子中，成长、中盘、盈利表现最好（0.60%、0.46%、0.33%），价值、BETA、动量表现最差（-0.98%、-1.60%、-2.07%）。
主要宽基指数：多数上涨，波动率普遍上升。中证500（32.96%）、中证A500（30.42%）、中证1000（30.08%）等波动率较高。
市场活跃度：短期（5日滚动）和中期（20日滚动）市场活跃度均处于中高位置，日均成交额分别为3.35万亿元和3.14万亿元。
行业指数：80.6%的行业获得正收益，医药生物（10.53%）、美容护理（7.64%）、汽车（7.06%）领涨，电子（-4.30%）、建筑材料（-4.77%）、通信（-9.17%）领跌。
风格因子：成长、中盘、盈利表现较好，价值、BETA、动量表现较差。
股指期货：贴水收敛，波动率上升。IF、IC、IM基差收敛，对冲预估影响中性产品平均收益分别为-0.730%、-0.580%、-0.550%。
期权市场：隐波多数上涨，有利于已持有的买权策略。易方达上证科创板50ETF、华夏上证科创板50ETF、易方达创业板ETF隐波最高。

策略环境监控

中性及指增策略日内Alpha：整体不利于日内Alpha积累，Alpha环境偏差。日内高波个股占比64.62%，散户净买入762亿元，资金净流出，不利于日内Alpha积累。
交易型Alpha：整体有利交易型Alpha积累。股票流动性、分化度、规模指数超额收益、融资余额等指标均有利于交易型Alpha积累。
持有型Alpha显著性：整体不利于持有型Alpha积累，Alpha环境偏差。市场整体收益多数为正，有利于持有型Alpha积累，但个股涨跌停数量、风格收益差波动率上升、行业相关性系数较低等因素对Alpha积累不利。
中性策略对冲：基差波动率上升，成本管控压力上升。IF、IC、IM基差收敛，年化贴水率分别为-7.12%、-9.68%、-11.98%，近1月贴水波动率分别为1.74%、2.13%、1.92%。