晨会纪要

2026年07月06日 晨会聚焦 财信研究观点 【市场策略】风格阶段性再平衡，关注“泛科技”及消费 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 重要财经资讯 【宏观经济】国务院：合理控制煤电装机规模和发电量，全面提升可再生能源电力消费比重 【宏观经济】央行：7月6日开展10000亿元买断式逆回购操作 【经济要闻】华为何庭波发布V2版“韬定律”论文，补充工程细节和实测数据 【经济要闻】证监会征求意见：在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深交易所上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元 【经济要闻】沪深北交易所新版交易规则将于7月6日起施行 行业及公司动态 【重点公司跟踪】劲仔食品（003000.SZ）：官宣王俊凯成为劲仔品牌全球代言人 资料来源：财汇，财信证券 【重点公司跟踪】东鹏饮料（605499.SH）：已累计回购A股股份712万股，成交金额10.39亿元 何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com章琪瑛研究助理zhangqiying@hnchasing.com 【公司跟踪】埃斯顿（002747.SZ）：筹划收购机器人企业埃斯顿酷卓 【公司跟踪】华海药业（600521.SH）：预计2026H1实现归母净利润7.57-7.99亿元，同比增长85%-95% 湖南经济动态 【湘股动态】安克创新（300866.SZ）：公司于境外上市外资股（H股）挂牌并上市交易 【湖南省地方动态及政策】6月长沙新建住宅均价为9661元/平方米，环比下跌0.11% 晨会聚焦摘要： 财信研究观点 【市场策略】风格阶段性再平衡，关注“泛科技”及消费 黄红卫(S0530519010001) 一、市场层面 根据Wind资讯数据 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.48%，收于6994.65点；代表蓝筹股的上证指数涨0.37%，收于4043.64点；代表硬科技的科创50指数跌0.59%，收于1975.6点；代表创新成长的创业板指数涨0.07%，收于4019.93点；代表创新型中小企业的北证50指数涨1.71%，收于1287.82点。总体来看，创新型中小企业风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.65%，收于2931.28点；代表大盘股的中证A100指数涨0.49%，收于4698.25点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.62%，收于4842.17点；代表中盘股的中证500指数涨0.59%，收于8745.26点；代表小盘股的中证1000指数跌0.05%，收于8620.79点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.17%，收于3487.72点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，汽车、国防军工、机械设备表现居前，综合、传媒、基础化工表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有3803家公司上涨，共有1623家公司下跌，其中涨停公司161家，跌停公司27家，全市场成交额32052.62亿元，较前一交易日减少2686.65亿元。 三、市场策略 风格阶段性再平衡，关注“泛科技”及消费。今年4月初以来，市场逐步聚焦并抱团AI硬件及半导体方向，行情演绎“缩圈”逻辑，个股分化程度加剧，市场筹码结构高度集中，增加了市场不稳定性。在资金跨季调仓、中报预告开始披露、Meta拟布局AI云业务、6月美国非农数据低于预期等因素共同影响下，上周市场风格剧烈变化，美股方面，代表蓝筹方向的道琼斯工业平均指数再创历史新高，但代表科技方向的纳斯达克指数走势低迷，费城半导体指数连续下挫；A股方面，代表AI科技的双创板块领跌，但红利、消费板块重新迎来资金青睐，生物医药行业强势领涨。我们认为7月份风格再平衡有望持续演绎：一是我们用申万一级行业“半年涨跌幅前三位的平均值”减“半年涨跌幅后三位的平均值”来衡量行业分化程度。6月底该值接近+3倍标准差，说明行业涨跌幅分化已经较为明显，后续存在较强风格再平衡的动力；二是产业层面存在扰动，例如对存储涨价的相关起诉、苹果产品涨价可能影响销量、对海外科技巨头高资本开支的担忧，短期内对科技股的市场情绪带来影响；三是此前纳指、韩国指数均未创新高，但在资金抱团AI硬件下，A股双创板块逆势创新高，并对其他方向形成挤压，A股风格分化比海外更加明显；如果A股市场开始演绎风格再平衡，预计所需时间将不低于海外科技指数；四是近期市场面临中报预告披露、科技巨头上市等考验，AI硬件方向存在利好逻辑兑现的可能性。7月份处于市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动。从上周来看，AI硬件流出的资金主要流向消费、“泛科技”、红利等方向，鉴于消费、红利方向业绩相对一般，我们预计具备业绩驱动且前期滞涨的“泛科技”有望成为7月至8月中旬市场的阶段性主线，但力度尚不足以带动市场指数整体上行。往后看，我们维持此前判断，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可提高风险偏好及仓位。 整体来看，近期市场风格阶段性再平衡，市场波动明显加大、操作难度有所增加，建议以均衡配置为主： （1）“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等； （3）防守的高股息方向，例如银行、煤炭、交通运输、公用事业； （4）AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料，近期下跌较多，可逐步低吸，预计后续仍是指数上行的核心驱动力。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆(S0530519090001) 2026年7月3日，万得LOF基金价格指数：+0.56%；万得ETF基金价格指数：+0.91%；中证REITs全收益指数： +1.35%；上证50ETF华夏：+0.67%；沪深300ETF华泰柏瑞：+0.54%；中证500ETF南方：+0.59%；创业板50ETF华安：+0.10%；A500ETF华泰柏瑞：+0.66%；科创综指ETF华夏：-0.21%；恒生ETF华夏：+1.47%；恒生科技ETF华夏：+1.06%；标普500ETF博时：+0.81%；日经ETF华夏：+2.35%；德国ETF华安：+3.92%；法国ETF华安：+2.96%；新兴亚洲ETF招商：+1.60%；巴西ETF华夏：+1.79%；沙特ETF南方：-0.11%；黄金ETF华安：+2.32%；国投白银LOF：+8.71%；豆粕ETF华夏：-0.05%；嘉实原油LOF：+2.10%。3日，两市ETF合计成交额5260.37亿元，机器人、黄金股、创新药类ETF日内表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张雯婷(S0530524030002) 根据Wind，7月3日，1年期国债到期收益率上行0.25bp至1.14%，10年期国债到期收益率上行0.53bp至1.75%，1年期与10年期国债期限利差为60.71BP。1年期国开债到期收益率下行0.50bp至1.36%，10年期国开债到期收益率上行0.40bp至1.80%。DR001下行4.40bp至1.36%，DR007下行3.54bp至1.39%。国债期货10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约收平，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.03bp至17.50bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在15.00bp。 重要财经资讯 【宏观经济】国务院：合理控制煤电装机规模和发电量，全面提升可再生能源电力消费比重叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》。其中提出，积极稳妥推进和实现碳达峰。实施积极应对气候变化国家战略，落实国家自主贡献目标，扎实推进碳达峰行动，全面实施碳排放总量和强度双控制度。坚持风光水核等多能并举，深入开展节能降碳改造和控煤减煤，合理控制煤电装机规模和发电量，全面提升可再生能源电力消费比重，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖。实施应对气候变化一揽子重大工程，推动碳捕集利用与封存技术发展和示范项目建设。 【宏观经济】央行：7月6日开展10000亿元买断式逆回购操作 叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，央行公告，2026年7月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日（遇节假日顺延）。 【经济要闻】华为何庭波发布V2版“韬定律”论文，补充工程细节和实测数据 叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，根据中国科学院科技论文预发布平台ChinaXiv最新公示论文，华为半导体负责人何庭波于7月3日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（业内也称“韬定律”）V2版本。相比较5月25日发布的V1版本，新版论文在原有理论框架基础上，补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线，进一步完善了以时间常数τ为核心的后摩尔时代缩放理论体系。在工程落地方面，V2版本深度阐释核心技术LogicFolding的齿比（gearratio）概念，在混合键合间距接近顶层金属布线尺寸时，3D设计空间从传统的“宏块级离散优化”转向“单元级连续优化”，可实现全局最优的垂直逻辑划分，突破了传统3D堆叠仅能按功能块分层的局限。V2版还新增量产实测数据表，明确给出Kirin2026与基准Kirin9030Pro的电压、频率、归一化功耗、面积与功率密度参数。 【经济要闻】证监会征求意见：在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深交易所上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元 叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，优化小额快速再融资制度，在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深交易所上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元，净资产超过100亿元的特大型企业小额快速融资上限提升至10亿元；北交所上市公司小额快速融资上限从1亿元提升至2亿元。同时，将小额快速再融资由上市公司年度股东会授权修改为上市公司股东会授权，提高融资灵活性。 【经济要闻】沪深北交易所新版交易规则将于7月6日起施行 叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，2026年4月24日晚，沪深北交易所修订发布交易规则，新版交易规则将于7月6日起施行。新版交易规则主要有五大核心变化：盘后固定价格交易全面扩容。由创业板、科创板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金；上交所基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并通过集合竞价产生收盘价；主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%；深交所创业板引入做市商制度；大宗交易机制优化。创业板股票协议大宗交易成交确认时间由15:00至15:30，调整为9:30至11:30、13:00至15:30。北交所无价格涨跌幅限制的股票大宗交易参考价调整为当日竞价交易实时成交均价。 行业及公司动态 【重点公司跟踪】劲仔食品（003000.SZ）：官宣王俊凯成为劲仔品牌全球代言人 黄静(S0530524020001) 7月3日，公司微信公众号官宣王俊凯成为劲仔品牌全球代言人。官宣文案为：每一朵浪，都从最深处涌起；每一片海，都因相遇而辽阔。超爱鱼的王俊凯，与超美味的劲仔，一起“凯”启双向奔赴的深海浪漫之旅。 风险提示：渠道扩张不及预期；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧；食品安全问题等。 【重点公司跟踪】东鹏饮料（605499.SH）：已累计回购A股股份712万股，成交金额10.39亿元黄静(S0530524020001) 7月3日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告。2026年4月2日，公司首次披露A股回购方案，拟使用自有资金以集中竞价