大类资产周度表现及市场高频数据
周度重点宏观逻辑追踪及资产观点
周度海外宏观要点：就业数据低于预期，支持联储按兵不动
- 6月美国非农就业月增5.7万，低于预期11.3万，此前两个月就业增幅合计下修7.4万，4月从17.9万下修至14.8万，5月从17.2万下修至12.9万。失业率下降至4.2%，部分源于劳动力参与率降低。
- 分项中，休闲和酒店业领域就业岗位因季节性招聘弱于往常减少了6.1万个，其中餐饮服务和酒类场所就业岗位减少了3.3万，住宿业减少了2.2万。整体仍是供需两弱，失业率下降主要源于劳动参与率回落和退出劳市场人数上升而非就业增加。
- 总体看，6月就业报告支持观点——就业数据即美联储按兵不动的时间将比市场当前预期的更长。
周度宏观数据前瞻：通胀趋势高点将现
- 2026H2看美国通胀，关注两个逻辑：1）CPI同比高点出现在6月，而后边际回落；2）下半年通胀中枢仍旧偏高，关注是否向核心通胀传导。对于通胀中长期偏乐观。
- 当前通胀趋势本身并不是关键，更重要的是需要美联储官方态度定调——新框架是看通胀趋势、还是看通胀绝对目标。年内CPI同比高点已出，但通胀预期或已提前计价油价因素，年内对市场增量利好有限。
- 从高频指标看，克利夫兰联储对6月CPI读数边际回落至4.0%，以及原油价格和汽油油价回落更清晰指向7月初释出的CPI同比增速将会边际回落。
周度宏观数据前瞻：关注1y forward通胀及资产的演绎
- 若1y forward油价稳定在战后均值之下（90美元），油价同比转负可贡献Headline CPI回落。
- 意味着年内通胀拐点具备重要意义——美元指数和美债收益率或显著回落、黄金获得传统流动性利多驱动、风险型非美汇率体现弹性、权益市场获得流动性溢价的上行驱动、板块扩散更为广泛。
周度海外宏观要点：Charts of the Week
周度货币组评分：基于波动率调整后风险逆转+Carry变化
- G10货币组综合评分一览（截止7.3）：本周美元回落，非美货币对美元大多打分转负，其中挪威克朗、澳元打分较强。亚洲货币组全线对美元打分转弱，其中韩元、台币和印尼盾和打分较强。
- 货币组打分计算方式：针对每种货币兑美元的汇率，1）对波动率调整后的三个月25-Delta风险逆转做90天Z-Score（市场对该货币短期情绪），2）对波动率调整后的三个月隐含Carry做90天Z-Score（利差边际变化）；3）两项相加，为该货币的评分。
大类资产周度表现及市场高频数据
固定收益
- 海外固定收益周度表现一览
- 美债收益率曲线和信用利差追踪
- 不同评级信用债相对强弱及欧元区国债利差
- 美国国债发行量及一二级市场供需指标
汇率市场
- 全球主要汇率周度表现一览
- 主要国家国债收益率与美债利差走势
- 中国货币政策框架演进
- 人民币汇率月频指标
- 人民币汇率高频指标
大宗商品
- 全球主要大宗商品周度表现一览
- 主要大宗商品比价及产业链相对强弱
- 大宗商品价格与其在权益、债券市场的映射
- 宏观商品高频数据
海外权益
- 全球主要指数及美股行业周度表现一览
- 周度美股风格表现、估值及盈利追踪
- 美股各板块Best PE与EPS跟踪及与1Q前对比
- 美股各板块现价PE与EPS跟踪及与1Q前对比
- 盈利周期定位 - 主要指数 EPS 季度同比趋势
- 波动率与风险情绪指标
- Tracking Factors
加密货币
BOJ后YCC时代 - 日元Carry交易体系市场高频数据追踪
宏观数据全息图及基本面高频数据
实时经济动能
金融条件
宏观流动性
财政政策
就业市场
通胀指标
消费需求
- 美国消费数据周频、月频追踪
- 收入端 - 个人收入、工资收入、储蓄和其他收入
- 负债端 - 家庭资产负债表、负债率、逾期率
周期定位
- 工业、制造业及库存等周期性指标追踪
- 美国批发、零售和制造业库存及库销比
信贷周期
交通物流
- 中美物流高频追踪
- 亚洲-美国线物流高频追踪
- 欧洲-美国线物流高频追踪
- 美国-TSA航空乘客人数（7日平均）
房地产市场
Eurozone
