大类资产周度表现及市场高频数据
Macro at a Glance
- 11月美国非农数据改善，月增22.7万超预期，失业率微升至4.2%，薪资增速同比4.0%。休闲及餐饮服务、专业和商业服务等部门增幅显著，制造业从环比减少转为增长。
- 非经济因素影响消除后，就业市场反弹力度有限，但仍保持韧性，中小企业雇佣计划连续数月改善。
- 11月-12月美国经济数据稳定，制造业ISM PMI指数回落，主要受需求端指标影响，但制造业PMI温和反弹。
- 11、12月美国消费旺季，CPI数据预计核心CPI将稳定在3.3%或更高，通胀粘性显现。
Thoughts of the Week
- “特朗普2.0”交易情绪退潮，美债、美股、美元短期回落，市场关注新政府财政平衡宣言。
- 美国经济惊喜指数下滑，房地产市场住房销量拖累显著，经济基本面情绪放缓。
- 美联储货币政策指引倾向于放缓降息速度，市场计价2025年降息空间约3.5-3.75%，2Y美债收益率缺乏明确预期差。
- 欧元区短期悲观情绪消退，法国预算法案避免政府停摆，但风险被置后而非移除。
- 法德利差走阔，欧元区“buy the dip”情绪抬头，欧元有所反弹，但中期仍承压，短期1.05、美元107-108附近震荡。
- 央行恢复增储黄金，增持16万盎司，中长期支撑信号再现，黄金多头逻辑回归。
- 美联储褐皮书显示美国各地区经济活动略有反弹，劳动力市场韧性，通胀温和上行。
大类资产周度表现及市场高频数据
- 固定收益：主要发达国债收益率周度变化，美债收益率曲线下行，信用利差变化，不同评级信用债相对强弱及欧元区国债利差。
- 汇率市场：全球主要汇率周度表现，主要国家国债收益率与美债利差，中国货币政策框架演进，人民币汇率月频、高频指标。
- 大宗商品：全球主要大宗商品周度表现，主要大宗商品比价及产业链相对强弱，大宗商品价格与权益、债券市场映射。
- 海外权益：全球主要指数及美股行业周度表现，美股风格表现、估值及盈利追踪，盈利周期定位，波动率与风险情绪指标。
- 加密货币：BTC、ETH及相关衍生资产。
- 资金流量：主要大类资产ETF资金流量追踪。
- BOJ后YCC时代：日元Carry交易体系市场高频数据追踪。
宏观数据全息图及基本面高频数据
- 实时经济动能：实时GDP模型、WEI和板块经济惊喜指数。
- 金融条件：央行资产负债表及金融条件指数。
- 财政支出：美国联邦政府支出明细及债务占GDP比重。
- 就业市场：美国就业市场周频、月频追踪。
- 通胀：通胀拆分、核心驱动及通胀预期。
- 消费需求：美国消费数据周频、月频追踪，收入端：个人收入、工资收入、储蓄，负债端：家庭资产负债表、负债率、逾期率。
- 周期定位：工业、制造业及库存周期性指标，美国零售商分品种库存跟踪。
- 信贷周期：美国信贷总量同比、估值和信用市场高频追踪。
- 交通物流：航空、供应链指数、卡车和航运。
- 大宗商品：宏观商品高频数据。
- 房地产市场：美国房地产权益市场和信用利差，美国商业地产。
- Eurozone：宏观概览，周期定位，相对强弱。
