原油周度行情分析：供应集中释放，原油近端贴水

核心观点

1. 供应集中释放，原油近端贴水：美伊达成谅解备忘录后，霍尔木兹海峡部分恢复通航，海湾产油国（沙特、伊朗、伊拉克、科威特、阿联酋）加速出口，叠加俄罗斯因乌克兰袭击炼油厂导致出口量创历史新高，全球原油供应大幅增加，市场预期沙特将下调8月销往亚洲的原油官方售价，导致中东原油价格承压，原油近端贴水。
2. OPEC+增产停滞，未来增产空间有限：OPEC+产油国将在7月会议上同意进一步提高8月份的产量目标约18.8万桶/日，但增产停留纸面，为未来增产提供空间。
3. 霍尔木兹海峡航运秩序复杂：海峡上出现三条不同航线，由不同管理方协调运行，航运秩序变得更加复杂。
4. 美国经济数据不及预期，美联储加息预期下调：美国6月非农就业数据远低于预期，叠加美联储主席沃什的讲话，市场下调了对美联储加息的预期。

关键数据

• 伊朗：6月出口量折算约166万桶/日，自制裁放松以来累计出口约5000万桶。
• 沙特：6月原油日产量增至165万桶，罕见地进行现货石油销售，向亚洲客户出售了至少600万桶原油，原油日均运输量为580-630万桶。
• 伊拉克：过去10天内，载有约1400万桶伊拉克石油的船只驶离波斯湾，日均运输量约为140万桶。
• 科威特：6月原油日产量增至165万桶，6月最后10天，日产量一度高达190万桶。
• 阿联酋：6月原油和凝析油的出口量提升至历史最高水平，约为370万桶/天。
• 俄罗斯：截至6月28日的四周内，原油日均出口量升至413万桶，为2022年俄乌冲突爆发以来的最高水平。
• 美国：6月新增非农就业5.7万，远低于预期，失业率从4.3%小幅下降至4.2%。

研究结论

• 短期维持弱势振荡：随着霍尔木兹海峡通航情况有所好转，海湾产油国加速出口，中东原油价格承压，原油近端贴水。后市的支撑在于霍尔木兹海峡尚未完全恢复通航、美伊冲突期间的供应损失恢复需要时间、库存消耗至低位以及补库需求等。当前油价已跌至冲突开始之前2月份的水平，以振荡思路对待。
• 套利及期权策略均暂且观望。