2026年纯苯、苯乙烯期货半年度行情展望：短期偏强，中期偏弱

纯苯

• 2026年上半年行情回顾：受地缘冲突影响，纯苯价格一季度大幅拉升，二季度高位回落。一季度因霍尔木兹海峡受阻导致亚洲裂解装置降负，纯苯供应骤降，价格大幅上涨；二季度随着停火预期和调油需求落空，价格高位回落。
• 下半年展望：海峡冲突缓和，纯苯进口恢复，供应回归主导累库。三季度出现库存拐点，短期市场交易下游刚需补库和8月供应恢复不及预期，纯苯7月偏强，关注BZ-PTA套利机会。预计8月起进口量回升至45万吨，国内产量明显回升，三季度末进入持续累库通道。
• 需求端：终端耐用品消费延续弱势，以旧换新补贴规模下降，空调产销同比下滑，己内酰胺全年预计负增长5.7%，苯胺和苯酚虽维持正增长但力度有限，全年纯苯表观需求增速仅-0.6%。
• 产业链利润分配：当前纯苯产业链利润分配畸形，BZN维持高位而下游己内酰胺、苯酚、己二酸均陷入深度亏损，下半年BZN压缩空间较大，纯苯需向产业链让利以修复下游采购意愿。
• 策略建议：可关注逢高做空BZN或纯苯单边的机会，同时需持续跟踪地缘局势反复及国内刺激政策是否加码。
• 新增产能：2026年纯苯新产能投放部分延期，下半年主要关注中石油独山子塔里木二期乙烯8万吨、河北荣特12万吨歧化等装置投产是否符合预期。

苯乙烯

• 2026年上半年行情回顾：苯乙烯行情整体呈现随成本大起大落的格局，加工费先扩后缩。一季度出口超预期，加工费维持高位；二季度下游全面负反馈，价格随成本回落。
• 下半年展望：海外供应恢复，下半年高出口结束，预计月均出口回归至3万吨常规量。国内供应端，下半年产量逐步恢复，三季度小累库，四季度有望进入去库阶段。
• 需求端：下游3S中ABS仍大幅亏损、工厂库存高位，PS需求难以扩张，EPS相对稳定但独木难支，金九银十旺季会带来刚需补库但大规模囤货意愿不足，全年苯乙烯表观需求预计负增长0.6%。
• 策略建议：苯乙烯加工费已压缩至低位，四季度若下游利润修复叠加年末采购季启动，可逢低布局加工费反弹头寸。

风险提示

• 海外地缘冲突反复、霍尔木兹海峡封闭风险、原油价格大幅波动。