苯乙烯五月行情展望：纯苯检修仍多但力度预计转弱，苯乙烯高位震荡对待

2024-04-28苯乙烯五月行情展望本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号纯苯检修仍多但力度预计转弱，苯乙烯高位震荡对待作者：金果实 从业资格：F3083706联系方式：020-88818045 投资咨询资格：Z0019144 主要观点5月策略建议二季度策略建议EB纯苯4月仍偏强主因检修集中以及油价支撑。展望5月，欧美汽油需求一般调油需求或弱于预期，纯苯当前检修集中后续5月预计环比有缓解。下游近期己二酸、苯胺有一定压力但由于涉及品种分散难形成集中负反馈，叠加纯苯港口库存低位对纯苯价格有支撑，预计纯苯5月价格整体仍是偏高位运行。苯乙烯基本面看供需开工双低，港口库存加速去化予以一定支撑；主要压力在于装置复产后的供应增量压力以及下游利润偏低下PS、ABS开工率同比明显偏低，存一定高价负反馈的压力。5月预计苯乙烯预计高位震荡为主，盘面或先强后弱，区间暂看9200-9700。震荡区间暂看9200-9700二季度仍是低多为主关注8800一线支撑数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、CCF、广发期货发展研究中心 纯苯方面从供需看初段纯苯检修较为集中，而下游苯乙烯在二季度供应环比3月将有好转，叠加低库存及原料强势、调油预期支撑下价格或将维持偏强运行。苯乙烯当前供需双弱，上下游开工均处于低位，由于一季度尤其是三月检修较为集中、涉及装置体量较大，而至二季度则有产量逐步回升预期，当前下游存负反馈风险，但由于低利润低开工局面已维持较长时间预计负反馈节奏拉长后力度趋弱。且从新装置投产看苯乙烯主要集中在年末，上半年主要关注二季度京博石化落地情况，而下游主体3S则投产较多，形成供需增量的错配。终端家电受“设备换新”政策推动一季度表现较好，二季度仍有延续预期。综上，二季度，原料纯苯或仍予以苯乙烯价格以支撑，苯乙烯自身从增量产能角度看供需矛盾呈缓解趋势，关注苯乙烯复产下的阶段性扰动，大方向二季度仍是低多为主，关注8800一线支撑。二季度观点四月周报观点汇总2024.4.7：大方向维持低多思路对待，短期关注9500一线阻力 短期看纯苯价格走势偏强主因海外地缘冲突下原油价格强劲，纯苯外盘亦是偏强，叠加国内下游苯乙烯有产量回升预期；但据悉当前港口货源充足而提货一般，在潜在累库预期下抑制价格涨幅。苯乙烯方面新一周期库存去化加速，同比看矛盾有限，主要压力在于四月部分装置重启提负后产量回升预期。下游当下疲弱拿货意愿不足观望心态较重。2024.4.14：盘面震荡调整，趋势上仍是偏多对待，下方支撑暂看9200支撑 纯苯略弱，原料看止跌反弹但下游苯乙烯价格弱势加之部分行业如酚酮等存负反馈压力，预计短期整理运行为主。中期在供需缺口、原料强势与调油预期下仍偏强为主。苯乙烯方面新一周期库存去化加速，同比看矛盾有限，且当前港口到港船较少，库存仍存回落预期；主要压力在于四月部分装置重启提负后产量回升预期以及下游当下利润较差拿货意愿不足观望心态较重。2024.4.21：短期苯乙烯盘面震荡偏强，预计节前一周延续偏强势 纯苯价格坚挺，一方面原油高位予以支撑，此外纯苯集中检修下产能利用率大幅下降，加之下游存五一节前备货预期下供需面较好，据悉新一周期纯苯库存止增去库。苯乙烯方面新一周期供需双增，港口库存维持去化，整体看当前矛盾有限；主要压力在于装置复产后的供应增量压力以及下游利润偏低下PS、ABS开工率同比明显偏低，存一定高价负反馈的压力。 。苯乙烯观点回顾 纯苯苯乙烯下游苯乙烯010203目录 1、纯苯数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、CCF、广发期货发展研究中心 苯乙烯下游企业名称区域预计投产时间设计产能品种盛业新材料辽宁2024Q132EPS鼎金新材料天津2024Q320漳州台达福建2024Q330山东辉航新材料山东2024Q412恒力石化辽宁2024Q115PS新浦化学江苏2024Q221安庆聚信安徽2024Q320赛宝龙三期江苏2024Q436河南网塑河南2024Q460安庆聚信安徽2024Q420漳州奇美福建2024Q115ABS恒力石化辽宁2024Q230大庆石化黑龙江2024Q320山东亿科山东2024Q320浙江石化浙江2024Q330裕龙石化山东202460苯乙烯、纯苯链投产计划苯乙烯企业名称区域预计投产时间设计产能京博石化山东2024Q260江苏虹威江苏2024Q445裕龙岛炼化一期山东2024Q450福建海泉化学福建2024Q445苯乙烯产能200纯苯下游企业名称区域预计投产时间设计产能品种京博石化山东2024Q260苯乙烯江苏虹威江苏2024Q445裕龙岛炼化山东2024Q450福建海泉化学福建2024Q445恒逸石化广西202460己内酰胺湖北三宁湖北2024Q340鲁西化工山东2024Q330华鲁恒升山东2024M420己二酸菏泽旭阳山东202430平煤神马河南202430山东富宇化工山东2024Q225酚酮吉林石化吉林2024年底35淄博鑫泰山东2024年底35纯苯企业名称区域预计投产时间投产产能中石化天津南港天津2024Q215京博石化山东2024Q210锦州石化辽宁建成未投产，传闻2季度有投产计划7.5锦西石化辽宁建成未投产，传闻2季度有投产计划7.5裕龙岛炼化山东2024M490金诚石化浙江202410淄博峻辰石化山东建成未投产15纯苯合计155 ◼截止目前统计3-5月纯苯计划新增产能12万吨/年，下游新增产能合计约55万吨/年；纯苯计划停车涉及产能410万吨/年，下游停车产能合计约1364万吨/年。 从产业链装置投产来看，3-5月纯苯新增供应产能约12万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约1万吨附近，检修产能415万吨，期间合计损失量约32.5万吨。从下游装置来看，3-5月新增产能约55万吨/年，对苯的需求合计在3.6万吨附近，主要涉及的新装置投产前期原料不直接用纯苯，下游装置检修需求损失合计约49.6万吨附近。综上3-5月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少31.5万吨附近，需求净减少46万吨左右，从当前上下游装置运行现状和计划以及结合进口来看，3月表现累库，4、5月去库。2024年3月-2024年5月 纯苯产业链装置动态2024年3-5月装置变动福建炼化2月小的常减压装置停车；3月1日乙烯装置异常，当天恢复中洛阳宏兴化工2月初开始停车，计划3月下重启中化泉州1月开始常减压负荷略降，重整负荷降15%左右，纯苯产量下降；已于3月10日开始陆续恢复茂名石化23年12月下旬停车检修一套小乙烯装置，计划3月中旬重启湖北金澳3月初停车检修45天古雷石化计划3月25日-4月24日停车检修中科炼化计划3月20日-5月20日全场大检修大连石化计划3月25日检修到5月中旬新海石化计划3月底停车45天左右镇海炼化4月10日-4月29日重整及芳烃联合装置停车检修浙石化计划3月底开始重整及芳烃联合装置停车检修45天上海石化4月12日-5月22日重整及芳烃抽提停车检修锦州石化计划4月5日检修45天恒力石化计划4月初重整停车45天威联化学计划4月下-5月全厂大检修，具体待定中金石化原计划12月中旬停车检修30天左右，目前关注5月停车计划金陵石化5月12日-7月5日芳烃联合装置停车检修独山子石化计划5月中旬-7月全厂检修大连西太平洋计划5月25日-7月检修50天 石脑油裂解价差（美元/吨）汽油裂解价差（美元/吨）纯苯-石脑油价差（美元/吨）乙烯-石脑油价差（美元/吨）催化裂解-17.00-7.003.0013.0023.0033.0043.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-120.00-70.00-20.0030.0080.00130.00180.00230.00280.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-10001002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020202120222023202401002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024 纯苯-甲苯价差（美元/吨）对二甲苯-甲苯价差（美元/吨）甲苯调油价差（美元/吨）甲苯歧化（美元/吨）甲苯歧化价差同比略偏高-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202020212022202320240501001502002503003501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-200-10001002003004001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202021202220232024-70-2030801301802302801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024 纯苯价格（元/吨）华东纯苯远月价格（元/吨）华东石油苯-加氢苯华东纯苯季节性价格（元/吨）纯苯价格：高位调整，预计5月价格仍偏坚挺5,800.006,300.006,800.007,300.007,800.008,300.008,800.009,300.00市场中间价:纯苯:华东地区 元/吨市场中间价:纯苯:华南地区 元/吨市场中间价:纯苯:华北地区 元/吨-10001002003004005006000650070007500800085009000月差 元/吨纯苯 华东主流价 元/吨纯苯 华东主流价：当月+1合约 元/吨纯苯 华东主流价：当月+2合约 元/吨20003800560074009200110001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202021202220232024-600-400-20002004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024 纯苯国际报价（美元/吨）纯苯价差：中国-韩国（美元/吨）纯苯价差：欧洲-中国（美元/吨）纯苯价差：美国-韩国（美元/吨）纯苯国际市场：震荡运行为主，欧美价格高位维持-70-50-30-1010305070901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-250-501503505507501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-300-200-10001002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024700.00840.00980.001120.001260.001400.00纯苯:FOB美国海湾 美元/吨纯苯:FOB韩国 美元/吨纯苯:FOB鹿特丹 美元/吨纯苯:中国到岸价 美元/吨 纯苯进口依存度（%）亚洲纯苯开工率（%）韩国纯苯出口（万吨）韩国纯苯出口中、美变化（万吨）中国纯苯月度进口量（万吨）纯苯进口利润估算（元/吨）美国分流韩国纯苯出口，纯苯进口利润估算维持亏损5.00%7.00%9.00%11.00%13.00%15.00%17.00%19.00%21.00%23.00%25.00%0.00500.001000.001500.002