观点与策略：国泰君安期货商品研究晨报

观点与策略

黄金

• 观点：有所反弹
• 关键数据：无
• 研究结论：无

白银

• 观点：关注上方阻力位
• 关键数据：无
• 研究结论：无

铜

• 观点：美元回落，支撑价格
• 关键数据：
  • 中国2026年5月精炼铜进口量环比上升0.09%，同比上升7.99%
  • 中国2026年5月精炼铜产量同比增加2.20%
  • ICSG：前四个月铜市场供应过剩23.9万吨
• 研究结论：无

铅

• 观点：库存减少，限制价格回落
• 关键数据：无
• 研究结论：无

锡

• 观点：偏弱反弹，窄幅震荡
• 关键数据：无
• 研究结论：无

铝

• 观点：非农数据发布带来上涨；氧化铝：情绪面好转；铸造铝合金：跟随电解铝
• 关键数据：
  • 美国非农就业人数增加5.7万人，低于市场预期
  • 美国失业率意外降至4.2%
• 研究结论：无

铂

• 观点：边际回暖
• 关键数据：无
• 研究结论：无

钯

• 观点：向上修复
• 关键数据：无
• 研究结论：无

镍

• 观点：印尼矿端政策不明朗，向下弹性谨慎看待
• 关键数据：
  • 印尼2026年镍矿产量预估约为2.09亿吨
  • 印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽
• 研究结论：无

不锈钢

• 观点：宏观与现实施压，镍铁矛盾预期支撑
• 关键数据：
  • 5月SMM不锈钢厂库157万吨，月同/环比-1%/+1%
  • 6月26日，SMM不锈钢社会库存环比+0.1%至93万吨
• 研究结论：无

碳酸锂

• 观点：关注宏观情绪变动
• 关键数据：
  • 奇瑞汽车2026年6月总销量同比增长9.5%
  • 上汽集团2026年6月新能源汽车销量同比增长66.61%
• 研究结论：无

工业硅

• 观点：震荡区间走势
• 关键数据：无
• 研究结论：无

多晶硅

• 观点：仓单持续累增，现货偏弱
• 关键数据：无
• 研究结论：无

铁矿石

• 观点：铁水短期或见顶，累库确定性较高
• 关键数据：
  • 1-5月房地产开发投资同比降16.2%
  • 6月25日Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量242.95万吨
• 研究结论：无

螺纹钢

• 观点：宽幅震荡
• 关键数据：
  • 7月2日钢联周度数据：螺纹+6.5万吨，热卷+8.99万吨
  • 2026年6月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比增长6.1%
• 研究结论：无

热轧卷板

• 观点：宽幅震荡
• 关键数据：
  • 7月2日钢联周度数据：热卷+1.76万吨
  • 2026年6月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比增长6.1%
• 研究结论：无

焦炭

• 观点：宽幅震荡
• 关键数据：
  • 7月2日CCI山西低硫主焦S0.7价格下跌
  • 7月2日全省停产炼焦煤煤矿合计54座，涉及产能7245万吨
• 研究结论：无

焦煤

• 观点：宽幅震荡
• 关键数据：无
• 研究结论：无

动力煤

• 观点：煤价回调趋势偏强，关注库存变化
• 关键数据：
  • 7月2日港口市场延续下行趋势，跌价背景下，下游观望情绪浓厚
  • 2026年5月全国原煤产量同比-1.7%
• 研究结论：无

原木

• 观点：需求尚可，价格弱反弹
• 关键数据：
  • 1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.3%
  • 到港回落，需求尚可，叠加库存水平偏低，现货持稳
• 研究结论：无

对二甲苯

• 观点：趋势偏弱，月差反套
• 关键数据：
  • 威联化学250万吨，虹港石化250万吨装置陆续停车检修
  • 大连一套90万吨/年的乙二醇装置计划于本月底前后停车检修
• 研究结论：无

PTA

• 观点：需求低迷，趋势偏弱，月差反套
• 关键数据：
  • 威联化学250万吨，虹港石化250万吨装置陆续停车检修
  • 大连一套90万吨/年的乙二醇装置计划于本月底前后停车检修
• 研究结论：无

MEG

• 观点：供应边际回升，趋势偏弱，月差反套
• 关键数据：
  • 大连一套90万吨/年的乙二醇装置计划于本月底前后停车检修
• 研究结论：无

橡胶

• 观点：震荡运行
• 关键数据：
  • 泰国产区原料供应进入季节性逐月增量态势，加工厂不断压低原料采购价格
  • 云南产区上半周受降雨影响，割胶受到一定影响，后半周随天气好转，上量好转
• 研究结论：无

合成橡胶

• 观点：短期震荡，趋势承压
• 关键数据：
  • 国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值5.14万吨
  • 丁二烯华东港口最新库存在33700吨左右
• 研究结论：无

沥青

• 观点：短期底部震荡，现货抗跌
• 关键数据：
  • 国内沥青炼厂总排产量为126.2万吨，环比增加6.6万吨
  • 国内沥青样本厂库库存共计77.1万吨，较6月29日减少2.0%
• 研究结论：无

LLDPE

• 观点：月初抛压暂缓，现货成交转弱
• 关键数据：
  • 塔里木HD停车
  • 古雷、泉州国亨计划7月中开车
• 研究结论：无

PP

• 观点：纸面利润压缩，现实开工仍低
• 关键数据：
  • 中化泉州1线、海南炼化停车
  • 古雷、泉州国亨计划7月中开车
• 研究结论：无

烧碱

• 观点：估值低位，震荡为主
• 关键数据：
  • 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存49.69万吨
• 研究结论：无

纸浆

• 观点：震荡运行
• 关键数据：
  • 中国纸浆主流港口样本库存量230.2万吨
• 研究结论：无

甲醇

• 观点：震荡承压
• 关键数据：
  • 中国甲醇港口样本库存量49.32万吨，较上期-6.71万吨
• 研究结论：无

尿素

• 观点：趋势承压
• 关键数据：
  • 中国尿素企业总库存量113.36万吨，较上周期增加4.78万吨
• 研究结论：无

苯乙烯

• 观点：短期震荡
• 关键数据：
  • 江苏纯苯港口样本商业库存总量7.4万吨
• 研究结论：无

LPG

• 观点：关注供应实际回归情况
• 关键数据：无
• 研究结论：无

丙烯

• 观点：现货走势坚挺，下游利润压缩
• 关键数据：无
• 研究结论：无

PVC

• 观点：估值低位，震荡为主
• 关键数据：
  • PVC社会库存在125.10万吨，环比减少1.49%，同比增加111.39%
• 研究结论：无

燃料油

• 观点：日盘继续回调，短期弱势再现
• 关键数据：无
• 研究结论：无

低硫燃料油

• 观点：窄幅震荡，亚太现货高低硫价差维持高位
• 关键数据：无
• 研究结论：无

集运指数（欧线）

• 观点：震荡运行
• 关键数据：
  • 2608合约收于2568.5点，收跌1.8%
• 研究结论：无

短纤

• 观点：短期震荡市，成本中枢下移
• 关键数据：
  • 短纤工厂报价维稳，成交按单商谈
• 研究结论：无

瓶片

• 观点：短期震荡市，成本中枢下移
• 关键数据：
  • 上游聚酯原料期货大幅下跌，聚酯瓶片工厂报价多下调50-150元不等
• 研究结论：无

胶版印刷纸

• 观点：观望为主
• 关键数据：
  • 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4600-4700元/吨
  • 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4400-4500元/吨
• 研究结论：无

纯苯

• 观点：短期做缩BZN
• 关键数据：
  • 江苏纯苯港口样本商业库存总量7.4万吨
• 研究结论：无

棕榈油

• 观点：宏观地缘仍为主导，B50或推迟落地
• 关键数据：
  • 印度6月棕榈油进口量环比下降10.5%至49.2万吨
• 研究结论：无

豆油

• 观点：天气驱动不显，面积报告偏多
• 关键数据：
  • 美国农业部周初公布的种植面积报告和季度库存数据继续支持农产品市场
• 研究结论：无

豆粕

• 观点：美豆周五休市，连粕或震荡
• 关键数据：
  • 芝加哥期货交易所大豆期货收盘互有涨跌
• 研究结论：无

豆一

• 观点：震荡
• 关键数据：无
• 研究结论：无

玉米

• 观点：关注反套
• 关键数据：
  • 北方玉米散船集港2310-2330元/吨
  • 东北玉米价格略有下跌，黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨
• 研究结论：无

白糖

• 观点：区间震荡
• 关键数据：
  • 5月份中国进口食糖21万吨，进口糖浆和预拌粉11万吨
• 研究结论：无

棉花

• 观点：区间震荡
• 关键数据：
  • 棉花现货交投维持偏淡，现货基差整体持稳
• 研究结论：无

鸡蛋

• 观点：现货偏弱震荡
• 关键数据：无
• 研究结论：无

生猪

• 观点：需求负反馈显现，再累库或现
• 关键数据：无
• 研究结论：无

花生

• 观点：震荡偏强
• 关键数据：
  • 河南南阳白沙通米参考价3.4-3.7左右
  • 吉林308通米4.1-4.15左右
• 研究结论：无