摘要
螺纹钢：市场逻辑方面，凯文沃什表示通胀预期下降，美国ADP就业数据低于预期，导致市场对加息预期下调，2年美债利率回落，商品普遍反弹，黑色系小幅跟涨，其中铁矿涨幅明显。基本面看，6月制造业及建筑业PMI环比回升，专项债发行加快，基建投资可能反弹，地产仍弱，出口偏强，需求结构延续之前状态，固投单月增速转负，社零转负，内需持续走弱，求是网发文称要多措并举提振消费，修复居民资产负债表，五部委印发新能源汽车下乡通知。交易策略方面，螺纹估值不高但产业数据呈现负反馈压力，高炉减产幅度若较慢，则成本端短期可能提供支撑。螺纹10合约压力3180-3200元，支撑3050-3080元，操作上反弹后方向仍偏空。
热轧卷板：市场逻辑方面，凯文沃什表示通胀预期下降，美国6月ADP就业数据低于预期，2年美债利率快速回落，美联储降息预期下调，商品市场情绪改善。国内市场社零、投资持续下行后，官媒重提刺激消费，汽车下乡等政策出台。海外钢价暂稳，但美伊战争影响减弱后，海外又重回跟随中国的状态，SMM钢材出港量低位回升。交易策略方面，钢材负反馈压力有所增加，短期美联储货币紧缩压力下降对市场情绪有所提振，原料持续下跌后出现反弹，从成本端对钢价有所带动。10合约压力3400-3420元，支撑3250-3300元，操作上方向仍偏空，短期关注宏观情绪改善带来的反弹。
铁矿石：市场逻辑方面，夜盘铁矿石上涨，凯文沃什表示通胀预期下降使美联储加息概率下调，2年美债利率快速回落，商品市场情绪改善，铁矿石与海外市场关联度较高。上周海外矿山发运环比下降，绝对值位于近4年同期中性水平，近期到港量较高，6月矿山冲量过后，7月发运面临季节性回落，国内精粉产量因安监影响回升乏力，供给压力有望减轻。需求方面，国内钢厂利润走弱，钢材产量开始下降，高炉生产可能逐步降负，黑色负反馈的压力有所加大，对铁矿形成进一步利空。综合看，铁矿开始兑现年初的供应扩张预期，西芒杜发运加快使四季度平衡表预期宽松，运价回落后，成本支撑下移，中期价格承压，短期在持续下跌现货到95美元附近后，估值上可能有一定支撑，海外发运回落幅度若大于国内高炉减产，则基本面压力也将减轻，外加海外宏观情绪有所回暖，有望带动矿价阶段性反弹。交易策略方面，7月外矿发运将回落，若生铁降幅偏慢，则铁矿供需形势有望阶段性好转，配合海外宏观情绪回暖，矿价短期有超跌反弹可能，不过中长期供应宽松预期未变。2609合约压力关注770-780元，支撑720-730元，操作上短期关注超跌反弹，中期在反弹后以空配为主。
