钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 凯文沃什表示通胀预期有所下降，加之6月美国ADP就业数据低于预期，市场对加息预期下调，2年美债利率回落不过之后再次反弹，但整体仍对市场形成利多，商品普遍反弹，黑色小幅跟涨，但主要是与美元关联较大的铁矿涨幅明显，间接带动钢价。从基本面看，6月制造业及建筑业PMI均环比回升，专项债发行加快，基建投资可能反弹，地产仍弱，出口偏强，需求结构延续之前的状态，随着固投单月增速转负，社零转负虽有基数原因，但在内需持续走弱下，求是网近期发文表称要多措并举提振消费，修复居民资产负债表，同时五部委印发新能源汽车下乡通知，因此关注7月政治局会议是否有宽松政策出台，本周螺纹表需改善、产量同步回升、累库放缓，不过因去年仍在降库故本周总库存同比增幅依然扩大，且板材系需求改善有限，整体而言，淡季需求承压，负反馈预期偏强，价格承压，关注高炉实际减产幅度。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年07月02日星期四 螺纹估值不高但产业数据呈现负反馈压力，高炉减产幅度若较慢，则成本端在短期可能提供一定支撑。螺纹10合约压力3180-3200元，支撑3050-3080元。操作上，反弹后方向仍偏空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 凯文沃什表示通胀预期有所下调，外加美国6月ADP就业数据低于预期，受此影响，2年美债利率快速回落，美联储降息预期下调，商品市场情绪改善。国内市场，在社零、投资持续下行后，近期官媒重提刺激消费，修复居民资产负债表，汽车下乡等政策也开始出台，因此7月政治局会议是否在下半年有进一步政策宽松，可适当关注，海外钢价持续调整后近期暂稳，不过在美伊战争影响减弱后，海外又重回之前跟随中国的状态，因此上周SMM钢材出港量低位回升，更多是价格回落的原因，出口支撑总量但对价格利多有限。本周热卷需求延续弱势，同比降幅仍较高，累库较快，总库存同比增幅继续走扩，冷轧需求降幅同样较大，板材系整体库存偏高。综合看，目前估值回到年内低位区间，美联储货币政策紧缩压力暂时下降，原料持续回落后超跌反弹，对短期钢价有一定提振，不过产业端压力仍较大。【交易策略】 钢材负反馈压力有所增加，短期美联储货币紧缩压力下降对市场情绪有所提振，原料持续下跌后出现反弹，从成本端对钢价有所带动。10合约压力3400-3420元，支撑3250-3300元。操作上，方向仍偏空，短期关注宏观情绪改善带来的反弹。 铁矿石： 期货研究院 【市场逻辑】 夜盘铁矿石上涨，除FMG部分产品流动性受限的消息，另一原因是凯文沃什表示通胀预期下降使美联储加息概率下调，其讲话过后，2年美债利率快速回落，商品市场情绪改善，铁矿石与海外市场关联度较高，在黑色中也反弹幅度最大。上周海外矿山发运环比下降，绝对值位于近4年同期中性水平，近期到港量较高，6月矿山冲量过后，7月发运面临季节性回落，同时国内精粉产量因安监影响回升乏力，供给压力有望得以减轻，需求方面，国内钢厂利润走弱，钢材产量开始下降，上周Mysteel口径生铁产量仍小幅增加，但伴随利润继续回落，高炉生产可能逐步降负，黑色负反馈的压力有所加大，对铁矿形成进一步利空。综合看，铁矿开始兑现年初的供应扩张预期，西芒杜发运加快使四季度平衡表预期宽松，同时运价回落后，成本支撑下移，中期价格承压，短期在持续下跌现货到95美元附近后，估值上可能有一定支撑，同时海外发运回落幅度若大于国内高炉减产，则基本面压力也将减轻，外加海外宏观情绪有所回暖，有望带动矿价阶段性反弹。 【交易策略】 7月外矿发运将回落、若生铁降幅偏慢，则铁矿供需形势有望阶段性好转，配合海外宏观情绪回暖，矿价短期有超跌反弹可能，不过中长期供应宽松预期未变。2609合约压力关注770-780元，支撑720-730元。操作上，短期关注超跌反弹，中期在反弹后以空配为主。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）...............................................................