互联网&海外科技行业2026年7月投资策略：首选MLCC、CCL涨价链，国产模型带动国产算力需求旺盛

优于大市 首选MLCC、CCL涨价链，国产模型带动国产算力需求旺盛 核心观点 行业研究·行业投资策略 6月行情回顾：6月恒生科技指数较上月下降，单月跌幅为12.9%。同期，纳斯达克互联网指数6月单月跌幅为8.2%。个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，港股方面，金山软件、网易、腾讯控股为本月表现前三的股票，美股方面，知乎、SEA、BOSS直聘为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月下降，PE-TTM为21.86x，处于恒生科技指数成立以来24.68%分位点。纳斯达克指数估值较上月下降，PE-TTM为39.32x，处于近10年58.35%分位点。 互联网 优于大市·维持评级 证券分析师：陈淑媛021-60375431zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980524030003 证券分析师：张伦可0755-81982651S0980521120004 证券分析师：王颖婕0755-81983057wangyingjie1@guosen.com.cnS0980525020001 证券分析师：刘子谭liuzitan@guosen.com.cnS0980525060001 人工智能动态：1）OpenAI：收购Ona、发布GPT-Bidi-1、拿下三星最大订单；2）谷歌：发布互译模型和文本扩散模型；3）Anthropic：推出ClaudeFable5/Mythos5；4）英伟达：与LG集团共建人工智能工厂，推进物理AI等新业务；5）腾讯：微信内测AI生态接入，开源算子、推支付卡；6）阿里巴巴：开源科学大模型，推出高考Agent与视频生成模型；7）字节跳动：豆包灰测网约车，火山引擎发多款新模型；8）月之暗面：开源新一代编程专用模型KimiK2.7Code；9）科大讯飞：推出智慧空间Agentic架构SpaceMind；10）小米：发布编程助手、Claw正式版与全屋智能方案；11）蚂蚁集团：Qmuse开启内测。 证券分析师：张昊晨zhanghaochen1@guosen.com.cnS0980525010001 互联网行业动态：1）游戏：《异环》推动国产游戏出海收入增长近30%，网易即将双重主要上市；2）金融科技：5月支付机构备付金同比增长3%；3）电商：618大促平稳收官，平台加码新场景布局；4）本地生活：618、端午消费活跃度提升，本地生活与即时零售景气延续；5）短视频：AI微短剧正式纳入分类分层监管。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 7月投资策略：伴随国产大模型厂商6月密集发布模型迭代，智谱GLM5.2在全球取得成功反响，得到马斯克等海外技术领袖认同，国产模型带动国内算力产业链需求旺盛。自6月以来，我们跟踪到H100、B200等全球租赁价格持续上涨，Anthropic、OpenAI和智谱的ARR保持快速增长。伴随26H2，英伟达VeraRubin200走向量产，我们预计NV产业链供给会持续紧缺，因此我们首选推荐涨价链环节，推荐海外存储、MLCC、CCL等方向，具体可参考六月我们发布的MLCC和CCL行业专题。 相关研究报告 《人工智能周报（26年第24周）-Anthropic推出ClaudeFable5，小米开源终端AI编程助手MiMoCode》——2026-06-15《人工智能行业专题（17）：业绩分化下的美股软件重构与IGV底部修复》——2026-06-03《互联网行业2026年6月投资策略-模型厂商商业模式逐渐闭环，AI投资主线转向供给能力验证》——2026-06-02《人工智能周报（26年第20周）-腾讯Hy3 preview上线两周Token调用量增长10倍，百度发布文心大模型5.1》——2026-05-19《互联网行业2026年5月投资策略：Token经济正转向ROI正回报，云厂商后续涨价可期》——2026-05-11 内容目录 OpenAI： 收 购Ona、 发 布GPT-Bidi-1、 拿 下 三 星 最 大 订 单...............................6谷 歌 ： 发 布 互 译 模 型 和 文 本 扩 散 模 型..................................................6Anthropic： 推 出Claude Fable 5/Mythos 5...........................................6英 伟 达 ： 与LG集 团 共 建 人 工 智 能 工 厂 ， 推 进 物 理AI等 新 业 务..........................6腾 讯 ： 微 信内 测AI生 态 接 入 ， 开 源 算 子 、 推 支 付 卡....................................7阿 里 巴 巴 ： 开 源 科 学 大 模 型 ， 推出高 考Agent与 视 频 生 成模 型..........................7字 节 跳 动 ： 豆 包灰 测网 约 车 ， 火 山 引 擎 发 多 款 新 模 型...................................7月 之 暗 面：开 源 新 一 代 编 程 专 用 模 型Kimi K2.7 Code..................................8科 大 讯 飞：推 出 智 慧 空 间Agentic架 构SpaceMind.....................................8小 米 ： 发 布 编 程 助 手 、Claw正 式 版 与 全 屋 智 能 方 案.....................................8蚂 蚁 集 团 ：Qmuse开 启 内 测............................................................8行 业 政 策 ：聚 焦 行 业 数 据 集 建 设 与 具 身 智 能 产 业 推 广...................................8 行业动态：国产游戏出海收入增长近30%，618大促平稳收官........................10 游戏：《异环》推动国产游戏出海收入增长近30%，网易即将双重主要上市...................10金融科技：5月支付机构备付金同比增长3%...............................................10电商：618大促平稳收官，平台加码新场景布局...........................................10本地生活：618、端午消费活跃度提升，本地生活与即时零售景气延续........................12短视频：AI微短剧正式纳入分类分层监管................................................12 互联网板块公司公告与新闻一览.................................................13 重点公司公告.........................................................................13重点公司新闻.........................................................................13其他公司新闻.........................................................................14 风险提示.....................................................................15 图表目录 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅.........................................4图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势...........................................4图3：6月互联网板块部分公司表现...........................................................4图4：2026年6月互联网板块股价下跌的股票（%）.............................................5图5：2026年6月互联网板块涨幅的股票（%）.................................................5图6：恒生科技指数PE-TTM情况.............................................................5图7：纳斯达克指数PE-TTM情况.............................................................5图8：央行非金融机构存款金额及增速（亿元、%）............................................10 行情回顾：6月恒生科技指数下降12.9% 指数情况：6月恒生科技指数较上月下降，单月跌幅为12.9%。同期，纳斯达克互联网指数6月单月跌幅为8.2%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，其中： 1)港股方面，金山软件、网易、腾讯控股为本月表现前三的股票，单月涨幅1.6%，跌幅2.8%、3.6%，与恒生科技指数对比为14.4pct、10.0pct、9.3pct。2)美股方面，知乎、SEA、BOSS直聘为本月表现前三的股票，单月涨幅为3.1%、0.9%，跌幅2.1%，与纳斯达克指数对比为9.3pct、7.1pct、4.1pct。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 从市盈率看，恒生科技指数估值较上月下降：截至2026年6月25日，PE-TTM为21.86x，处于恒生科技指数成立以来24.68%分位点。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 纳斯达克指数估值较上月下降：截至2026年6月25日，PE-TTM为39.32x，处于近10年58.35%分位点。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 人工智能动态： OpenAI：收购Ona、发布GPT-Bidi-1、拿下三星最大订单 (1)6月12日，华尔街新闻报道OpenAI宣布收购初创公司Ona，为编程助手Codex提供安全、预配置云环境，Ona技术将帮助Codex执行更长时间任务，支持用户将AI智能体安全部署到生产环境，Ona团队将加入OpenAI参与Codex项目研发。 (2)6月17日，OpenAI正在筹备发布新一代双向语音模型GPT-Bidi-1。该模型通过双向架构实现了语音交互的突破性升级，能够实时捕捉用户的插话与打断，并在不发生卡顿的情况下动态调整语义输出，大幅提升了实时语音对话的自然度，并引入语音智力与速度分级以满足不同任务需求。 (3)6月22日，彭博社报道OpenAI与三星电子签署了迄今为止最大规模的企业级部署协议，为三星全球12万名员工开通ChatGPT企业版及Codex开发平台的使用权限。Codex平台已从编码工具演变为支持非技术岗位的通用型平台，每周活跃用户突破500万，ChatGPT企业版在数据保护、用户权限管理等方面进行了专门强化。