海外科技行业2024年第63期：AI芯片需求旺盛，算力引擎持续增长

股票研究/2024.10.21 AI芯片需求旺盛，算力引擎持续增长海外信息科技 评级：增持 秦和平(分析师) 0755-23976666 qinheping027734@gtjas.com 登记编号S0880523110003 本报告导读： ——海外科技行业2024年第63期 细分行业评级相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 先进制程与AI需求仍旺盛，算力引擎持续增长；微软AI副总裁流入OpenAI；AMD 推出新芯片MI325X 投资要点： 大盘行情上，（2024.10.13-2024.10.19）恒生指数下跌2.11%，恒生科技指数下跌2.86%，道琼斯工业指数上涨0.96%，纳斯达克指数上涨0.80%。港股持续回调。 先进制程与AI需求仍旺盛，算力引擎持续增长。台积电在2024年 第三季度实现了超出预期的业绩，收入达到235.0亿美元，同比增 长36%，毛利率达到57.8%，同比+3.5pct，显著高于市场预期，3nm供不应求且2nm需求更甚（预计2nm产能建设超过3nm）。2025年CoWoS产能有望翻倍以上增长，供不应求将持续，AI收入预计将占2024年收入的10%+。ArFi光刻机的需求旺盛，ASML的收入依然实现了增长，2024年第三季度收入达到74.7亿欧元，同比增长12%，24Q3新签订单26.4亿欧元，考虑到AI市场的持续需求以及High-NAEUV技术的发展情况，预计ASML在未来几年仍将保持增长态势。 OpenAI迎来人事重组，微软AI副总裁流入OpenAI。自2023年 底，OpenAI的核心创始团队逐步重组，董事会、高管、技术领导层 全面换血。2024年有包括首席科学家、首席技术官、首席研究官、 Sora视频生成模型负责人、GPT-4o多模态模型负责人在内的至少 17位中高层领导陆续离职。同时微软的顶级AI人才正在流向OpenAI。微软人工智能副总裁、、Phi小模型领导者SebastienBubeck将从微软离职加入OpenAI。SebastienBubeck在2014年7月加入微软，历任研究员、高级研究员、首席研究员、合作伙伴研究经理GenAI研究副总裁到如今的AI副总裁兼杰出科学家。目前，SebastienBubeck更专注于理解智能如何在大语言模型中出现，以及如何借此来提高LLM的智能，并可能朝着构建AGI的方向发展。 AMD推出新芯片MI325X，对标英伟达H200芯片。面对Meta的 Llama3.1模型，AMD的MI325平台在推理性能上比H200高出 40%，AI芯片市场规模预估再次提升。AMD总裁兼CEOLisaSu表示2025年下半年，公司会公布下一代MI350系列芯片，旨在和英伟达的Blackwell芯片竞争。AMD2024年预计AI芯片方面的营 收会为45亿，预计2028年，整个AI芯片市场会超过5000亿美元。 风险提示：消费复苏未及预期；AI技术发展未及预期；消费复苏未 及预期；政策监管风险；行业竞争风险。 海外信息科技《特斯拉Robotaxi如约亮相，AMD 全线布局AI推新品》2024.10.13 海外信息科技《Robotaxi如约而至，Optimus加速发展》2024.10.12 海外信息科技《Meta发布首款AR眼镜，OpenAI多位高管离职》2024.10.04 海外信息科技《OpenAI估值超万亿元，Meta发布视频生成模型》2024.10.08 海外信息科技《英特尔18A关键节点与AWS合作，微软Copilot再升级》2024.09.22 目录 1.周观点3 2.一周行情回顾3 3.一周AI行业要闻7 4.重要会议预告10 5.风险提示10 1.周观点 先进制程与AI需求仍旺盛，算力引擎持续增长。台积电在2024年第三季度实现了超出预期的业绩，收入达到235.0亿美元，同比+36%，毛利率达到57.8%同比+3.5pct，显著高于市场预期，3nm供不应求且2nm需求更甚 （预计2nm产能建设超过3nm）。同时2024年CoWoS产能同比提升2倍，2025年CoWoS产能有望继续翻倍，供不应求将持续，AI收入预计将占2024年收入的10%+。ArFi光刻机的需求旺盛，ASML的收入依然实现了增长，2024年第三季度收入达到74.7亿欧元，同比增长12%，24Q3新签订单26.4亿欧元，考虑到AI市场的持续需求以及High-NAEUV技术的发展情况，预计ASML在未来几年仍将保持增长态势。 OpenAI迎来人事重组，微软AI副总裁流入OpenAI。自2023年底，OpenAI的核心创始团队逐步重组，董事会、高管、技术领导层全面换血。2024年有包括首席科学家、首席技术官、首席研究官、Sora视频生成模型负责人、 GPT-4o多模态模型负责人在内的至少17位中高层领导陆续离职。同时微软的顶级AI人才正在流向OpenAI。微软人工智能副总裁、、Phi小模型领导者SebastienBubeck将从微软离职加入OpenAI。SebastienBubeck在2014年7月加入微软，历任研究员、高级研究员、首席研究员、合作伙伴研究经理、GenAI研究副总裁到如今的AI副总裁兼杰出科学家。目前，SebastienBubeck更专注于理解智能如何在大语言模型中出现，以及如何借此来提高LLM的智能，并可能朝着构建AGI的方向发展。 AMD推出新芯片MI325X对标英伟达H200芯片，面对Meta的Llama 3.1模型，AMD的MI325平台在推理性能上比H200高出40%，AI芯片市场规模预估再次提升。AMD总裁兼CEOLisaSu探讨了生成式AI的 重要角色及围绕它的生态系统的发展并高性能计算是人工智能实现的核心，生成式AI的出现标志着人工智能变得简单易用，这是其普及加速的原因，也是AMD推动AI工具在各类应用中构建的关键，并表示2025年下半年，公司则会公布下一代MI350系列芯片，旨在和英伟达的Blackwell芯片竞争。 AMD2024年预计AI芯片方面的营收会为45亿，预计2028年，整个AI芯片市场会超过5000亿美元。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2024.10.13-2024.10.19）恒生指数下跌2.11%，恒生科技指数下跌2.86%，道琼斯工业指数上涨0.96%，纳斯达克指数上涨0.80%。港股持续回调。 图1：恒生指数下跌2.11%图2：恒生科技指数下跌2.86% 35,000恒生指数 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 12,000恒生科技 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 图3：道琼斯工业指数上涨0.96%图4：纳斯达克指数上涨0.80% 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 道琼斯工业指数 20,000 15,000 10,000 5,000 0 纳斯达克指数 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 板块表现上，（2024.10.13-2024.10.19）恒生互联网科技业指数下跌4.71%，HK网络游戏指数下跌1.29%，HKAIGC概念指数下跌5.21%，纳斯达克中国金龙指数下跌7.66%。 图5：恒生互联网科技业指数下跌4.71%图6：HK网络游戏指数下跌1.29% 恒生互联网科技业 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2,500 [HK]网络游戏指数 2,000 1,500 1,000 500 0 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 图7：HKAIGC概念指数下跌5.21%图8：纳斯达克中国金龙指数下跌7.66% [HK]AIGC概念指数 1,200 1,000 800 600 400 200 0 25,000 纳斯达克中国金龙指数 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2024.10.13-2024.10.19）港股表现前三为联想集团（+7.6%）、小米集团-W（+3.4%）、腾讯音乐-SW（-0.6%）；美股表现前三为趣店（+4.7%）、嘉楠科技（+3.2%）、UIPATH（+2.8%）。 表1：港股重点公司周涨跌幅 证券代码 证券简称 总市值(亿港元) 收盘价(港元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) PE(TTM) PS（TTM） 0992.HK 联想集团 1,436.5 11.6 7.6 9.2 17.1 0.3 1810.HK 小米集团-W 6,126.9 24.6 3.4 9.1 29.8 1.8 1698.HK 腾讯音乐-SW 1,647.4 48.0 -0.6 -2.9 27.1 5.5 0700.HK 腾讯控股 39,976.6 430.8 -1.8 -3.1 24.1 5.8 0020.HK 商汤-W 583.4 1.7 -4.0 -3.5 -9.2 14.4 3690.HK 美团-W 11,281.1 185.4 -4.3 7.8 46.2 3.4 6618.HK 京东健康 874.2 27.4 -4.7 -21.7 30.7 1.5 9999.HK 网易-S 4,512.4 130.6 -4.7 -13.2 14.3 3.9 9618.HK 京东集团-SW 5,055.3 158.8 -5.0 -5.0 15.0 0.4 9988.HK 阿里巴巴-SW 19,255.6 100.5 -5.0 -8.6 25.7 1.9 0772.HK 阅文集团 281.5 27.7 -5.1 -14.7 27.7 3.3 1024.HK 快手-W 2,063.0 47.8 -6.0 -12.9 13.7 1.6 9626.HK 哔哩哔哩-W 689.6 163.7 -6.8 -15.5 -15.7 2.6 2390.HK 知乎-W 27.3 9.3 -9.7 -11.7 -3.9 0.6 证券代码 证券简称 总市值(亿美元) 收盘价(美元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) PE(TTM) PS（TTM） QD.N 趣店 4.2 2.2 4.7 4.2 -11.2 15.1 CAN.O 嘉楠科技 3.0 1.0 3.2 -2.4 -1.0 1.6 PATH.N UIPATH 71.8 13.1 2.8 2.0 -63.9 5.2 WDAY.O WORKDAY 647.9 244.5 1.5 0.0 42.0 8.2 QFIN.O 360数科 51.8 33.4 1.0 11.9 7.8 2.2 TWLO.N TWILIO 113.8 70.9 0.8 8.6 -19.1 2.7 QCOM.O 高通(QUALCOMM) 1,904.0 170.9 0.6 0.5 21.9 5.1 GDS.O 万国数据 41.9 21.6 0.4 5.7 -7.2 2.9 数据来源：iFinD，国泰君安证券研究表2：美股重点公司周涨跌幅 SPLK.O SPLUNK 264.4 156.9 0.0 0.0 249.5 6.6 CD.O 秦淮数据 31.0 8.5 0.0 0.0 27.1 4.0 ZM.O ZOOM 217.1 70.5 -0.2 1.1 24.8 4.7 SE.N SEA 568.0 98.9 -0.4 4.9 -287.6 3.9 SHOP.N SHOPIFY 1,066.4 82.7 -0.7 3.2 83.8 13.7 XNET.O 迅雷 1.3 2.0 -1.0 8.1 8.8 0.4 DDOG.O DATADOG 432.0 128.1 -1.3 1