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2026/07/02星期四 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、A股交易新规将于7月6日起正式施行主板ST股涨跌幅提至10%；2、美国6月ADP就业人数为9.8万人，为3月以来最低增幅，低于市场预期的增长11.8万人，前值12.2万人；3、美国商务部通知Anthropic，撤销对Claude Fable 5和Claude Mythos 5两款旗舰模型的出口管制。Anthropic表示，两款模型将自7月1日起分批恢复全球访问；4、美联储主席沃什表示，通胀风险已经下降。如果有人认为我们会满足于通胀高于2%，那他们会失望的。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：25.84%/14.46%/11.91%/9.27%；IC当月/下月/当季/隔季：35.86%/18.54%/16.17%/12.77%；IM当月/下月/当季/隔季：38.30%/20.64%/18.69%/15.21%；IH当月/下月/当季/隔季：23.57%/9.84%/7.84%/5.66%。 【策略观点】 随着油价回落，市场对美联储的加息预期有所降温。国内半年末的基金漂移调仓及流动性担忧落地后，进入七月份市场将博弈中报行情，预计业绩预增概率较大的科技板块仍将成为市场主线，策略上逢低做多为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周三，TL主力合约收于113.360，环比变化-0.31%；T主力合约收于108.985，环比变化-0.22%；TF主力合约收于106.290，环比变化-0.15%；TS主力合约收于102.594，环比变化-0.06%。 消息方面：1、欧元区6月CPI初值同比升2.8%，预期升3%，5月终值升3.2%；环比降0.1%，5月终值升0.1%；核心CPI初值同比升2.2%，5月终值升2.3%；环比升0.3%，5月终值升0.3%。2、伊朗首席谈判代表卡利巴夫表示，除非备忘录规定的条件得到满足，否则伊朗不会开启进一步谈判。 流动性：央行周三进行1000亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；同时，开展了6000亿元隔夜逆回购操作。因当日有6625亿元7天逆回购和6000亿元隔夜逆回购到期，据此计算，单日净回笼11620亿元。 【策略观点】 基本面看，当前总需求修复斜率有限，生产端维持韧性，结构上高技术行业仍是制造业的主要支撑，但需求端偏弱，弱现实背景下利率上行空间有限。进出口增速超预期，结构上AI产业链支撑出口韧性， 但信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期流动性边际收缩，短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到季末扰动过后资金面有望延续偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨1.23%，报888.04元/克，沪银涨1.44%，报14582.00元/千克；COMEX金跌0.71%，报4053.30美元/盎司，COMEX银跌1.08%，报59.86元/盎司；美国10年期国债收益率报4.48%，美元指数报101.40；； 1）美联储主席沃什在欧洲央行辛特拉年度央行论坛发言时，拒绝对后续利率走向、资产负债表收缩节奏与规模作出前瞻性指引。他指出，当前美国就业市场运行平稳，美联储政策重心依旧聚焦通胀治理；与此同时，近期物价水平与市场通胀预期同步回落、通胀风险边际降温，使其对通胀稳步下行的趋势保持乐观。 2）美国6月ADP私营就业新增9.8万人，低于市场预期的11.8万人，同时较5月就业增量12.2万人回落，整体招工节奏放缓。 3）美国6月ISM制造业PMI录得53.3，较前月回落0.7个百分点，同时低于市场预期值53.9；依然处于近四年相对高位区间。 【策略观点】 周三，美联储主席沃什出席欧洲央行辛特拉年度央行论坛并发表讲话，整体表态偏鸽。其延续一贯政策沟通思路，未对利率走势、资产负债表调整释放任何前瞻性指引；他表示当前实际通胀水平与通胀预期同步下行，美联储有望逐步实现2%通胀目标，同时重申美联储政策重心仍将聚焦通胀治理。同日公布的美国6月ADP就业数据表明，私营部门招聘扩张节奏有所放缓，劳动力市场韧性边际减弱；不过就业整体依旧维持扩张态势，裁员规模处于低位，岗位空缺有所抬升，整体仍印证劳动力市场运行稳健的判断。沃什的发言缓解了贵金属下行压力，但在联储降通胀目标下上行空间相对有限，策略上建议短期保持观望，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14000-15000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 美元指数偏强运行，尽管美联储主席表态边际偏鸽，但隔夜美股科技股走弱压制盘面，铜价震荡调整，昨日伦铜3M合约收盘跌0.37%至13330美元/吨，国内沪铜主力合约收至102520元/吨。昨日LME铜库存减少4375至324850吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少0.1至7.4万吨。华东地区现货升水期货40元/吨，现货交投改善。广东地区铜现货升水期货20元/吨，持货商挺价带动基差报价抬升。国内铜现货进口亏损缩窄。精废铜价差报1220元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 美伊谈判仍有不确定性，美股科技股调整和美元指数偏强压制市场情绪。产业上看，铜矿供应维持紧张，铜价下方仍有支撑，继续关注美国是否征收精炼铜关税，若征收关税且有进一步征税预期，则铜价有望走强；若没有征收关税，铜价可能震荡偏弱运行。今日沪铜主力运行区间参考：101000-103500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13000-13500美元/吨。 铝 【行情资讯】 国内铝期货盘面空头压制力量仍大，价格冲高后走低，昨日伦铝3M合约收盘跌0.4%至3092美元/吨，沪铝主力合约收至22480元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.7至69.1万手，日度仓单减少0.9至42.9万吨。铝锭三地库存减幅环比扩大，铝棒两地库存小幅减少，昨日铝棒加工费继续抬升，买盘边际改善。国内华东地区铝锭现货升水期货10元/吨，不同地区消费表现分化，成交改善不明显。昨日LME铝锭库存减少0.2至30.2万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 霍尔木兹海峡通行量加大引发供应恢复预期，但美伊谈判仍有不确定性，且中东电解铝供应恢复仍需要时间，SMM调研的海外6月电解铝产量同比下降8.7%，降幅虽有收窄但减量仍大，短期供给冲击主要来自库存，而库存的冲击或已经体现大部分；国内铝下游开工季节性偏淡，不过铝价持续偏弱将形成对冲，铝锭库存预计延续去化，铝价下方仍有支撑。如果宏观情绪压制减轻，铝价有望企稳。沪铝主力合约运行区间参考：22200-22800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3050-3150美元/吨。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收涨0.17%至24425元/吨，单边交易总持仓18.08万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨5美元/吨至3514美元/吨，总持仓26.25万手。SMM0#锌锭均价24350元/吨，上海基差-65元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-60元/吨，沪粤价差5元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.66万吨，内盘上海地区基差-65元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库存录得11.98万吨，LME锌锭注销仓单录得1.45万吨。外盘cash-3S合约基差22.38美元/吨，3-15价差122.08美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.026，锌锭进口盈亏为-4212.58元/吨。据钢联数据，6月25日全国主要市场锌锭社会库存为24.76万吨，较6月22日增加0.14万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存大幅抬升，但锌精矿进口TC延续下滑。美伊冲突结束后，硫酸价格持续下行，锌冶炼企业利润进一步承压，近日CZSPT召开会议，号召国内头部锌冶炼企业集中减产，或将收缩锌精矿需求、修复加工费与冶炼利润，锌冶炼厂存减产预期。锌锭社会库存缓慢抬升，伦锌库存亦有小幅上行，海外结构性风险缓解，但锌锭供应端仍有紧缩预期。联储表态鹰派，宏观情绪偏弱。宏观压制产业托底的格局下，预计锌价维持高位震荡。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收跌0.80%至15882元/吨，单边交易总持仓15.66万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期跌27.5美元/吨至1864美元/吨，总持仓17.98万手。SMM1#铅锭均价15725元/吨，再生精铅均价15750元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9625元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.59万吨，内盘原生基差-40元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得29.74万吨，LME铅锭注销仓单录得1.17万吨。外盘cash-3S合约基差-37.6美元/吨，3-15价差-131美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.255，铅锭进口盈亏为315.15元/吨。据钢联数据，6月25日全国主要市场铅锭社会库存为7.01万吨，较6月22日减少0.05万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存及工厂库存均有抬升，铅精矿TC止跌企稳，原生冶炼企业开工率边际抬升。铅废料库存进一步下滑，再生冶炼企业开工率边际下滑。蓄企周度开工率大幅下滑。铅锭社会库存企稳，原再冶炼企业成品库存均有抬升。联储表态鹰派，宏观情绪偏弱，下游开工走弱叠加电池成品库存抬升，预计铅价偏弱运行。 镍 【行情资讯】 7月1日，沪镍主力合约收报125580元/吨，较前日下跌1.23%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1950元/吨，较前日上涨150元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报70.1美元/湿吨，价格较前日下跌5.6美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1133元/镍点，较前日下跌0.5元/镍点。 【策略观点】 宏观方面，加息预期压制有色金属价格。此外，镍基本面仍面临较强向上压力。供应端，国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持续处于低位。需求端，不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主。库存方面，国内库存继续累积，精炼镍过剩压力尚未消化。后市来看，若宏观情绪继续改善，镍价可能维持技术性反弹；但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制。印尼RKAB配额释放在即，建议关注边际变化。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 锡 【行情资讯】 7月1日，沪锡主力合约收报389610元/吨，较前日下跌1.68%。现货升贴水报750元/吨，较前日持平。SHFE库存报5618吨，较前日减少418吨。LME库存报8575吨，较前日持平。印尼交易所月累计成交量2950吨。 【策略观点】 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，但美联储议息会议整体表态偏鹰，通胀预期下降，持续压制盘面。后市来看，宏观仍为短期盘面主导因素，短期沃什表态偏鸽，但市场预期转变仍需经济数据配合，在此期间，锡价或以震荡运行为主。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：48000-55000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报160874元/吨，较上一工作日+3.34%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价158900-163800元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日+5200元/吨 （+3.33%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价155400-160500元/吨，均价较前日+3.40%。LC2609合约收盘价164560元/吨，较前日收盘价+0.73%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2950