2026年多晶硅半年报

2026年上半年，多晶硅市场呈现强政策预期、弱供需现实的分化特征，价格在供需面疲弱影响下承压下跌，在政策预期带动下脉冲上涨，整体波动较大。下半年行业有望迎来供需同步改善，供给端根据需求动态调控产量，仍是实现市场平衡的关键，行业或仍处于低价区间磨底阶段。

供应端，2026年上半年产量预计接近55万吨，下半年将增长至70万吨左右，仍需按需调控。全年产量预计在125万吨左右，海外产量约5-10万吨，库存30万吨，整体供应量可达160-175万吨。产品结构方面，颗粒硅占比持续提升，N型复投料与N型颗粒硅价差收窄。

需求端，中国装机短期承压，下半年有望回暖，全年国内装机预计180-240GW。全球装机保持增长，海外装机约373.5GW，折合多晶硅需求约135万吨。未来需求增长潜力主要来自AI数据中心，预计到2030年将带动约85.11GW的新增光伏装机。

成本端，成本较为稳定，下方成本支撑坚实，但成本差异需关注。2025年成本进一步压减后，继续大幅下跌的难度较大。工业硅、多晶硅成本继续大幅下跌的空间有限，但向上空间暂时也不大，持续关注能源成本变化的影响。

政策环境方面，远期利好明确，短期影响有限。组件能效新标、“十五五”规划等政策远期利好光伏及多晶硅产业，但产能出清与需求复苏需要时间逐步兑现。

策略建议：价格或仍在低位震荡筑底，维持价格底部震荡，偶有脉冲扰动的预期，主要波动区间【28000-45000】。单边策略：区间上下沿，逢低试多，逢高试空。套保策略：生产企业建议在高升水时逢高卖出套保，需求企业可等待期货大幅贴水时买入套保期权。波动率较低时买入跨式期权/单边虚值期权。

风险提示：政策风险，贸易环境恶化。