南华期货丨期市早餐2026.7.1

宏观：6月制造业景气度显著回升 【市场资讯】 1.国家统计局公布数据显示，6月份我国制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点；6月高技术制造业PMI为53.5%，环比上升0.6个百分点，明显高于制造业总体。 2.DeepSeek-V4正式版计划于7月中旬上线，实行峰谷分时计价，每日9-12点、14-18点调用进入高峰区间，调用价格翻倍。 3.伊朗和卡塔尔外交部不约而同否认当地时间30日周二当天计划进行美伊高级别会谈，显示双方恢复直接谈判仍存在明显障碍。与此同时，以色列继续扩大针对巴勒斯坦地区的军事行动，并维持对伊朗的高压威慑。阿曼被曝借海峡服务费为伊朗收费铺路。 【南华观点】 1.5月制造业PMI超预期，分项指数中新订单指数与新出口订单指数均明显回升，带动生产指数回升，产需两端同步扩张。得益于全球人工智能投资热潮持续升温，高技术制造业表现尤为突出。分企业规模来看，大中型企业景气回升，但小型企业仍在收缩。 2. DeepSeek涨价将打消市场对算力需求的担忧，反映当前算力供需失衡、日间算力资源稀缺，国内算力建设远未到天花板。 3.中东局势再现波折，各方持续博弈，但只要烈度有限，就不会对市场产生太大影响，保持关注即可。 人民币汇率：国内制造业PMI重返扩张区间 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现下行走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7852，较上一交易日上涨77个基点，上半年累计上涨2038个基点，夜盘收报6.7880。人民币对美元中间价报6.8109，较上一交易日调升66个基点，上半年累计调升2179个基点。纽约尾盘，美元指数涨0.06%报101.17。 【市场信息】1）中国央行月末操作“一增一减”：隔夜逆回购翻倍至6000亿，精准熨平跨季资金面。2）中国6月制造业PMI升至50.3重返扩张区间，非制造业商务活动指数继续扩张。3）美国5月JOLTS职位空缺小幅回升至759万人，高于预期，劳动力需求保持稳定。4）中东局势再添变数：卡塔尔否认安排美伊多哈高级别会谈，以军多线突袭，阿曼被曝借海峡服务费为伊朗收费铺路。5）日元跌破162、创40年新低，日本财长措辞克制、干预信号或暂未升温，关键日期指向7月4日。 【南华观点】在无新的基本面消息支撑下，美元指数呈现高位震荡态势，而本周沃什在欧洲央行年度论坛中的发言基调，周四美国就业核心数据表现或是行情关键。此外，还需关注日元可能的干预对美元指数的扰动。人民币汇率方面，国内PMI数据公布，制造业PMI回升至50.3%，较上月上涨0.3个百分点，而其中新订单、新出口订单均呈现明显的上涨，这背后显示出了内、外动能均有所增强，而这样一份PMI数据在一定程度上显示了当前国内经济基本面边际回落的趋势有所修复，需要关注后续经济数据改善的持续性。 股指：板块轮动，缩量上涨 【期货盘面】 昨日股指除上证50小幅收跌外，其余均收涨，两市成交额缩量至3.3万亿元以下，期指均缩量上涨。 【市场信息】 1.中国6月制造业PMI升至50.3重返扩张区间，非制造业商务活动指数继续扩张。2.美国5月JOLTS职位空缺小幅回升至759万人，高于预期，劳动力需求保持稳定。3.中国央行月末操作“一增一减”：隔夜逆回购翻倍至6000亿，精准熨平跨季资金面。 【南华观点】 近期美伊谈判出现反复，但整体对股指影响有限。本周部分板块有所躁动，前日的医药板块和昨日的机器人板块都收获较大涨幅，带动股指上涨。相比上周的指数涨个股跌，这两日盘面表现有所好转，昨日个股上涨家数超过下跌家数，期指基差除IM外其余品种均贴水收敛，期权隐波也整体回落，表明市场对于后续行情看法有统一的倾向，市场情绪逐渐好转。不过昨日成交额处于缩量状态，因此是否开始新一轮的上涨行情仍有待观察，需成交额放量进一步确认。 国债：获利筹码集中兑现，期债放量下挫，超长端领跌 【期货盘面】昨日国债期货市场遭遇大幅回调，各期限主力合约全线收跌。超长端三十年期主力合约成为下跌重灾区，全天基本呈现单边下行走势；十年期与五年期合约亦跟随下行，回吐昨日涨幅。T主力合约结算价报109.215，TL主力合约结算价报113.75。期现价差方面，T活跃券基差扩大0.0849，TL活跃券基差扩大0.3924。 【市场信息】1.昨日央行开展了695亿7天期逆回购与6000亿隔夜逆回购操作；昨日有5245亿7天期逆回购与3000亿隔夜逆回购到期；净回笼1550亿。货币利率方面，DR001为1.3626%，DR007为1.4587%。 2.国家统计局公布数据显示，6月份我国制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，环比均上升0.1个百分点。 【南华观点】连续数日上涨后，国债期货技术指标已处于高位，市场积累了巨量浮盈盘。盘面成交量显著放大，而持仓量的大幅缩减，表明抛压沉重，多头主力主动平仓止盈，而非空头增仓打压。叠加央行今日净回笼超千亿资金，为多头离场提供了契机。短期或延续回调；中期看，PMI超预期是否构成趋势性转折，仍需更多数据验证。 集运欧线：主力逐步后移，08高估仍需验证 【行情回顾】2026年6月30日（星期二），集运指数（欧线）期货主力合约EC2607收跌，收报3687.0点，跌幅1.05%。日内最高3720.0点，最低3646.0点，持仓量1.452万手，成交量0.893万手，成交额约16.43亿元。 盘面来看，EC2607日内低位震荡，尾盘小幅修复但整体重心下移。EC2608收报2737.0点，跌幅4.63%，成交量和持仓量均已高于EC2607，说明市场关注正在逐步向08合约转移。但08跌幅明显大于07，也显示资金对高估后移仍较谨慎。短期来看，07仍有现货和交割支撑，08能否承接主力强势，需要第27—28周实际成交和后续现货指数继续验证。 【现货基差】6月30日极羽上海—鹿特丹未来两周船期报价显示，40尺柜报价大致在5420—7025美元/FEU区间，样本均价约6189美元/FEU，中位数约6040美元/FEU，折算点位约3094点。按EC2607收盘价3687.0点计算，报价基差约为-593点，较前一日约-686点继续收窄约93点；按EC2608收盘价2737.0点计算，报价基差约为+357点，较前一日约+134点明显走强。 【信息整理】 利多： （1）马士基上调2026年全年业绩指引。公司将基础EBITDA指引上调至80亿—100亿美元，调整后EBIT上调至20亿—40亿美元，并将全球集装箱市场全年运量增长预期调整为 约4%。头部船司官方确认需求强和运价强，对集运市场形成支撑。 （2）中国6月官方制造业PMI升至50.3，重回扩张区间。出口链需求预期边际改善，可作为货量需求韧性的宏观旁证。（3）短期出口需求压缩释放仍在延续，中欧货量回升加速，中非维持高位，主流船司舱位拍卖仍偏热。利空：（1）霍尔木兹风险溢价继续边际降温。油价回落至接近战前水平，市场对极端通航风险的担忧下降，燃油成本和地缘风险溢价支撑减弱。（2）现货进入高位验证期。极羽报价样本均价仍高，但有效成交均价低于报价均值，说明高报价不等于成交全面落地。（3）7月中下旬可能逐步进入旺季尾声，7月实际运价继续推涨空间仍需验证，旺转淡拐点可能逐渐临近。 【南华观点】价格方面，EC2607临近兑现，继续追高性价比下降；EC2608逐步承接主力关注，但6月30日大幅回落，说明市场对高估后移仍持谨慎态度。短期来看，07仍有现货交割支撑，但08需要第27—28周实际成交、极羽报价和后续SCFI/SCFIS验证。若极羽报价稳定在6000美元/FEU附近且成交跟进，08仍有修复基础。 基差方面，按极羽报价样本均价测算，EC2608报价基差约为+357点，较前一日明显走强。后续若高价报价不能转化为实际成交，基差修复可能放缓，盘面也容易转向交易运价见顶预期。 月差方面，7-8、7-10正套仍可关注，但逻辑已经从“07单边强势”转向“07兑现、08接棒、远月偏弱”。若近端现货维持高位，7-8和7-10仍有支撑；若第27周成交热度回落或7月中下旬旺季尾声预期增强，近月升水可能收敛。整体来看，月差正套仍有逻辑，但继续扩张空间不宜过度外推。 以上评论由分析师傅小燕（Z0002675）、高翔（Z0016413）、徐晨曦（Z0001908）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 大宗商品早评 新能源早评 碳酸锂:持仓量为近一年低位 【期货盘面】碳酸锂期货主力合约收于163360元/吨，日环比+6.13%。成交量37.30万手，日环比+23.75%；持仓量42.49万手，日环比-12132手。碳酸锂LC2609-LC26011月差为Contango结构。仓单数量总计48731手，日环比+242手。 【现货基差】锂电产业链现货市场价格走强，成交好转。锂矿市场价格走强，澳洲6%锂精矿CIF报价变动+1.85%。锂盐市场报价走强，电池级碳酸锂报价15.65万元/吨；电池级氢氧化锂报价14.37万元/吨，贸易商基差报价平稳。下游正极材料报价走强，磷酸铁锂报价变动+2.05%，三元材料报价变动+0.73%；六氟磷酸铁锂报价变动-2.82%，电解液报价变动+0%。 【估值利润】据SMM数据，外购锂矿理论利润-3185元/吨；回收理论利润-4998元/吨；磷酸铁锂理论利润-1180元/吨。 【供需库存】锂盐厂开工率周环比+0.92%；碳酸锂库存周环比-0.86% 【市场信息】无 【南华观点】盘面短期大幅反弹，但需注意的是宏观加息预期仍存，有色板块仍有承压可能，且认为7月碳酸锂仍以宽幅震荡为主。建议下游企业把握锂价回调窗口，灵活开展套期保值，对冲旺季价格波动风险，锁定产销利润，稳定经营。 工业硅&多晶硅:宽幅震荡 【期货盘面】工业硅期货主力合约收于8385元/吨，日环比变动-0.36%。成交量约13.31万手，日环比-31.43%；持仓量约30.51万手，日环比+7477手。SI2609-SI2611月差为Contango结构。仓单数量31902手，日环比变动+96手。 多晶硅期货主力合约收于35325元/吨，日环比变动+0.31%。成交量7.91万手，日环比+13.65%；持仓量10.80万手，日环比+782手；PS2609-PS2611月差为Contango结构；仓单数量14250手，日环比变动+580手。 【现货基差】工业硅产业链现货报价市场分化运行，有机硅近日大幅走弱。新疆553#工业硅报价8550元/吨；99#硅粉报价9650元/吨；有机硅报价13250元/吨，铝合金板块报价23950元/吨，日环比-0.63%。下游需求刚需采购。 光伏产业链现货价格企稳运行。多晶硅N型复投料32.6元/千克；硅片价格0.87元/片；集中式N型182组件报价持稳，分布式N型182组件报价持稳。 【估值利润】行业利润下降，跌至行业平均现金成本线附近，工业硅下游有机硅、铝合金薄利运行，多晶硅下游硅片、组件环节利润微薄。 【供需库存】 工业硅供给端呈现"北稳南增"特征，北方硅企开工率维持相对稳定，西南丰水周期，川滇地区开工企业进一步增加，云南地区新增开工4台，四川地区新增8台，重庆新增1台，目前合计开工已突破60台。需求端暂无明显回暖信号，下游企业开工表现平淡，原料库存相对充裕，市场主动补库意愿偏弱，贸易商及下游采购节奏偏保守，现货成交跟进不足。多晶硅行业产能陆续释放，但增量有限；有机硅行业降负荷落实情况不及预期，以刚需补库为主；铝合金方面，开工平稳，整体需求尚可。 从供应端来看，多晶硅企业稳步复产，6月产量有较大幅提升。下游硅片企业排产虽有小幅修复，但前期高位原料库存持续压制采购积极性。全产业链高库存持续制约价格上行空间。 【市场信息】 1、6月22日四部委联合发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，