- 美伊局势：近期美伊军事冲突可能被用作谈判中的施压手段，而非扩大战争。双方在瑞士进行谈判，设定60天达成协议目标，但分歧仍未消除。市场对军事行动反应平稳，关注下一轮技术性谈判。
- 霍尔木兹海峡：海峡通航量明显回升，6月24日单日通航量创纪录，日均通航量恢复至冲突前水平的57%，显示航运活动初步正常化。
- 棉花：价格逐步企稳，进入区间震荡的可能性增加。宏观面外围商品普跌，基本面市场处于传统纺织淡季，企业产销走弱，新棉生产形势稳定，外棉持续回撤。价格处于下行通道但暂未继续向下突破，暂不建议追空，风险提示下游补库力度有限。
- 有色金属(铜)：LME铜库存不断向COMEX转移，基本面定价权重或回升。铜精矿供给紧缺，进口加工费跌幅扩大，港口矿石库存低位，对铜价驱动向上。
- 新能源金属(锂)：枧下窝复产预期仍有反复，需经历多个审批环节，年内复产概率不高。锂电需求未转差，供给释放尚需时日，期货仓单下降，津巴布韦锂精矿发运未恢复，澳大利亚矿山重启是远期规划，供需偏紧现状暂未改变。
- 能源化工(橡胶)：原料减产预期不减，需求进入传统淡季，厄尔尼诺事件影响预期不减，海外产区原料增产节奏扰动。
- 沪铝：中东溢价消退，LME库存下降，国内库存全线下滑，短期逐步转为强现实弱预期，向上空间或受限。
- 棕榈油：印尼B50政策实施，3个月过渡期；马来西亚供需双增，库存高位；国内到港及库存压力仍存，基本面对远月利多驱动更为明确。
- 金银：地缘反复、利率逆风延续宽幅震荡。美国核心通胀继续上行，美债隐含通胀预期回落，二次通胀风险未解除；美联储加息预期边际降温，但就业数据可能仍偏强；投资需求降温趋势未结束，黄金ETF流出，白银ETF微降；地缘局势反复导致波动率回升。
- 贵金属小结：基本面驱动偏空，黑色金属及建材持偏空思路。
- 科技板块：科技主线回调，全球主要股市下跌，芯片需求强劲但涨价引发负反馈担忧。美联储年内加息概览较高，海外流动性预期偏紧，国内流动性维持适度宽松。AI产业趋势持续，但盈利模式受质疑，内部分化加剧，行情或继续缩圈，股指高位震荡。
- 风险提示：地缘政治扰动加剧，海外流动性大幅收紧，AI龙头增速放缓。
