避险情绪回落 贵金属溢价出清

综合分析及交易策略

核心观点：

• 贵金属价格受避险情绪回落影响持续承压，黄金表现弱于白银。
• 美元指数站稳100大关，周涨幅0.75%，为连续第四周上涨。
• 中美贸易谈判缓和，市场风险情绪提振，地缘冲突缓和信号出现。
• 美国通胀数据降温，缓解滞胀担忧，推迟美联储降息预期。

关键数据：

• 贵金属价格：
  • 伦敦金周跌幅3.75%，收盘险守3200关口；伦敦银周跌幅1.34%。
  • 沪金周跌幅4.64%，收盘回到750元附近；沪银周跌幅0.82%。
• 美元指数：周涨幅0.75%，连续第四周上涨。
• 美国宏观数据：
  • 4月未季调CPI年率2.3%，为2021年2月以来新低；核心CPI年率2.8%，符合预期。
  • 4月零售销售月率0.1%，前值修正为1.50%；非农就业人口17.7万人，前值修正为18.5万人。

供需情况：

• 黄金：2024年总供应量同比小幅增长1%至4,974吨，需求总量同比增长1%至4554吨。投资需求增长25%至1,180吨，创四年来新高。全球央行购金连续第三年超过1000吨。
• 白银：2024年全球供给量31573吨，同比+2%；需求36208吨，同比-3%。供需缺口4634吨。光伏用银需求下降，库存触底反弹。

库存情况：

• COMEX黄金库存翻倍，LBMA库存下降；国内上期所黄金库存相对较少。
• COMEX白银库存增加，LBMA、上期所、上金所白银库存均反弹。

交易策略：

• 单边：暂时观望。
• 套利：观望。
• 期权：观望。