地缘溢价出清 能化偏弱运行

橡胶甲醇原油 地缘溢价出清能化偏弱运行 核心观点 橡胶：本周一国内沪胶期货2609合约呈现缩量增仓，震荡偏强，略微收涨的走势，收盘时期价收涨0.37%至17845元/吨。9-1月差贴水幅度收敛至780元/吨。随着前期利多因素逐渐消化，在能化板块偏弱运行背景下，预计后市沪胶期货或维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货2609合约呈现缩量减仓，弱势下行，大幅收低的走势，期价最高上涨至2614元/吨一线，最低下探至2488元/吨，收盘时大幅收低2.43%至2528元/吨。9-1月差升水幅度收敛至77元/吨。由于美伊冲突快速降温，双方签署谅解备忘录，海外甲醇进口预期回升，甲醇溢价回吐，叠加国内下游需求依然疲弱，港口库存去化步入尾声。预计后市甲醇期货或维持震荡偏弱的走势。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 原油：本周一国内原油期货2608合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，期价最高涨至522.0元/桶，最低下跌至502.0元/桶，收盘时期价小幅收低1.27%至507.2元/桶。由于美伊冲突快速降温，双方签署谅解备忘录，中东地缘风险溢价缩水，原油溢价持续出清。预计后市国内原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2026年6月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.16万吨，环比上期减少1.52万吨，降幅2.18%。保税区库存8.45万吨，降幅5.62%；一般贸易库存59.71万吨，降幅1.68%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.19个百分点，出库率增加0.09个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.33百分点，出库率增加3.09个百分点。 截至2026年6月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为71.48%，环比+1.05个 百 分 点 ， 同 比+1.50个 百 分 点 ； 中 国 全 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率为67.64%，环比-0.38个百分点，同比+8.94个百分点。周期内半钢轮胎检修样本企业装置生产逐步恢复，带动企业产能利用率逐步提升，然外贸订单不足，叠加整体出货表现不及预期，部分企业存减产现象，限制整体产能利用率提升幅度。全钢轮胎企业产销压力攀升，叠加原料成本压力犹存，部分企业控制经济型产品排产，存灵活降幅或检修安排，拖拽全钢轮胎样本企业产能利用率走低。预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍将维持偏弱运行状态。 2026年5月，我 国 汽车 产 销 分 别 完成261.6万 辆 和262.9万 辆，环 比 增长、同 比 小幅 下 降，但 降 幅进 一 步 收 窄。整 体 来看，前5个 月，汽 车 产销 分 别 完成1223.5万 辆和1220.7万 辆，其 中，新 能 源汽 车 产 销 分 别完成584.1万 辆和580.2万 辆 ，同 比 分 别 增 长2.5%和3.5%。 据 第 一商 用 车 网 统 计数 据 显 示，2026年5月 国 内重 卡 销 量 达8.9万 辆，环比 增 长1.3%， 同 比 增 长13.6%；1-5月 累 计 销 量44.1万 辆 ， 同 比 增 长1.9%，复 苏 态势 明 确。5月 中 国物 流 业 景 气 指数 为50.3%，较 上 月回 升0.6个 百 分点。 甲醇 截 止2026年6月18日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在85.32%，周 环 比小 幅 减 少1.84%， 月 环 比 略 微 增 加0.31%， 较 去 年 同 期 小 幅 增 加1.5%。 同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达203.56万 吨，周 环 比小 幅 减 少2.66万 吨，月 环 比小 幅增 加2.69万 吨 ，较 去 年 同 期199.79万 吨 ，小 幅 增 加3.77吨 。 截 止2026年6月18日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在30.62%，周 环 比略 微减 少0.60%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在5.58%， 周 环比小 幅 减少1.24%。醋 酸 开工 率 维 持在79.03%，周 环 比小 幅 增加4.44%。MTBE开 工 率维 持在49.73%，周 环 比略 微 增 加0.40%。 截 止2026年6月12日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在74.94%，周 环 比 略 微 减 少0.50个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 减少5.47%。截 止2026年6月18日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为-51元/吨，周 环 比大 幅 反 弹383元/吨， 月 环比 小 幅 回 落54元/吨。 截 止2026年6月18日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在37.65万 吨，周 环 比小 幅 减少2.5万 吨，月 环 比大幅减 少13.55万 吨，较 去年 同 期小 幅 减少7.3万 吨。截 至2026年6月17日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库 存 合计 达33.68万 吨，周 环 比略 微 增加0.49万 吨，月 环 比小 幅 减少2.74万 吨，较去 年 同期 的36.74万 吨 ，小 幅 减少3.06万 吨 。 原油 截 止2026年6月12日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为433座 ， 周 环比 小 幅增 加2座，较 去 年同 期 回 落6座。截 止2026年6月12日 当 周，美 国 原油 日 均 产 量1380.6万 桶 ， 周 环 比 略 微 增 加0.7万 桶/日 ， 同 比 小 幅 增 加37.5万 桶/日，处 在历 史高 位。 截 至2026年6月12日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.182亿 桶 ，周 环 比 大 幅 减少826.3万 桶 ，较 去 年 同 期 小幅 减 少272万 桶。美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2003.4万 桶 ， 周 环 比 大 幅 减 少160.6万 桶 ；美 国 战 略 石 油储 备 （SPR） 库 存达3.4025亿 桶 ，周 环 比 大 幅 下降894.1万 桶。美 国 炼厂 开 工 率 维 持在96.70%，周 环 比小 幅 增 加1.4个 百 分点，月 环 比小 幅 增加5.1个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加3.5个 百 分点 。 截至2026年6月16日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在130301张，周 环 比 大 幅 减 少25573张 ，较5月 均 值170560张大 幅 减 少40259张 ，降 幅达23.60%。另 一 方 面， 截 至2026年6月16日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量平 均 维持 在174807张，周 环 比大 幅 减 少43283张，较5月 均 值310945张大 幅减 少136138张 ，降 幅 达43.78%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公 司 地 址 ： 浙 江 省 杭 州 市 求 是 路8号 公 元 大 厦 南 裙1-5楼咨 询 热 线 ：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 作者声明 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。