原油品种周报：美伊和谈推进 原油溢价全面出清

<原油>2026.6.23 主要内容： 原油：6月以来，国际原油期货市场迎来阶段性深度回调，前期地缘冲突推升的溢价全面出清，内外盘油价同步走弱。布伦特原油价格跌破80美元/桶关口，彻底回吐2月底中东地缘冲突升级以来积累的全部地缘风险溢价，创下近阶段价格新低。国内上海原油期货同步跟随外盘大跌，整体呈现快速回落的运行格局。 地缘冲突缓和，风险溢价集中回吐是此轮回撤的主要因素。美伊披露谅解备忘录草案，双方达成局势缓和共识，霍尔木兹海峡重启通航预期落地，地缘冲突进一步升级的概率大幅降低。此前支撑高油价的核心避险逻辑彻底瓦解，市场快速计价地缘风险消退利好，资金集中撤离原油多头仓位，原油期货风险溢价快速出清。 策略上：短期市场情绪反转剧烈，投机资金集中止盈离场，进一步放大了油价下跌幅度。短期预计主力2608合约价格区间（450-520），操作建议：空单持续持有，不建议追空，下方第一支撑在480附近。 一、原油走势分析 消息面： 1，地缘方面，因美伊签署谅解备忘录，双方同意停火并开放霍尔木兹海峡，并在接下来的60天内对最终协议展开谈判。消息推动布伦特原油期货价格跌至约81美元/桶，较4月初高点回落逾37美元/桶，但仍较年初高出约20美元/桶。IEA指出，受停火协议推动，霍尔木兹海峡6月初过境石油流量已从5月低点960万桶/日回升至约1200万桶/日。 2，国际能源署（IEA）6月17日发布最新月报显示，2026年全球石油需求预计同比下降110万桶/日，较5月报告下调70万桶/日，主要原因是二季度受高油价及产品供应中断冲击，需求同比骤降500万桶/日。2027年需求预计回升200万桶/日至1.053亿桶/日。供应方面，2026年全球供应预计下降390万桶/日至1.024亿桶/日，5月产量已降至9450万桶/日，较冲突前水平低1360万桶/日。展望2027年，全球石油供应预计大幅反弹800万桶/日至约1.10亿桶/日，市场或面临显著过剩，为补充耗尽的库存提供窗口。 盘面： 数据来源：同花顺 节后，外盘原油价格在受到美伊停火协议的影响，持续走低。6月15日-6月22日，内盘原油2608合约随外盘下行，主力已破500关口，3月来的涨幅已经回撤超过90%。 数据来源：同花顺 截至6月22日，原油主力合约单边持仓50948手，较上一周增加10840张。 二、原油基本面分析 供应端： 最新的会议上，欧佩克+允许俄罗斯7月将石油日产量增加6.2万桶，即日产量可达982.4万桶。欧佩克+七个核心成员国（俄罗斯、沙特阿拉伯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）上周日会上决定7月将最大允许的日产量提高18.8万桶。 除了协议规定的一般配额外，OPEC+七个核心成员国有额外的自愿减产。在5月1日起退出欧佩克和欧佩克+之前，阿联酋也参与了这些限产的约束。自2025年4月起，欧佩克+成员国逐步放弃额外减产，每月开会讨论下个月的生产计划。 数据来源：同花顺 实际产量上看，据EIA口径，5月OPEC产量环比下降67万桶/日至1620万桶/日（剔除了阿联酋），同比下降821万桶/日，本月主要是伊朗由于美军封锁减产。OPEC口径5月OPEC产量为1883万桶/日，较上月下降18万桶/日，同比下降846万桶/日。IEA口径5月 OPEC产量为1638万桶/日，较上月下降86万桶/日。同比下降815万桶/日，减产主要来自伊朗。 数据来源：同花顺 据同花顺数据，截至6月12日当周，美国原油产量回升至1380.6万桶/日，较前周增加0.7万桶/日。虽然美国原油产量现处于历史高位，但触及产能天花板，上升空间有限。 需求端： 进入6月，北半球进入传统用油淡季，亚太油品需求占全球的30%。据同花顺，5月中国原油进口量环比大幅下降131万桶/天，同比下降330万桶/天，因国内炼厂缺少低价原料，炼厂开工率下降，导致进口减少。印度方面，5月消费485万桶/天，环比回升11万桶/天，同比下滑33万桶/天。 美国需求方面，据同花顺，炼厂开工率回升1.4个点，目前开工率高于历史均值。汽油消费环比增加48万桶/天，4周移动平均同比持平；馏分油消费环比减少20万桶/天，4周移动平均同比持平。上周美国原油及石油制品总库存（含战略储备）大幅去库1682万桶，库存已经低于近五年最低值，其中原油去库826万桶，因净进口处于历史低位，炼厂使用量处于历史高位 数据来源：同花顺 根据EIA最新报告，对2026年需求增长预估为-109万桶/日，较上月预测下修127万桶/日，下修主要来自亚太与中东市场，中国需求下降22万桶/日，印度需求增长9万桶/日，亚太其他国家不含中日印需求下降24万桶/日，美国需求同比增加7万桶/日，较上月下修3万桶/日，中东需求下降76万桶/日，较上月下修27万桶/日，非洲需求增长6万桶/日，拉美需求增加12万桶/日，所有地区的需求均有不同程度下修。 据OPEC预计，2026年全球需求同比增长97万桶/日，较上月下修20万桶/日，这一下修幅度依然非常保守。OPEC认为印度需求增长15万桶/日，中国需求增长23万桶/日，中东需求负增长4万桶/日，拉美需求增长12万桶/日，非洲需求增长15万桶/日，OPEC的需求预测已经成为一种态度表达，严重脱离现实。 据IEA预计，2026年需求增长预估为-112万桶/日，较上月预测下修70万桶/日，中国需求同比下降36万桶/日，印度需求同比增加4万桶/日，日本需求同比下降9万桶/日，主要国家的需求增长延续上月继续下修。 免责声明： 本文中的信息均来源于被认为可靠的已公开资料，但上海大陆期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表上海大陆期货或其附属机构的立场。文中所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。