铝周报：地缘溢价出清与供应拉锯，铝价承压区间震荡

核心观点及策略

• 电解铝：美联储鹰派政策压制有色金属估值，美元指数上扬；中东霍尔木兹海峡通航预期升温，近200万吨产能或复产，但完全恢复需12-18个月；LME铝库存近四年低位，国内铝锭库存仍处高位，下游开工率下降，需求端支撑减弱。预计沪铝短期承压运行23700-24300元/吨。
• 铸造铝：废铝供应持续偏紧，成本高企支撑行业，但需求疲弱导致开工率下降。预计跟随原铝保持区间震荡。

交易数据

• 铝锭社会库存：125.9万吨，减少5.7万吨。
• LME铝库存：31万吨，近四年低位。
• 电解铝理论平均成本及利润：成本模型测算，周度平均利润-10元/吨。

行情评述

• 宏观：美国PMI及就业数据强劲，通胀压力升温，美联储鹰派信号增强，美元指数站稳99；欧元区滞胀，欧央行或加息；中东冲突升级，霍尔木兹海峡受阻。
• 电解铝消费：下游开工率63.4%，环比下降，仅铝线缆板块开工率维持高位。
• 库存：电解铝锭库存减少，铝棒库存下降。

行情展望

• 电解铝：美联储政策及地缘冲突持续影响，供应缺口短期难修复，需求端支撑减弱，预计沪铝短期承压运行。
• 铸造铝：成本支撑强劲，需求疲弱，预计保持区间震荡。

行业要闻

• 卡塔尔铝业终止与挪威海德鲁合作。
• 诺贝丽斯重启纽约州铝厂热轧业务。
• 摩托车行业5月产销同比增长，外贸出口保持高增长。

相关图表

• 多张图表展示铝价、库存、成本等数据。

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本报告不构成投资建议，仅供参考。