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2026/07/01星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、八部门：推动工业互联网基础设施和智算设施、超算设施等算力基础设施一体规划、同步建设；2、机构：AI零部件产能排挤、大厂减产加剧预估晶圆代工成熟制程涨价效应延伸至2027年；3、电子布：富乔发布涨价函，7月1日起常规E-glass电子布涨价30%，AI专用FLD2低介电布上调15%；4、CCL：松下发布涨价函，覆铜板涨价5-15%，粘结片涨价5-15%。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：21.74%/12.97%/11.33%/9.15%；IC当月/下月/当季/隔季：19.96%/13.02%/12.55%/11.06%；IM当月/下月/当季/隔季：25.49%/16.22%/15.83%/13.81%；IH当月/下月/当季/隔季：19.68%/9.63%/7.84%/5.88%。 【策略观点】 随着油价回落，市场对美联储的加息预期有所降温。国内半年末的基金漂移调仓及流动性担忧落地后，进入七月份市场将博弈中报行情，预计业绩预增概率较大的科技板块仍将成为市场主线，策略上逢低做多为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周二，TL主力合约收于113.710，环比变化-0.47%；T主力合约收于109.220，环比变化-0.11%；TF主力合约收于106.445，环比变化-0.07%；TS主力合约收于102.652，环比变化-0.01%。 消息方面：1、中国6月官方制造业PMI为50.3，预期50，前值50。2、中共中央政治局6月30日召开会议，研究部署防汛抗旱工作。会议强调，要始终把人民生命安全放在首位，提高监测预报精准度，及时果断组织人员转移避险，严防出现群死群伤。要确保大江大河大湖防洪安全，全面加强河湖行洪空间管控。高度重视早涝急转风险，坚持防汛抗旱两手抓，加强水源统一管理和调度。 流动性：央行周二进行695亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；同时，开展了6000亿元隔夜逆回购操作。因当日有5245亿元7天逆回购和3000亿元隔夜逆回购到期，据此计算，单日净回笼1550亿元。 【策略观点】 基本面看，当前总需求修复斜率有限，生产端维持韧性，结构上高技术行业仍是制造业的主要支撑，但需求端偏弱，弱现实背景下利率上行空间有限。进出口增速超预期，结构上AI产业链支撑出口韧性，但信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期流动性边际收缩，短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到季末扰动过后资金面有望延续偏松态势，预计行情短期震荡偏多。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.80%，报882.00元/克，沪银涨3.43%，报14578.00元/千克；COMEX金跌0.24%，报4028.80美元/盎司，COMEX银跌1.05%，报59.30元/盎司；美国10年期国债收益率报4.44%，美元指数报101.17； 1）美国JOLTS显示，美国5月职位空缺小幅上行，环比增加9000个至759.4万个，高于730万个的市场预期，职位空缺率维持4.6%；企业招聘规模有所收缩，招聘人数环比减少4.5万人至517万人，招聘占比稳定在3.3%。 2）26年FOMC票委哈玛克表示，当前就业市场接近充分就业，增长前景良好。而通胀仍然过高，美联储可能需要考虑加息。 3）欧洲央行管委卡扎克斯发言称，若情况好转央行或不会继续加息，连续加息的紧迫性降低。 【策略观点】 贵金属受到美联储抗通胀立场压制，市场表现偏弱。周二，美国公布的JOLTS数据显示美国劳动力市场仍然保持总体平衡状态，裁员及企业主动离职人员数量同步下降。数据公布后26年FOMC票委哈玛克表示美国当前接近充分就业状态，同时重申降通胀立场并提及未来加息可能。当前Fed Watch显示9月联储加息概率为66.9%。贵金属上行空间承压，策略上建议短期看空，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14000-15000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 国内制造业PMI环比抬升，日元走弱，铜价震荡抬升，昨日伦铜3M合约收盘涨0.27%至13880美元/吨，国内沪铜主力合约收至102880元/吨。昨日LME铜库存减少3875至329225吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单增加0.1至7.5万吨。华东地区现货平水于期货，现货交投偏淡。广东地区铜现货贴水期货45元/吨，年中节点现货交投仍较清淡。国内铜现货进口小幅亏损。精废铜价差报1560元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 美伊谈判仍有不确定性。产业上看，智利5月铜产量同比减少12.9%至42.4万吨，铜矿供应维持紧张，铜价下方仍有支撑，本周美国将对是否征收精炼铜关税作出决定，若征收关税且有进一步征税预期，则铜价有望走强；若没有征收关税，铜价可能震荡偏弱运行。今日沪铜主力运行区间参考：101000-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13000-13800美元/吨。 铝 【行情资讯】 国内铝期货盘面空头压制力量仍大，但随着整体有色氛围回暖，铝价下挫后有所企稳，昨日伦铝3M合约收盘涨0.21%至3105美元/吨，沪铝主力合约收至22610元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加2.4至68.4万手，日度仓单减少0.3至43.9万吨。铝锭三地库存环比小幅减少，铝棒两地库存略增，昨日铝棒加工费走高，下游刚需采买为主。国内华东地区铝锭现货升水期货10元/吨，盘面大跌下游谨慎观望、刚需采买。昨日LME铝锭库存减少0.2至30.4万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 霍尔木兹海峡通行量加大引发供应恢复预期，但美伊谈判仍有不确定性，且中东电解铝供应恢复仍需要时间，SMM调研的海外6月电解铝产量同比下降8.7%，降幅虽有收窄但减量仍大，短期供给冲击主要来自库存，而库存的冲击或已经体现大部分；国内铝下游开工季节性偏淡，不过铝价持续偏弱将形成对冲，铝锭库存预计延续去化，铝价下方仍有支撑。如果宏观情绪压制减轻，铝价有望企稳。沪铝主力合约运行区间参考：22400-22800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3050-3160美元/吨。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收跌0.45%至24383元/吨，单边交易总持仓18.03万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨4.5美元/吨至3509美元/吨，总持仓26.14万手。SMM0#锌锭均价24090元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-60元/吨，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存录得11.74万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差130元/吨。LME锌锭库存录得12.05万吨，LME锌锭注销仓单录得1.38万吨。外盘cash-3S合约基差13.55美元/吨，3-15价差103.65美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.027，锌锭进口盈亏为-4110.09元/吨。据钢联数据，6月25日全国主要市场锌锭社会库存为24.76万吨，较6月22日增加0.14万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存大幅抬升，但锌精矿进口TC延续下滑。美伊冲突结束后，硫酸价格持续下行，锌冶炼企业利润进一步承压，近日CZSPT召开会议，号召国内头部锌冶炼企业集中减产，或将收缩锌精矿需求、修复加工费与冶炼利润，锌冶炼厂存减产预期。锌锭社会库存缓慢抬升，伦锌库存亦有小幅上行，海外结构性风险缓解，但锌锭供应端仍有紧缩预期。联储表态鹰派，宏观情绪偏弱。宏观压制产业托底的格局下，预计锌价维持高位震荡。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌1.36%至16011元/吨，单边交易总持仓14.78万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌19美元/吨至1891.5美元/吨，总持仓17.78万手。SMM1#铅锭均价15900元/吨，再生精铅均价15925元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9700元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.52万吨，内盘原生基差-100元/吨，连续合约-连一合约价差180元/吨。LME铅锭库存录得29.7万吨，LME铅锭注销仓单录得1.23万吨。外盘cash-3S合约基差-34.93美元/吨，3-15价差-126.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.247，铅锭进口盈亏为433.4元/吨。据钢联数据，6月25日全国主要市场铅锭社会库存为7.01万吨，较6月22日减少0.05万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存及工厂库存均有抬升，铅精矿TC止跌企稳，原生冶炼企业开工率边际抬升。铅废料库存进一步下滑，再生冶炼企业开工率边际下滑。蓄企周度开工率大幅下滑。铅锭社会库存企稳，原再冶炼企业成品库存均有抬升。联储表态鹰派，宏观情绪偏弱，下游开工走弱叠加电池成品库存抬升，预计铅价偏弱运行。 镍 【行情资讯】 6月30日，沪镍主力合约收报126780元/吨，较前日下跌0.28%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1600元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报75.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1135元/镍点，较前日下跌1元/镍点。 【策略观点】 宏观方面，短期联储会议整体偏鹰，加息预期压制有色金属价格。此外，镍基本面仍面临较强向上压力。供应端，国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持续处于低位。需求端，不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主。库存方面，国内库存继续累积，精炼镍过剩压力尚未消化。后市来看，若宏观情绪继续改善，镍价可能维持技术性反弹；但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制。近期市场消息称印尼拟提高RKAB配额至3.6亿湿吨，该消息尚未经官员证实，且短期冶炼端开工瓶颈并非在矿端，预计影响有限。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 锡 【行情资讯】 6月30日，沪锡主力合约收报398090元/吨，较前日上涨0.46%。现货升贴水报750元/吨，较前日持平。SHFE库存报6036吨，较前日减少251吨。LME库存报8575吨，较前日增加15吨。印尼交易所月 累计成交量2575吨。 【策略观点】 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，但美联储议息会议整体表态偏鹰，加息预期升温，持续压制盘面。后市来看，宏观仍为短期盘面主导因素，短期加息预期基本完成计价，锡价或转为企稳震荡运行。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：48000-55000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报155674元/吨，较上一工作日+4.25%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价150000-162300元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日+6350元/吨 （+4.24%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价146500-159000元/吨，均价较前日+4.34%。LC2609合约收盘价163360元/吨，较前日收盘价+6.13%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2950元/吨。 【策略观点】 昨日碳酸锂价格大幅反弹，连续三天未能跌破15万元/吨支撑位，短期底部确立。从7月供需来看，津巴布韦锂精矿到港，增量并不会完全反映在锂盐端，中矿资源宣布下旬检修，7月供需平衡进一步下调。关注6月智利发运情况，若延续5月水平，则7月国内碳酸锂大概率延续去库。此外，关注锂辉石碳酸锂的周度产量情况，前期充分交易之后，在当前整体库存偏低背