聚焦厄尔尼诺：豆粕能否迎来转机（3）

核心观点与关键数据

1. 国产大豆与国储情况

   • 国产大豆余粮持续消耗，黑龙江、安徽、河南、山东余粮占比分别为20%、24%、26%、27%。
   • 国储大豆近期暂无拍卖投放。
   • 新季大豆预计减面积但产量微增，关注厄尔尼诺天气影响。

2. 美豆市场动态

   • 美豆种植完成，优良率65%（较上周微落，略低于去年同期）。
   • 美农6月底种植面积报告或调增，形成利空压制。

3. 大豆进口与港口库存

   • 5月进口大豆1180万吨（环比增39%，同比降15.2%）；1-5月累计进口3684.4万吨（同比降0.71%）。
   • 港口大豆到港量207.35万吨（环比回落），库存884.5万吨（环比增，高位）。

4. 油厂开工与豆粕库存

   • 油厂开机率58.04%（环比回落），大豆库存747.2万吨（环比增，高位）。
   • 豆粕库存74.29万吨（环比持续回升），未执行合同436.33万吨（环比回落）。
   • 豆粕现货价格微涨，张家港43粕2810元/吨附近。

5. 养殖业与饲料需求

   • 猪价低迷，养殖亏损严重（外购仔猪利润-339.44元/头）。
   • 政策调控减产9省，能繁存栏目标降至3750万头。
   • 禽类养殖盈利较高，蛋价回落。
   • 高存栏基础支撑饲料需求，远期产能去化不利。

研究结论

• 豆粕震荡企稳：短期豆粕库存仍增但需求偏强，价格或维持震荡。
• 豆粕库存压力：油厂开机率回落但库存持续累积，需关注后期需求支撑。
• 美豆承压：种植面积或调增压制美豆价格，但短期上下震荡。
• 国产大豆减库存：余粮消耗持续，新季产量或微增，国储暂无投放。
• 养殖业分化：猪价低迷产能去化加速，禽类盈利支撑饲料需求。