聚焦厄尔尼诺：豆粕能否迎来转机（2）

2026年6月16日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 结论：国产大豆余粮持续消耗，国储大豆拍卖和进口补充；新季大豆产量预增。美豆种植尾声，天气顺利，优良率回升；美伊签署备忘录，能源大跌；美豆走势承压。5月进口大豆同比回落，但港口大豆库存续增，油厂开机率回升，豆粕库存回升。天气影响暂未显露，豆粕震荡止跌。 行情跟踪：本周豆一主力2609合约震荡小幅调整，富锦大豆价格稳定在4660元/吨。豆粕主力2609合约本周止跌反弹；豆粕现货价格反弹小涨，张家港43粕由2740元/吨涨至2770元/吨附近。 基本面情况：（1）国产大豆余粮持续消耗，新季大豆减面积不减产。据钢联：截至6月12日，黑龙江大豆余粮占比为23%；安徽大豆余粮占比为28%；河南大豆余粮占比为33%；山东大豆余粮占比为34%。国储大豆近期暂无投放。4月国内进口非转豆继续大增，1-4月累计41万吨，同比增128.06%，市场不缺豆。国产大豆种植期，农业农村部预计种植面积微降，但产量微增；关注厄尔尼诺天气扰动。 （2）美豆止跌反弹。美伊将签署备忘录，能源大跌拖累美豆走势。近期天气顺利，美豆种植尾声，优良率回升；据美农：截至6月14日，美国大豆播种进度为95%；出苗率88%；优良率为66%。预计未来一周内产区降雨充沛。美农6月报告调整有限，影响中性。 （3）大豆到港量高位，油厂大豆库存持续上升。国内大豆进口节奏较去年有所放缓。据海关总署：5月国内进口大豆1180万吨，环比增39%，但同比降15.2%；1-5月累计进口3684.4万吨，同比降0.71%。据钢联：截至6月12日，油厂大豆到港量为282.1万吨，环比回升，同期高位；港口大豆库存为879.4万吨，环比续增，同期高位。 （4）油厂开机率回升，豆粕库存继续回升。油厂盘面榨利一般。据钢联数据：截至6月12日，油厂开机率为65.8%，环比微增。油厂大豆库存为744.72万吨，环比持续回升，近年同期高位。豆粕产量为188.8万吨；油厂豆粕库存为60.68万吨，环比持续回升；豆粕未执行合同为605.27万吨，环比回落。饲料厂豆粕库存天数为7.06天，环比回升。 （5）饲料需求仍偏强，后期产能持续去化不利。养殖方面，猪价不振，养殖亏损严重。据wind：截至6月12日，外购仔猪养殖利润为-333.8元/头，亏损继续扩大；自繁自养利润为-349.83元/头，亏损继续扩大。农业农村部多次会议强调产能控制，严格执行减产。能繁存栏目标下调至3750万头，并严查逆势扩张行为。规模厂产能持续去化：5月能繁存栏为489.33万头，环比下降；老猪淘汰为14.23万头，环比续增；仔猪出生量环比微降，销量微降；商品猪存栏为3681.76万头，环比回落。生猪去产能明确，但规模厂去化周期长，中小散加速淘汰。禽类方面，蛋价走高，养殖盈利增加或引后期惜淘、延淘；5月鸡苗销量环比增，但同比下降；老鸡淘汰环比微增，同比回落；5月在产蛋鸡存栏下修。高存栏基础支撑饲料需求偏强，远期产能去化不利。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。