聚焦厄尔尼诺：豆粕能否迎来转机（6）

核心观点与关键数据

1. 国产大豆与国储大豆情况

   • 国产大豆余粮持续消耗，黑龙江、安徽、河南、山东余粮占比分别为16%、20%、23%、23%。
   • 国储大豆再次投放市场，供应压力持续存在。
   • 新季大豆产量预增，但需关注厄尔尼诺天气扰动。

2. 美豆市场动态

   • 美伊交火及能源上涨支撑美豆价格，中西部产区降雨偏少利于授粉。
   • 美豆优良率回升至66%，但仍低于去年同期水平。
   • 美农7月供需报告微调增产量，但期末库存维持不变，市场震荡反弹。

3. 国内大豆进口与到港情况

   • 6月进口大豆1354.7万吨，环比增，同比增10.5%，1-6月累计进口5038.15万吨，同比增2.05%。
   • 油厂大豆到港量211.25万吨，环比微增，港口库存894.6万吨，环比微落但仍处高位。

4. 油厂开工与豆粕库存

   • 油厂开机率62.1%，环比回落，大豆库存748.46万吨，环比微降但处于近年高位。
   • 豆粕库存89.97万吨，环比回升，未执行合同542.3万吨，环比回落。
   • 豆粕现货价格上涨，张家港43粕涨至2940元/吨附近。

5. 饲料需求与生猪产能去化

   • 猪价回落，养殖亏损收窄，政策调控下减产任务下达9省，能繁存栏目标降至3750万头。
   • 规模厂产能持续去化，6月能繁存栏484.67万头，环比下降；老猪淘汰15.72万头，环比续增。
   • 禽类养殖盈利仍高，6月鸡苗销量环比回落，但6月在产蛋鸡存栏环比回升，支撑饲料需求。

研究结论

• 国产大豆余粮消耗加速，新季增产预期下市场供应压力持续；美豆受全球事件及天气影响震荡反弹，国内豆粕跟随走高。
• 进口大豆到港量增加，油厂开机率回落但豆粕库存回升，压制豆粕价格空间。
• 生猪产能去化加速，禽类需求稳定，饲料需求短期仍偏强，但远期产能持续去化不利价格走势。
• 综合来看，豆粕价格短期反弹但高位承压，需关注国内外供需变化及政策调控影响。