聚焦厄尔尼诺：豆粕能否迎来转机（4）

2026年7月7日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 结论：国产大豆余粮持续消耗，国储大豆拍卖暂停；新季大豆产量预增。美豆天气炒作初见端倪，优良率下降，美豆大幅反弹，且中美间或降税。5月进口大豆同比回落，港口大豆库存续增，油厂开机率，豆粕库存微落。豆粕震荡反弹。 行情跟踪：本周豆一主力2609合约小幅震荡，富锦大豆价格偏稳，维持4600元/吨。豆粕主力2609合约本周震荡反弹；豆粕现货价格继续反弹，张家港43粕由2810元/吨涨至2850元/吨附近。 基本面情况：（1）国产大豆余粮持续消耗，新季大豆减面积不减产。据钢联：截至7月3日，黑龙江大豆余粮占比为18%；安徽大豆余粮占比为22%；河南大豆余粮占比为25%；山东大豆余粮占比为25%。国储大豆近期暂无投放。5月国内进口非转豆13.6万吨，环比续增；1-5月累计54.65万吨，同比增160.24%。东北大豆种植完成，华北种植尾声；农业农村部预计种植面积微降，但产量微增；关注厄尔尼诺天气扰动。 （2）美豆大涨。美豆中西部产区降雨减少，而中部局地内涝，天气炒作窗口或开启；美豆优良率再次回落；据美农：截至7月5日，美国大豆优良率为64%，较上周下降，且低于去年同期。美农6月底种植面积报告再调增美豆种植面积。 （3）大豆到港量较高，油厂大豆库存续增。国内大豆进口节奏较去年有所放缓。据海关总署：5月国内进口大豆1180万吨，环比增39%，但同比降15.2%；1-5月累计进口3684.4万吨，同比降0.71%。据钢联：截至7月3日，油厂大豆到港量为263.9万吨，环比增加；港口大豆库存为915.3万吨，环比增加，同期高位。 （4）油厂开机率微增，豆粕库存微降。油厂盘面榨利回升。据钢联数据：截至7月3日，油厂开机率为61.94%，环比回升。油厂大豆库存为778.1万吨，环比增加，近年同期高位。豆粕产量为177.7万吨；油厂豆粕库存为72.47万吨，环比回落；豆粕未执行合同为754.41万吨，环比大增。饲料厂豆粕库存天数为7.41天，环比回升。 （5）饲料需求仍偏强，后期产能持续去化不利。养殖方面，猪价小幅反弹，养殖亏损幅度略收窄。据wind：截至7月3日，外购仔猪养殖利润为-297.67元/头，亏损收窄；自繁自养利润为-305.12元/头，亏损收窄。政策调控产能趋严，减产任务下达9省；能繁存栏目标下调至3750万头。规模厂产能持续去化：6月能繁存栏为484.67万头，环比下降；老猪淘汰为15.72万头，环比续增；仔猪出生量环比微降，销量微增；商品猪存栏为3661.3万头，环比回落。中小散淘汰继续加强，且8月最严环保政策实施，生猪去产能或进入加速阶段。禽类方面，蛋价企稳，养殖盈利较高；6月鸡苗销量环比回落，同比持平；老鸡淘汰环比增加，同比回落扩大；6月在产蛋鸡存栏环比回升。高存栏基础支撑饲料需求偏强，远期产能持续去化不利。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。