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2026/06/30星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、李强主持召开国务院常务会议，听取人工智能发展情况汇报。会议指出，要深刻把握人工智能演进趋势，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设； 2、字节跳动据悉最早明年初完成下一代自研CPU设计，目标明年下半年量产并大规模部署； 3、韩国全力打造新的半导体集群，三星宣布总额高达2655万亿韩元投资计划；SK集团宣布将投资1100万亿韩元扩大半导体供应。韩国官员还表示，预计五年内DRAM生产能力翻倍，全球内存市场5年内增长四倍； 4、谷歌已开始限制Meta对其AI大模型Gemini的使用，因Meta的算力需求超出了其现有的承载能力。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：23.51%/13.72%/11.94%/9.33%；IC当月/下月/当季/隔季：24.34%/15.59%/14.48%/11.93%；IM当月/下月/当季/隔季：19.74%/15.40%/15.16%/13.50%；IH当月/下月/当季/隔季：31.78%/12.91%/9.50%/6.63%。 【策略观点】 短期海外市场核心关注点是美联储的利率政策预期及AI泡沫风险，国内则关注季度末流动性、长鑫存储上市及基金漂移调仓等因素扰动。进入七月份后，市场将博弈中报行情。中长期看，国内宽松的流动性及政策长牛的目标未变，逢低做多仍是主要思路。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL主力合约收于114.250，环比变化0.18%；T主力合约收于109.335，环比变化0.14%；TF主力合约收于106.515，环比变化0.09%；TS主力合约收于102.666，环比变化0.03%。 消息方面：1、国务院日前印发《教育发展“十五五”规划》（以下简称《规划》），对“十五五”时期加快建设教育强国作出部署。《规划》提出，到2030年，教育强国建设取得显著成效，高质量教育体系基本建成。2、英国央行公布数据显示，5月境外投资者净抛售英国国债，终结了此前连续8个月的净买入态势。5月非本土投资者净卖出54.57亿英镑英国国债，4月则为净买入182.29亿英镑。受油价走高与政治不确定性双重影响，英国10年期国债收益率5月一度飙升18个基点至5.19%，创2008年以来新高。 流动性：央行周一进行1575亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；同时，开展了3000亿元隔夜逆 回购操作。因当日有4765亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼190亿元。 【策略观点】 基本面看，当前总需求修复斜率有限，生产端维持韧性，结构上高技术行业仍是制造业的主要支撑，但需求端偏弱，弱现实背景下利率上行空间有限。进出口增速超预期，结构上AI产业链支撑出口韧性，但5月信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期流动性边际收缩，短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到季末扰动过后资金面有望延续偏松态势，预计行情短期震荡偏多。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌1.25%，报880.04元/克，沪银跌0.98%，报14142.00元/千克；COMEX金跌0.15%，报4032.90美元/盎司，COMEX银涨0.29%，报58.80元/盎司；美国10年期国债收益率报4.38%，美元指数报101.10； 1）美国最高法院周一以5:4阻止特朗普罢免美联储理事库克，维护美联储独立性；但同时以6:3允许总统无需正当理由即可解雇联邦贸易委员会官员，扩大白宫监管人事控制权。 2）欧洲央行行长拉加德称，欧央行6月加息25bp并非预防性加息，而是基于当期经济基本面做出的稳妥决策；同时欧央行仍具备进一步加息空间，不必担忧货币收紧本身引发金融承压；未来将遵循数据依赖而前瞻性指引。 3）以色列国防部长卡茨表示，以色列国防军已做好对伊朗采取独立军事行动的准备，并重申以军将在黎巴嫩南部保持长期军事存在。 【策略观点】 贵金属在强势美元及鹰派预期下持续下行。结合此前FOMC议息会议沃什表态和当前联储通胀数据来看，中期内遏制通胀依旧是美联储政策主线。叠加当前国际油价震荡下行，通胀上行边际压力有所降温，美联储大概率仍将维持政策利率水平不变，静待通胀回落。当前策略上建议短期看空，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14000-15000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 美伊谈判依然反复，隔夜美股上扬，铜价冲高回落，昨日伦铜3M合约收盘涨0.17%至13344美元/吨，国内沪铜主力合约收至102340元/吨。昨日LME铜库存减少3375至333100吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较上周四微增，保税区库存环比小幅增加，上期所日度仓单减少0.1至7.3万吨。华东地区现货平水于期货，持货商报价相对平稳。广东地区铜现货贴水期货20元/吨，持货商出货情绪较浓，基差报价下滑。国内铜现货进口小幅亏损。精废铜价差报1930元/吨，环比扩大。 【策略观点】 美伊谈判不确定性有所上升。产业上看，铜原料供应维持紧张，铜价下方仍有支撑，本周美国将对是否征收精炼铜关税作出决定，若征收关税且有进一步征税预期，则铜价有望走强；若没有征收关税，铜价可能震荡偏弱运行。今日沪铜主力运行区间参考：101500-103500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13100-13600美元/吨。 铝 【行情资讯】 美伊谈判仍有不确定性，铝价冲高后受压明显走弱，昨日伦铝3M合约收盘跌3.11%至3098美元/吨，沪铝主力合约收至22515元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.7至66万手，日度仓单减少0.7至44.2万吨。铝锭社会库存较上周四减少逾4万吨，铝棒社会库存环比减少，昨日铝棒加工费震荡调整，下游刚需采买为主。国内华东地区铝锭现货平水于期货，下游采买情绪减弱。昨日LME铝锭库存减少0.2至30.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 霍尔木兹海峡通行量加大引发供应恢复预期，但美国空袭伊朗加大了冲突不确定性，且中东电解铝供应恢复仍需要时间，短期供给冲击主要来自库存，而库存的冲击或已经体现大部分；国内铝下游开工季节性偏淡，不过铝价持续偏弱将形成对冲，铝锭库存预计延续去化，铝价下方仍有支撑。如果宏观情绪压制减轻，铝价有望企稳。沪铝主力合约运行区间参考：22300-22800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3050-3150美元/吨。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨2.20%至24492元/吨，单边交易总持仓18.53万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨89.5美元/吨至3504.5美元/吨，总持仓26.12万手。SMM0#锌锭均价24255元/吨，上海 基差-60元/吨，天津基差-60元/吨，广东基差-60元/吨，粤沪价差平水。上期所锌锭期货库存录得11.76万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME锌锭库存录得12.13万吨，LME锌锭注销仓单录得1.45万吨。外盘cash-3S合约基差10.75美元/吨，3-15价差100.08美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.033，锌锭进口盈亏为-3982.74元/吨。据钢联数据，6月25日全国主要市场锌锭社会库存为24.76万吨，较6月22日增加0.14万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存大幅抬升，但锌精矿进口TC延续下滑。美伊冲突结束后，硫酸价格持续下行，锌冶炼企业利润进一步承压，锌冶炼厂存减产预期。锌锭社会库存缓慢抬升，伦锌库存亦有小幅上行，海外结构性风险缓解，但锌锭供应端仍有紧缩预期。联储表态鹰派，宏观情绪偏弱。宏观压制产业托底的格局下，预计锌价维持高位震荡。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.29%至16232元/吨，单边交易总持仓13.31万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨0.5美元/吨至1910.5美元/吨，总持仓17.85万手。SMM1#铅锭均价16000元/吨，再生精铅均价16000元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9725元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.32万吨，内盘原生基差-155元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得29.75万吨，LME铅锭注销仓单录得1.28万吨。外盘cash-3S合约基差-32.53美元/吨，3-15价差-127.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.252，铅锭进口盈亏为268.32元/吨。据钢联数据，6月25日全国主要市场铅锭社会库存为7.01万吨，较6月22日减少0.05万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存及工厂库存均有抬升，铅精矿TC止跌企稳，原生冶炼企业开工率边际抬升。铅废料库存进一步下滑，再生冶炼企业开工率边际下滑。蓄企周度开工率大幅下滑。铅锭社会库存企稳，原再冶炼企业成品库存均有抬升。联储表态鹰派，宏观情绪偏弱，下游开工走弱叠加电池成品库存抬升，预计铅价偏弱运行。 镍 【行情资讯】 6月29日，沪镍主力合约收报129480元/吨，较前日上涨0.33%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日上涨100元/吨；金川镍现货升水均价1600元/吨，较前日上涨250元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报75.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1136元/镍点，较前日下跌5元/镍点。 【策略观点】 宏观方面，短期联储会议整体偏鹰，加息预期压制有色金属价格。此外，镍基本面仍面临较强向上压力。供应端，国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持续处于低位。需求端，不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主。库存方面，国内库存继续累 积，精炼镍过剩压力尚未消化。后市来看，若宏观情绪继续改善，镍价可能维持技术性反弹；但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制。近期市场消息称印尼拟提高RKAB配额至3.6亿湿吨，该消息尚未经官员证实，且短期冶炼端开工瓶颈并非在矿端，预计影响有限。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 锡 【行情资讯】 6月29日，沪锡主力合约收报393060元/吨，较前日上涨1.51%。现货升贴水报750元/吨，较前日持平。SHFE库存报6287吨，较前日减少562吨。LME库存报8560吨，较前日减少40吨。印尼交易所月累计成交量2575吨。 【策略观点】 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，但美联储议息会议整体表态偏鹰，加息预期升温，持续压制盘面。后市来看，宏观仍为短期盘面主导因素，短期加息预期基本完成计价，锡价或转为企稳震荡运行。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：48000-55000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报149324元/吨，较上一工作日-0.83%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价145500-154100元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日-1250元/吨 （-0.83%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价142000-150800元/吨，均价较前日-0.85%。LC2609合约收盘价153920元/吨，较前日收盘价+2.46%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3000元/吨。 【策略观点】 昨日市场消息称枧下窝锂矿已拿到安全生产许可证，进度快于市场预期，预计碳酸锂开盘价格仍有下杀。目前市场分歧在于复产后实际产量水平，或对四季度供需平衡影响较大。操作方面，短期建议观望，等待复产消息进