晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年6月30日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 1.央行6月29日开展1575亿元7天期逆回购操作，同时开展3000亿元隔夜逆回购操作，单日净回笼190亿元。这是隔夜逆回购操作首次实际运用。值得注意的是，央行此次隔夜逆回购操作最终仅公布操作量，未披露利率。 2.国务院常务会议听取人工智能发展情况汇报。会议指出，要深刻把握人工智能演进趋势，完善支持政策和治理体系，牢牢掌握发展主动权。要加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设。要深入实施“人工智能+”行动。要守牢人工智能安全底线，构建动态适应、分级分类的安全监管体系。会议研究当前外贸形势和贸易强国建设有关工作，审议通过《“十五五”碳达峰行动方案》和《国民健康“十五五”规划》。 3.韩国政府联手三星电子、SK集团两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，未来将在AI相关领域总计投入超过4755万亿韩元，规模达韩国史上最大量级。韩国希望建立本土AI生态系统，支撑该国未来二三十年发展。韩国官员预计，五年内将DRAM生产能力翻倍，全球内存市场将在5年内增长四倍。 4.三星电子、SK海力士和美光科技遭到美国部分消费者起诉，被指涉嫌操纵存储芯片价格。原告指控称，这三家公司生产了全球绝大多数DRAM芯片，并从2022年开始串通控制供应和价格，推动DRAM价格在过去四年中上涨约700%。目前，该诉讼规模仍相对有限，但如果法院认可原告主张并正式批准其作为集体诉讼，案件规模可能进一步扩大。 5.伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划。伊朗专家代表团将前往多哈跟进《伊斯兰堡谅解备忘录》执行情况，但这一访问与美方代表团对卡塔尔访问无关。美国总统特朗普坚称，会谈将于6月30日在卡塔尔多哈举行。美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国总统特使威特科夫和特朗普的女婿库什纳“本周将飞往多哈”参加会谈。 6.全球近20家模拟及功率半导体企业即将于7月1日启动新一轮涨价，年内已呈现多批次阶梯式调价特征。不少厂商称当前在手订单饱满，产能能见度显著提升。 7. DeepSeek团队宣布，DeepSeek V4正式版计划于7月中旬上线，并同步引入峰谷定价策略。根据公布的价格表，高峰时段API价格为平时价格的两倍，平时价格与现行V4API定价持平。 8.美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，根据目前看到的所有迹象，周四非农就业报告有望显示“又一个强劲的数字”。美国人工智能生产力的激增具有通缩效应，因此目前加息理由并不充分。 宏观金融 股指期货 策略：震荡上涨思路为主。 A股震荡攀升，上证指数收盘涨1.16%报4073.9点，深证成指涨0.19%，创业板指涨0.54%，科创50涨4.61%，万得全A涨0.71%，市场成交额3.54万亿元。AI硬件走势分化，玻纤、覆铜板、光通信板块调整，但硅片、存储板块继续狂飙。创新药概念大涨，农业、食品饮料、非银金融、煤炭板块走升。上周五前期热门科技赛道大跌后，美股夜盘出现高低切，关注持续性。周末国家统计局公布，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%，较1-4月份加快0.6个百分点。全球人工智能技术变革带来高端算力芯片和存储芯片需求爆发，推动电子行业利润高速增长，1-5月份，电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达 国债期货 波动原因：目前山西仍有部分矿山停产，供给阶段性收缩，并且安监保持严格。蒙煤通关量周环比略减，仍处于同期高位。煤矿端库存小幅减少，甘其毛都口岸蒙煤库存、独立焦企焦煤库存均维持高位。焦炭第九轮提涨部分落地，焦企利润仍维持盈利状态，开工积极性保持稳定。铁水产量维持在240万吨附近，对煤焦需求仍有支撑。 铁合金 纯碱玻璃 宏观方面，美国通胀走高带来的流动性紧缩预期对铜价形成压力。供给端，随着霍尔木兹海峡恢复通航可能性增加，硫酸供给逐步恢复，湿法铜减产风险或将下降。但需关注在TC持续走弱情况下，硫酸价格回落的预期对冶炼生产形成的负反馈，国内电解铜有减产压力。需求端，随着传统行业逐步步入淡季，终端消费持续偏弱。短期基本面对铜支撑作用一般。市场对美国加征铜关税预期为2027年加征15%关税，后再提高，若符合预期将对铜价形成向上驱动。 碳酸锂 观点：短期受到宏观流动性紧缩预期影响，有色板块整体承压，宏微观共振下碳酸锂波动率快速走高，短期仍将以宽幅震荡运行为主。 波动原因： 日内碳酸锂主力合约偏强运行，盘中受到枧下窝相关消息影响出现较大波动，整体呈现为空头获利了结后的减仓上行。 未来看法： 近期碳酸锂价格出现大幅回落，主力合约破位下行最低价格至15万以下。在枧下窝锂矿复产前，关于其复产相关进展反复影响市场情绪，同时津巴布韦锂矿即将集中到港，供给端有快速增加压力，当前正值需求相对淡季，去库幅度整体未有超预期表现，对价格支撑力度较弱，关注进入7月后仓单注销去化情况。 工业硅多晶硅 工业硅：供需缺驱动，下边际成本重心上移，调整空间有限，关注回调后卖出看跌期权机会。 多晶硅：基本面弱现实矛盾未改现货价格缺少支撑，期货磨底过程中行情或仍有反复，长期预计继续磨底，关注回调后卖出虚值看跌期权机会。 【工业硅】 波动原因：近几日中下游点价成交尚可，产业刚需多头有支撑，从资金博弈上看，空头继续施压的风险较大，盘面短期试探支撑。 未来看法：供需方面，西南继续复产虽然开炉数预期内，但产量爬坡斜率较为陡峭，供给端后续头部大厂开炉变数较大，整体来看供应环比压力仍在于西南；需求延续弱弹性，若大厂和西南均如期复产，丰水期单月或有3万吨左右过剩压力，关注7月中旬以后头部大厂复产执行情况和以后西南复产进度能否带来供需错配。估值方面，目前估值中性，此前焦煤上涨传导至硅煤报价提涨后，硅煤暂未有新变化。【多晶硅】 波动原因：暂无新驱动，基本面延续弱现实矛盾，盘面继续窄幅震荡磨底。 未来看法：政策端，短期阶段性真空期，6月22日国家能源局发布将算力设施、多晶硅、锂离子电池制造等纳入可再生能源电力消费最低比重目标考核，继续增加新能源消纳场景、外购绿证抬升在产多晶硅企业用电成本，长期利多，短期提振有限。供需方面，6月多晶硅增产不及预期而硅片排产略超预期，近月紧平衡，但头部大厂7月复产带来的产量增量或加快，供应爬坡7月或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出，总量累库压力尚未解决。估值方面，基本面弱现实矛盾尚未充分定价，盘面价格仍能覆盖在产企业现金成本，但产业外资金对多晶硅价格政策预期较强、长期磨底预期较强，每逢行业会议依然会反复博弈政策预期。 上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉反弹，受原油反弹提振，同时美国棉花优良率下降的影响，关注USDA报告。国内郑棉大幅上涨，商品反弹氛围提振，不过现货下游累库抑制表现，现货价格下跌。 未来看法：厄尔尼诺或引发主产国减产，叠加需求回暖，全球棉花供需或转向紧平衡。USDA最新数据显示，截至2026年6月28日当周，美国棉花优良率为48%，前一周为53%，上年同期为51%。巴西出口积极，印度暂停进口关税以提振外需并回补国内库存。晚间关注USDA种植意向报告对行情的影响，预期种植面积或小幅增加，但需关注收割面积和天气影响的持续性表现。 国内方面，纺织企业开工回落，纱线小幅累库，但棉花商业及港口库存下降，显示补库需求仍在，原料采购意愿增强，工业库存回升。政策层面，棉花种植面积长期调减目标尚未达成，支撑棉价长期趋涨。短期地缘及宏观因素主导市场情绪。 白糖 逻辑与观点：现实承压但估值低位，外盘反弹提振，内糖价反弹仍有压力。 上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖继续反弹，ICE白糖期货涨幅较大，依然是担忧欧洲热浪和厄尔尼诺对主产国糖料产量的影响，同时白糖价格走高有利于刺激原糖的需求；国内糖价受制于季节性消费淡季及高库存压力，反弹空间受限运行。 未来看法：远期供给收缩预期正成为潜在利多，因天气方面忧虑，近期欧洲热浪及厄尔尼诺事件发生概率和强度对市场形成利多，同时巴西出口增强，说明低价也刺激了外部需求，巴西航运机构Williams数据显示，截至6月24日当周，巴西港口待装食糖达198.46万吨，环比增加35.2万吨，短期出口节奏加快。不过，现实压力需要关注，主要巴西生产进入高峰期，巴西乙醇与糖比价优势减弱，关注糖厂制糖比调升可能的利空。特别需关注原油价格回落后的表现。 国内现货近期表现疲软，终端需求低迷拖累价格，云南糖价已跌破5100元/吨关口，市场等待低吸买盘出现。供给端看，2026/27榨季糖料种植面积继续扩大，增产预期仍对糖价形成制约；同时，5月进口量同比偏低，配额外进口预报到港量亦有限，虽限制下行空间，但难改弱势格局。估值方面，当前国产现货及期货价格均已低于生产成本，但配额外进口利润仍处高位，对内盘构成持续压制。但需关注外盘上涨带来的提振。 鸡蛋 观点：昨日鸡蛋走货好转，市场悲观情绪释放，鸡蛋现货或逐步企稳。目前鸡蛋供应端尚未完全恢复，产业库存不高，老鸡占比较大，后市现货仍有旺季上涨预期，盘面或偏强，或转入反应中秋旺季预期。 行情波动原因：现货逐步企稳，市场对后市中秋旺季存在较强上涨预期，昨日鸡蛋期货冲低反弹。 未来看法：昨日鸡蛋现货稳中偏弱，市场悲观情绪释放，走货好转，库存下降，根据卓创资讯数据，截止6月29日粉蛋均价3.61元/斤，红蛋均价3.9元/斤。当前蛋鸡养殖利润仍为历史同时期最高水平。近期现货急速下跌，情绪性波动较大，市场两级分化，大码蛋较多，质量较差，价格偏低，而质量较好的中小码蛋，冷库对其需求较大，走货尚可，价格偏强。 6月供应环比恢复，梅雨季鸡蛋消费转弱，近期现货价格持续下跌后，悲观情绪释放，走货好转，鸡蛋现货或逐步企稳。消费端偏弱，投机需求增加：梅雨湿热天气致鸡蛋存储难度增加，市场大码蛋较多，质量问题突出，猪肉和蔬菜等替代品价格偏弱抑制鸡蛋消费，鸡蛋需求较弱，不过近期冷库开始存库，支撑鸡蛋需求。供应端恢复增加，新鸡开产水平增加，老鸡利润较高，近期淘汰略有加快，但淘汰鸡价格整体稳定，市场淘汰出栏量有限。但近期蛋价下跌，尚不足以说明供应达到较高水平，当前蛋价绝对水平仍处于偏高水平，预计蛋鸡存栏基数仍或偏低。 苹果 未来看法: 未来看法：PVC目前影响行情的核心因素是如果原油运输恢复，乙烯法可能会增产回来，但是当前价格上游部分装置亏损严重，可能会有减产风险，短期多空影响因素都有，矛盾不是特别大。长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，如果给到比较低的价格，可以考虑少量买入。 液化石油气 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、