广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 碳酸锂：消息面博弈增加，盘面宽幅波动后走强 昨日碳酸锂期货盘面宽幅波动，早盘小幅低开盘中下探，消息面扰动增加反复博弈，十点后市场情绪改善快速拉涨，午后维持偏强运行，截至收盘主力合约LC2609上涨3.34%至153920。消息面上，晚间多家媒体报道宁德时代视下窝矿已获批安全生产许可证，市场或对复产推进有一定情绪反馈。基本面来看，产量数据小幅增加，前期国内部分锂辉石冶炼线检修完成，新投项目稳定爬坡，6月排产预计仍维持环增，但盐湖有小幅减产预期，津巴布韦锂矿预计在7月中旬后才会集中到港。需求整体维持韧性，新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产持续，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元表现相对弱，需求短期维持环增预期。上周社会环节库存维持稳定去化，去库幅度基本符合预期，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库。整体来看，近期宏观环境整体偏弱商品板块动能一般，淡季下游排产强劲和去库预期维持，基本面仍具备一定底部支撑，仓单逐步消化但目前仍偏高位，近期市场焦点主要在大厂复产推进，短期盘面预计宽幅区间调整，主力参考14.5-16万运行，关注供应预期变动及库存消化节奏。 原油：利空充分交易，油价回落至战前水平 海峡恢复叠加美元强势，油价持续承压回落已抹去战后全部涨幅。后续下行动能或枯竭。主要原因在于临时协议为60天短期框架，航道保险、排雷、运力回流均需要漫长周期，短期供应缺口无法完全抹平，地缘溢价同样难以完全出清，持续去化的库存也对油价形成底部支撑。关注后续补库带来的波段交易机会。此外，原油远期供应压力较大，近端低库存强支撑，强现实弱预期下考虑正套思路。 ◆焦炭：主流焦企第九轮提涨落地，仍有提涨可能 矿难后焦煤供应严重受限，近期伴随煤矿复产有所恢复。焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第八轮于6月22日全面落地，第九轮提涨将于7月1日落地，仍有提涨预期。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口去库，整体库存中位水平。美伊达成停战协议叠加美元加息预期，原油、化工、贵金属和有色大跌。策略方面，期货预期转向高位回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭2609合约运行区间参考1850-2050，套利建议9-1正套。 生猪：集团缩量叠加二育入场，期现共振上涨 现货价格走强，端午前大猪集中出栏，节后肥标价差持续走扩，市场情绪好转，而集团月底月初缩量，出栏供应缩减，进一步提振市场看涨情绪，二次育肥入场意愿显著增强，提振猪价走强。周一期货盘面高开高走，现货看涨情绪推动资金入场，期现共振上涨。从整体供需来看，出栏量从5月起虽是环比下滑节奏，但供应仍在较为充裕的维度，短期大猪集中出栏，现货触底后，供需环境确实有好转，盘面低位也支持多头资金集中入场。但目前需求淡季，短期市场尚有压栏缩量的空间，但伴随后续体重再度回升，边际供应再度增加，单边风险仍会持续累积。短期现货情绪仍会提振行情，但伴随后续集团恢复出栏，情绪回落，则供应端仍将面临需求乏力的状况。多头谨慎参与，待盘面企稳后，关注9-11反套机会。 [宏观金融] 股指：科创主线领涨，大盘风格走强 【市场情况】 周一，A股主要指数多数走强，日内震荡上行。上证指数收报1.16%，报4,073.90点。深成指收报0.19%，创业板指收报0.54%，沪深300指数收报1.21%、上证50指数收报2.89%，中证500收报1.35%、中证1000指数收报-0.04%。个股情况涨跌参半，当日2,467只上涨（127涨停），2,931只下跌（75跌停）。分行业板块看，科技上游硬件凸显优势，涨幅居前的行业包含：生物科技上涨6.76%、制药上涨6.21%，半导体上涨4.45%，消费板块回暖。小微盘回调，跌幅居前的行业包含：能源设备下跌3.79%、建材下跌3.55%、海运下跌2.90%。 期指市场，四大期指主力合约除IM外均随指数上涨，大盘强于小盘：IF2609.CFE、IH2609.CFE分别收报0.95%、2.29%，IC2609.CFE、IM2609.CFE分别收报0.90%、-0.19%。主力合约远月贴水较深，IF主力合约基差-130.52点，IH主力合约基差-63.08点，IC2主力合约基差-283.49点，IM主力合约基差-289.29点。 【消息面】 国内要闻方面，中国物流与采购联合会公布数据显示，1-5月份，全国社会物流总额146.6万亿元，同比增长5.2%。其中，工业品物流总额同比增长5.4%。行业分化特征持续显现，采矿、非金属矿物制品业等传统资源类物流需求持续低位运行，而随着新质生产力加快培育，高端制造领域物流需求保持较快增长。 国际要闻方面，美军连续两日空袭伊朗。当地时间6月27日，美国总统特朗普在社交媒体平台发帖称，美军打击伊朗导弹和无人机储存地点以及沿海雷达站点，因其再次违反停火协议。终有一刻，将不再保持克制，被迫以军事手段完成业已成功开启的行动。若真走到那一步，伊朗伊斯兰共和国将不复存在。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部发表声明称，伊朗对“违规”船只警告性射击意在提醒其他船只应沿着明确规定的航道通行。美军在中东地区的军事基地将在这几天体验到“地狱”般的感受。 【资金面】 6月29日，A股市场成交维持高位，当日合计成交额3.53万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1575亿元，中标量1575亿元。同时，开展了3000亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日4765亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼190亿元。 【操作建议】 临近7月，市场开始酝酿业绩预期，财报表现成为交易聚焦点。指数风格偏向大盘优质龙头，可逢低配置IF搭配卖出虚三档看涨期权，形成备兑组合策略。 贵金属：美伊再度短暂互袭美元指数坚挺贵金属结束反弹回落收跌 【市场回顾】 据新华社，美伊暂停因霍尔木兹海峡航运引发的互袭后，特朗普当地时间29日周一在社交媒体发文称，伊朗已提出会谈请求，“会谈将于明日在（卡塔尔）多哈举行”。据央视，当地时间29日晚间，伊朗外交部发言人巴加埃对外界表示，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划。他同时透露，伊朗专家代表团将前往多哈跟进《伊斯兰堡谅解备忘录》的执行情况，但这一访问与美方代表团对卡塔尔的访问无关。美国最高法院周一以5比4的投票结果裁定，总统特朗普目前无权解除美联储理事丽莎·库克（LisaCook）的职务。不过，最高法院并未就是否最终赋予特朗普解除库克或其他美联储理事职务的权力作出裁决。特朗普回应表示，将确保库克不会在货币政策问题上做出重要决定。 美国国家经济委员会主任哈塞特近期在节目中表示，根据“我们目前看到的所有迹象”，周四的就业报告有望显示“又一个强劲的数字”。他称，美国人工智能生产力的激增具有通缩效应，因此目前加息的理由并不充分。美国经济分析局宣布将于9月30日对PCE价格指数三个分项进行方法论调整。高盛预计，三 项变更合计将使5月核心PCE同比通胀下修0.2个百分点至3.2%。瑞银警告，被选中修订的两个分项恰好是核心PCE通胀前四大贡献项中的两个，而新方法论透明度不足，外界难以独立核验，存在数据被操纵的风险。 隔夜，周末美伊双方由于霍尔木兹海峡的通行管理权归属问题而发生签署谅解备忘录后首次互袭，此后尽管双方同意停止交火但事件或对后续谈判进程带来影响，国际油价随即在阶段低位反弹，美元维持强势，市场静待本周非农等数据，贵金属结束反弹并回落收跌。国际黄金开盘后自4080美元附近持续震荡下行并险守4000美元关口，收盘报4015.29美元/盎司跌1.77%。国际白银与黄金同步震荡走弱但跌幅相对更小，收盘报58.267美元/盎司跌1.15%。 【后市展望】 当前美国通胀尚未失控且传统经济承压的情况下加息缺乏充分理由，但美联储释放鹰派信号使市场持续预期年内加息，市场提前博弈货币紧缩预期。在美债实际利率上行的利空压倒黄金利多驱动的宏观逆风及AI带来权益市场的资金虹吸效应等影响下，黄金投资需求进一步放缓并面临持续抛压。美国通胀相对温和，市场担忧缓和使金价暂时在4000美元企稳，但在缺乏新的利多驱动情况下走势反弹力度有限，建议关注非农数据及美联储官员表态，单边在价格反弹至上方阻力为附近尝试逢高空，或卖出920元以上的虚值看涨期权。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，美元走强大量资金流出叠加需求减弱叠加供应宽松背景下价格仍将进一步承压。短期美联储货币紧缩预期拖累有色等工业品价格使白银走势相对偏弱反弹幅度有限，关注相关宏观消息和黄金走势，可逢低做多金银比。 铂钯短期跟随金银走势偏弱，铂金受到投资消费需求下滑的冲击更大，钯金随着油价回落使燃油车相关需求改善及现货端价格坚挺，价格在宏观消息影响下行情继续磨底，日内尝试盘中逢高做空，可卖出虚值看涨期权。 [有色金属] 铜：终端需求季节性淡季，现货升贴水偏弱运行 【现货】截至6月29日，SMM电解铜平均价102450元/吨，SMM广东电解铜平均价102320元/吨，分别较上一工作日+880.00元/吨、+535.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价0元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价-20元/吨，分别较上一工作日+5.00元/吨、-60.00元/吨。据SMM，铜价处于相对低位，持货商对未来现货升贴水普遍持看好态度，低价出货意愿较弱，对现货升水形成支撑。 【宏观】美国财长贝森特公开喊话：美元的主导地位至关重要，叠加市场预估加息预期抬头，近期美元指数大幅上行，压制铜等有色金属表现，其本质上是短期货币政策预期偏紧及全球风险偏好阶段性收缩共同作用的结果；但中期来看，随着政策预期逐步兑现及利差收窄，进一步大幅上行的空间或有限。 【供应】铜矿方面，铜精矿现货TC维持低位，截至6月26日，铜精矿现货TC报-125.10美元/干吨，周环比-4.40美元/干吨。我们梳理了主要矿企2026年第一季度铜矿产量，环比、同比分别下降7.32%、2.55%。6月智利头部铜企安托法加斯塔（Antofagasta）向中国核心铜冶炼集团抛出方案——2026年下半年至2027年上半年铜精矿长单放弃沿用四十余年的年度固定TC/RC基准谈判模式，全面切换为现货指数联动定价，此举反应当前矿端与冶炼端矛盾日益加剧，符合我们在年报中对于冶炼环境的基本判断，2026年冶炼