光期农产品：2026年下半年生猪报告

光 期 农 产 品 ： 2 0 2 6 年 下 半 年 生 猪 报 告 生猪： 总结 1、上半年生猪现货维持偏弱格局。1月初，生猪现货价格受到旺季需求支撑延续走强，中下旬，随着春节临近，备货接近尾声，现货价格回落，随后持续下行。4月中旬，生猪价格创历史新低，河南地区养殖企业主动缩减出栏，提振当地现货价格，随后，全国地区生猪价格跟随上涨。但由于供给充足的大背景并未发生转变，4月底，猪价再度回归弱势格局。截至6月25日，全国生猪均价9.38元/公斤，较年初跌3.04元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.58元/公斤，较年初跌3.3元/公斤。 2、上半年，生猪市场产能过剩问题未得到有效解决，养殖端主动补栏积极性不高，母猪价格延续下跌。卓创统计数据显示，6月19日，后备母猪销售价格1420元/头，较上月持平，较年初跌103元/头。 3、仔猪价格受到生猪现货价格的变化影响，呈现下跌-反弹-再下跌的表现。4月中旬，受到生猪现货价格低位反弹的提振，养殖端补栏积极性有所恢复，仔猪价格低位反弹。然而，供应过剩的大背景并未发生改变，6月初，仔猪价格再度下跌。截至6月25日，仔猪均价179元/头，较年初跌47元/头。 4、数据显示，2026年一季度，全国生猪存栏42358万头，其中，能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.43%，高于正常保有量。 5、2026年6月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰204322头，环比增加0.02%；后备母猪销售9150头，环比增加13%。新增补栏环比增加。6、春节前，养殖端趁节前猪价表现较好时出栏，交易均重小幅下降。春节过后，猪肉延续弱势格局，养殖端被迫压栏，交易均重延续增加。随着大型集团养殖主动降重，交易均重再度下降。截至6月25日，卓创样本点统计生猪出栏体重123.93公斤/头，较年初下降0.26公斤/头，较3月底高点下降1.96公斤/头。 生猪： 总结 7、海关总署数据显示，2026年5月，猪肉进口7万吨，环比上月持平。 8、Wind数据显示，6月17日，政府网公布猪粮比3.96。 9、卓创数据显示，6月25日，自繁自养养殖利润-335元/头，养殖亏损较年初扩大283元/头。仔猪育肥利润-234元/头，亏损较年初扩大157元/头。上半年，生猪养殖成本相对稳定，养殖利润主要受到生猪现货价格影响。上半年生猪现货价格整体延续弱势格局，养殖持续亏损，且较年初扩大。 10、根据商务部统计数据，2026年4月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3898万头，环比增加10.93%，同比增加26.68%。 11、卓创统计数据显示，截至6月26日，样本屠宰企业开机34.89%，较年初减少6.1个百分点。春节前，养殖端出栏积极性较强，屠宰开机率延续走高。春节过后，屠宰复工，开机率逐渐回升。由于市场生猪供给较为充裕，屠宰企业开机率延续增加。进入6月，随着各地陆续进入夏季高温天气，终端需求季节性下降，屠宰开机率有所下降。 12、上半年，生猪市场供大于需，猪价一路下行，生猪期价跟随调整。从月间价差看，生猪期价近弱远强，生猪远期合约提前兑现了涨价预期，9月和11月合约在养殖成本线附近徘徊。5月因现货猪价先涨后落，生猪远期合约反弹遇阻后再度下行，5-6月期价延续偏弱表现。进入到3季度以后，生猪市场中标肥价差扩大的利好支撑能否延续，期现报价能否联动反弹成为市场多空双方关注的焦点。另外，政策性减存栏的会议还在持续，后续还需要继续关注行业预期的政策底对猪价的支撑。 1.1 价格：产能缩减缓慢，生猪价格延续弱势格局 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 上半年生猪现货维持偏弱格局。1月初，生猪现货价格受到旺季需求支撑延续走强，中下旬，随着春节临近，备货接近尾声，现货价格回落，随后持续下行。4月中旬，生猪价格创历史新低，河南地区养殖企业主动缩减出栏，提振当地现货价格，随后，全国地区生猪价格跟随上涨。但由于供给充足的大背景并未发生转变，4月底，猪价再度回归弱势格局。截至6月25日，全国生猪均价9.38元/公斤，较年初跌3.04元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.58元/公斤，较年初跌3.3元/公斤。 1.2 价格：补栏积极性较弱，母猪价格延续下跌 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 上半年，生猪市场产能过剩问题未得到有效解决，养殖端主动补栏积极性不高，母猪价格延续下跌。卓创统计数据显示，6月19日，后备母猪销售价格1420元/头，较上月持平，较年初跌103元/头。 仔猪价格受到生猪现货价格的变化影响，呈现下跌-反弹-再下跌的表现。4月中旬，受到生猪现货价格低位反弹的提振，养殖端补栏积极性有所恢复，仔猪价格低位反弹。然而，供应过剩的大背景并未发生改变，6月初，仔猪价格再度下跌。截至6月25日，仔猪均价179元/头，较年初跌47元/头。 2.1 供应：能繁母猪存栏下降，但仍高于正常保有量 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：统计局、光大期货研究所 数据显示，2026年一季度，全国生猪存栏42358万头，其中，能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.43%，高于正常保有量。农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。 2.2供应：后备母猪销售环比增加 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：国家统计局，光大期货研究所 2026年6月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰204322头，环比增加0.02%；后备母猪销售9150头，环比增加13%。新增补栏环比增加。 国家统计局公布数据显示，截至2026年1季度，生猪出栏总计20026万头，较上一年同期增长2.82%。 2.3 供应：养殖降重，交易均重下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：海关总署，光大期货研究所 春节前，养殖端趁节前猪价表现较好时出栏，交易均重小幅下降。春节过后，猪肉延续弱势格局，养殖端被迫压栏，交易均重延续增加。随着大型集团养殖主动降重，交易均重再度下降。截至6月25日，卓创样本点统计生猪出栏体重123.93公斤/头，较年初下降0.26公斤/头，较3月底高点下降1.96公斤/头。 海关总署数据显示，2026年5月，猪肉进口7万吨，环比上月持平。 2.4 供应：猪价低迷，养殖延续亏损并持续加深 资料来源：Wind，光大期货研究所 Wind数据显示，6月17日，政府网公布猪粮比3.96。卓创数据显示，6月25日，自繁自养养殖利润-335元/头，养殖亏损较年初扩大283元/头。仔猪育肥利润-234元/头，亏损较年初扩大157元/头。 上半年，生猪养殖成本相对稳定，养殖利润主要受到生猪现货价格影响。上半年生猪现货价格整体延续弱势格局，养殖持续亏损，且较年初扩大。 2.5 供应：终端需求淡季，屠宰开机率有所下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：商务部，光大期货研究所 根据商务部统计数据，2026年4月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3898万头，环比增加10.93%，同比增加26.68%。卓创统计数据显示，截至6月26日，样本屠宰企业开机34.89%，较年初减少6.1个百分点。春节前，养殖端出栏积极性较强，屠宰开机率延续走高。春节过后，屠宰复工，开机率逐渐回升。由于市场生猪供给较为充裕，屠宰企业开机率延续增加。进入6月，随着各地陆续进入夏季高温天气，终端需求季节性下降，屠宰开机率有所下降。 2.6 需求：消费信心指数恢复缓慢，节日需求表现乏力，4月多地猪价跌至历史新低其后先涨后跌 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 自2022年初开始，消费者信心指数持续低于100，说明受到收入下降影响，消费者信心恢复依旧缓慢。餐饮市场，食品单价提升，消费总量不见起色，消费对产品端的带动作用有限。 自2025年开始，假期消费成为经济增长的主动力，也是我们观测消费复苏主渠道。春节假期期间，居民出行需求旺盛，零售和餐饮的日均销售额同比高速增长。五一小长假，天气回暖，各地旅游需求转旺。节日期间，交通、餐饮、商超等环节的消费数据同比继续增加，节日消费数据明显强于居民日常消费，但是值得注意的是3、4月消费者信心指数再度承压下行。 3.1 行业：养殖企业规模化占比提升，畜禽养殖规模化率70%，市场预期2030年比例提升至83% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2026年上半年，猪价持续下跌，行业亏损加剧。散户加速出清，头部规模企业集中化率继续提升。细分品类数据来看，行业预期生猪养殖规模化率突破75%，年出栏500头以上规模养殖场成为行业主力，头部十大猪企出栏市占率超35%，中小散户市场占比持续收缩。另外，与生猪相比，家禽养殖规模化水平更高，蛋鸡规模化率达82.7%，肉鸡规模化率升至86.3%，白羽肉鸡规模化率接近90%。2025年，农业农村部月度监测、畜牧业协会白皮书，预计全国生猪养殖规模化率73-75%，行业预计到2030年我国畜禽养殖规模化率将达83%以上。 3.2 行业：25年上市猪企受政策调控影响降能繁存栏，一季度能繁存栏3904万预计26年能繁持续下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 24年主要上市公司能繁母猪存栏增6.12%，25年受调控政策影响牧原主动调降母猪存栏，26年上市猪企存栏预期继续下降。3月3日行业会议披露，目标将能繁母猪存栏下调至3650万头，较2025年12月底的3961万头减少311万头，调降幅度约7.85%。牧原股份2026年3月末能繁母猪存栏313万头，较25年初的峰值累计减少49万头，持续主动调减。5月14日农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右。牧原、新希望等头部企业依据政策规定，调减能繁母猪存栏，减少行业内头部企业供应。 3.3行业：5月牧原销售688.3万头，同比+7.43%环比-3.6%，1-5月累计出栏同比+3.23%慢于市场预期 资料来源：Wind，光大期货研究所 1-5 月牧原股份累计出栏商品猪 3238.8 万头，同比小幅增长 3.23%，相较 2025 年同期出栏增速显著放缓。26年上半年，牧原月度出栏环比呈现明显波动：1 月出栏 700.9 万头为阶段高点，受春节集中备货、调休影响，2 月出栏回落至460.3 万头，环比大幅下滑；3 月出栏反弹至 675.1 万头，环比显著回升，回归常规出栏水平；4 月进一步增至 714.3 万头，创出年内单月出栏峰值；5 月出栏 688.3 万头，环比小幅回落 7.43%，但同比仍上涨 7.43%，产能释放节奏平稳可控。但是，生猪售价持续走低，出栏增量未能对冲价格跌幅，前五月销售收入同比下滑 26.56%，猪价下行对企业的影响较为明显。 3.4行业：6月头部猪企出栏预计持续下降，养殖亏损约10个月，散养户亏损扩大被动退出市场 资料来源：Wind，光大期货研究所 26年1-3月上市猪企出栏量同比继续增加，生猪行业处于“供给高位、需求疲软、价格破成本”的周期底部阶段。4-5月除去牧原之外，上市猪企出栏总量环比下降。 1-4月上市猪企出栏数据依旧维持高位，牧原、温氏等头部企业出栏数据遥遥领先，出栏环比持续增加，行业整体供给维持高位，头部企业出栏体量占据绝对优势。进入到5月份以后，头部集团企业生猪出栏量下降，集团猪场跟随政策指标，控制产能及出栏体重。散户亏损扩大被动退出市场。但是，中型企业存在逆势扩张动作，上半年猪肉供应仍较为充裕。 3.5行业：25年猪企先赚后亏猪价下跌加剧竞争，猪企从扩张到“止血”，26年猪价续跌亏损加剧 资料来源：Wind，光大期货研究所 25年下半年开始，生猪市场供大