农产品半年报：2026年下半年鸡蛋报告

光 期 农 产 品 ： 2 0 2 6 年 下 半 年 鸡 蛋 报 告 鸡蛋：供应端改善，蛋价偏强表现 1.1 价格：现货价格提振，期现联动走强 从鸡蛋加权指数走势来看，2026年上半，鸡蛋期货价格呈现底部抬升的表现。分阶段来看，元旦过后，加权指数窄幅震荡，临近春节，加权指数小幅上涨，随后震荡偏强，底部逐步抬升。4月中旬，鸡蛋加权指数呈现持续上行的态势，5月中下旬涨幅扩大，并于6月初到达最高4432元/500千克，随后高位震荡。现货价格延续回落，端午节前最后一个交易日、及节后首个交易日，鸡蛋期货加权指数大幅下跌，随后震荡调整。总的来看，在供应端改善的支撑作用下，上半年，鸡蛋期货价格整体偏强表现。 1.2 价格：供应端支撑，现货价格偏强表现 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 上半年，鸡蛋现货价格在季节性需求的作用下，走势整体符合季节性规律。年初，在供应端的利空影响作用下，鸡蛋现货价格延续历史同期低位运行。然而，产能持续下降，2月底，鸡蛋现货价格延续走强。五一长假过后，鸡蛋现货价格延续上行，并在5月底达到历史同期最高水平后延续上涨，6月初创阶段性高点，随后回调。6月3日，卓创样本点统计中国褐壳蛋日度均价5.28元/斤，创2026年以来最高水平，随后，在终端需求走弱的影响作用下，延续高位回调。截至6月25日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.23元/斤，较高点下跌1.05元/斤。 2.1 供应：蛋鸡存栏下降，供应端改善 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2026年5月，蛋鸡存栏12.79亿只，环比下降1.23%，同比下降4.12%。鸡龄结构数据显示，后备鸡占比12.8%、在产蛋鸡占比77.69%、待淘老鸡占比9.51%。 受到2025年下半年，育雏鸡补栏延续下降的影响，2026年上半年，新增开产蛋鸡数量延续下降，导致蛋鸡存栏总体呈现下降的表现。叠加4月养殖端出栏积极性提升，供应端出现明显改善，对鸡蛋现货价格形成支撑。 2.2 供应：养殖利润可观，补栏意愿环比增加 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2026年5月，样本企业蛋鸡苗月度出苗量代表的育雏鸡补栏4689万只，环比增加0.4%，同比增加4.24%。截至6月26日，卓创样本点统计种蛋利用率84%，连续5周环比持平。 年初，蛋价持续弱势格局，养殖利润不佳，抑制养殖端补栏积极性。2月下旬，随着蛋价延续走强，养殖利润增加。清明节过后，养殖利润持续增加，养殖端补栏意愿增加。近期，补栏情绪趋于稳定，但从卓创样本点统计的蛋鸡苗月度出苗量所代表的育雏鸡补栏情况来看，5月补栏处于近6年来历史同期高位。 2.3 供应：养殖利润可观，老鸡出栏创历史同期低高后回落 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2026年5月，卓创样本点统计老鸡出栏7318万只，较前一月下降16%。6月25日，卓创样本点统计老鸡淘汰1703万只。6月25日，海兰褐老母鸡价格7.14元/斤。 春节过后，养殖端恢复出栏。但养殖持续处于盈亏平衡线附近运行，且养殖户对后市信心不足，老鸡出栏量持续增加，产能有效淘汰。而后，随着养殖利润逐渐增加，养殖端淘汰意愿减弱，老鸡出栏量下降。 3. 养殖成本 ：饲料成本先增后降，鸡苗价格相对高位 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 6月25日，中国鲜蛋周度成本2.99元，较年初减少0.01元。受到饲料原料玉米、豆粕价格变化的影响，上半年，我国鲜蛋养殖成本先增后降，3月19日达到上半年最高水平3.16元/斤后，持续回落。随着鸡蛋现货价格延续走强，养殖利润延续增加，提振养殖端补栏心态，鸡苗价格延续上涨，5月28日达到上半年高点4.08元/羽。随着补栏心态趋于稳定，鸡苗价格随之回调，截至6月25日，中国鸡苗均价3.99元/羽，较高点下跌0.09元/羽，但仍处在相对偏高水平运行。 4. 养殖利润：养殖利润跟随现货价格，冲高后回落 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 年初，鸡蛋现货价格表现低迷，养殖利润处于盈亏平衡线附近运行。随着现货价格延续走强，4月初，养殖扭亏为盈，随后，鸡蛋现货价格延续走强，鸡蛋养殖利润随之增加，6月中上旬达到上半年高点1.92元/斤，并接近2024年三季度的历史高点后，养殖利润跟随现货价格回落。 卓创样本点数据显示，6月25日，鸡蛋养殖1.25元/斤，较年初增加1.49元/斤，较高点减少0.67元/斤。6月19日，蛋鸡养殖利润4.18元/只。 5. 贸易形势 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点统计，2026年5月，销区鸡蛋销28.52千吨，环比减少4.23%，同比减少23%。上半年，鸡蛋销量符合季节性规律，但基本处于历史同期偏低水平运行。 目前，鸡蛋市场仍处需求淡季，流通环节参市活跃度不高，考虑到蛋价持续且快速下跌，而南方正处于梅雨天气的压力中，周内批发市场及二、三级贸易商避险情绪较浓，鸡蛋流通速度普遍偏缓，生产、流通环节库存天数环比增加。 6. 1期现基差、月间价差 资料来源：Wind，光大期货研究所 6. 2 期货持仓 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：大商所，光大期货研究所 总结 1、从鸡蛋加权指数走势来看，2026年上半，鸡蛋期货价格呈现底部抬升的表现。分阶段来看，元旦过后，加权指数窄幅震荡，临近春节，加权指数小幅上涨，随后震荡偏强，底部逐步抬升。4月中旬，鸡蛋加权指数呈现持续上行的态势，5月中下旬涨幅扩大，并于6月初到达最高4432元/500千克，随后高位震荡。现货价格延续回落，端午节前最后一个交易日、及节后首个交易日，鸡蛋期货加权指数大幅下跌，随后震荡调整。总的来看，在供应端改善的支撑作用下，上半年，鸡蛋期货价格整体偏强表现。 2、上半年，鸡蛋现货价格在季节性需求的作用下，走势整体符合季节性规律。年初，在供应端的利空影响作用下，鸡蛋现货价格延续历史同期低位运行。然而，产能持续下降，2月底，鸡蛋现货价格延续走强。五一长假过后，鸡蛋现货价格延续上行，并在5月底达到历史同期最高水平后延续上涨，6月初创阶段性高点，随后回调。6月3日，卓创样本点统计中国褐壳蛋日度均价5.28元/斤，创2026年以来最高水平，随后，在终端需求走弱的影响作用下，延续高位回调。截至6月25日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.23元/斤，较高点下跌1.05元/斤。 总结 3、从基本面情况来看，蛋鸡存栏延续下降，且随着气温逐渐升高，蛋鸡产蛋率出现季节性下降，根据卓创样本点统计数据显示，截至6月15日，我国蛋鸡半月度产蛋率91.99%，环比下降0.35个百分点。因此，供应端继续对蛋价形成利多。需求方面来看，目前正值南方梅雨季节，不利于鸡蛋储存，需求淡季对蛋价形成不利影响，现货价格延续回调。但根据季节性规律，梅雨季过后，需求恢复，叠加后期开学季、中秋、国庆节前备货，鸡蛋需求将进入全年需求旺季。因此，在季节性需求的影响作用下，短期蛋价偏弱震荡，后期随着南方出梅，蛋价季节性反弹。短期关注市场情绪及现货价格，中长期关注养殖端补栏、淘汰心态变化对供应的影响。 农产品团队介绍 •王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV 经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn •侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 •期货从业资格号：F3048706期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn •孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。