2026年下半年铁矿石报告：供需持续宽松，价格重心下移

2026年上半年铁矿石行情回顾显示，期现货价格震荡反复，整体较年初有所下跌，主要受地缘扰动、长协谈判及天气影响。上半年海外供应表现亮眼，增量主要来自非主流国家，澳巴发运量同比基本持平，非主流发运量增幅达23.6%。澳洲发往中国铁矿石量同比增加15万吨，发中国比例下降至83.9%；巴西出口中国铁矿石量同比增加66万吨，出口比例同比增加1.2%。力拓、BHP、FMG、VALE上半年发运量同比分别增减3.7%、1.4%、0.9%、0.7%。上半年45港累计到港量6.17亿吨，同比增加3632万吨，增幅6.3%。1-5月中国累计进口铁矿砂及其精矿51625.8万吨，同比增3065.8万吨。国产矿生产不及预期，1-5月累计产量同比下降418万吨。

国内需求方面，1-2月钢厂轮流检修，4月高炉加速复产，5、6月铁水产量保持240万吨左右。上半年疏港量保持中高水平，港口成交量低于去年同期。上半年烧结矿、球团矿入炉配比下降，块矿入炉配比及内矿日耗增加。海外需求方面，1-5月海外生铁产量同比下降0.1%，欧洲、北美洲、大洋洲、亚洲均同比下降；印度、韩国、德国等国生铁产量同比增加，日本、俄罗斯等国同比下降。

库存方面，上半年港口库存维持高库存格局，较年初增加823万吨，同比增加2916万吨。澳矿较年初累库1638万吨，巴西矿库存去库898万吨。45港粗粉较年初累库883万吨，球团库存去库31万吨，块矿库存去库371万吨。钢厂库存小幅累库，较年初增加19万吨，同比增加29万吨。钢厂利润方面，长流程钢厂有利润，近期利润有所压缩，短流程持续亏损。废钢价格较年初小幅上涨，铁水-废钢价差小幅收窄。

下半年市场展望显示，海外供应端，四大矿山发运量继续稳步增加，同比增量为776万吨左右，西芒杜项目是主要关注点。国产矿供应方面，下半年产量预计维持当前水平，同比下降200万吨，全年产量同比下降700-800万吨。国内需求方面，预计下半年铁水产量较当前水平继续下降。海外需求方面，欧洲、日韩等国需求持续下降，越南、印度等国需求增加。

供需推演显示，下半年铁矿石供强需弱，供需平衡边际宽松，港口库存重回累库趋势，钢厂库存维持低库存管理。综合来看，下半年铁矿价格重心将有所下移。