——利率债市场周度复盘：跨半年资金及隔夜OMO预期波动，收益率窄震荡

6月最后一周，利率债市场受跨半年资金扰动和央行OMO操作预期波动影响，收益率窄幅震荡。前半周债市情绪偏弱，后半周央行加大投放令资金面边际转松，债市整体小幅修复。全周1年期国债活跃券收益率下行4.25bp至1.1025%，10年期国债活跃券收益率下行0.1bp至1.7230%，30年期国债活跃券收益率下行0.2bp至2.2180%。

具体来看，本周央行OMO净投放8097亿元，资金面呈现先紧后松态势。DR001加权价格由1.4317%下行至1.3702%，DR007由1.4606%上行至1.4672%，1年期国股行存单发行价维持在1.48%附近。分日来看：

• 周一（6月22日）：央行OMO净回笼3415亿元，资金面均衡偏紧，10年期国债收益率上行0.6bp至1.73%。
• 周二（6月23日）：央行OMO净投放750亿元，资金面先紧后松，10年期国债收益率上行0.85bp至1.7385%。
• 周三（6月24日）：央行OMO净投放2422亿元，资金面转松，10年期国债收益率上行0.05bp至1.7390%，尾盘MLF增量续作2000亿。
• 周四（6月25日）：央行OMO净投放3225亿元，同时宣布月末开展隔夜OMO操作，10年期国债收益率下行0.9bp至1.73%。
• 周五（6月26日）：央行OMO净投放2315亿元，DR001下行至1.4%下方，10年期国债收益率下行0.7bp至1.7230%。

从收益率曲线形态变化来看，国债和国开债期限利差均走阔。国债短端品种收益率下行4.25bp，长端上行0.15bp；国开债短端上行0.11bp，长端上行0.20bp。国债10年期与1年期利差走阔4.40bp至60.22bp，国开债10年期与1年期利差走阔0.09bp至40.09bp。

风险提示：风险偏好上行，流动性超预期收紧。