晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年6月29日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 1.国家统计局公布数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%，较1-4月份加快0.6个百分点。全球人工智能技术变革带来高端算力芯片和存储芯片需求爆发，推动电子行业利润高速增长，1-5月份，电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。 2.国新办6月26日举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，发布会明确将通过放开重大能源项目准入、完善算电统筹布局、落地超20万亿级能源重点工程等多重抓手，提速能源绿色低碳转型，夯实能源安全保障根基，为能源高质量发展释放广阔市场空间。 3.中国证监会对深圳前海玖瀛资产管理有限公司、深圳市前海腾创投资有限公司及相关责任人员违法违规行为作出行政处罚——对机构和相关人员合计处罚近6000万元，处罚力度再创“史上最重”。 4.美国中央司令部表示，美军于6月26日对伊朗发动打击，以回应前一天一艘途经霍尔木兹海峡的商船遭袭事件。 5.今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达。截至6月20日，2026年消费品以旧换新惠及1.36亿人次，带动销售额超1万亿元，补贴资金撬动比由2025年的1:7.8提升至1:10.3，意味着补贴资金每投入1元钱，即带动10.3元的居民消费。 6.国家税务总局发布公告明确个人所得税有关征管事项：1、自2026年7月1日起，自然人报废产品出售者通过“三流合一反向开票”向资源回收企业销售收购的报废产品，对“三流合一反向开票”年销售额（不含增值税）不超过60万元的部分减按0.25%预缴经营所得个人所得税，超过60万元的部分仍按照0.5%预缴经营所得个人所得税；2、延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策至2027年12月31日。 7.上交所创新产品部总监叶武表示，上交所将继续丰富宽基指数体系，推出更多红利ETF、债券ETF等低风险、稳收益品种，同时加快推出主动ETF等创新产品；优化ETF交易机制、ETF做市商机制等市场配套机制，推动ETF纳入基金通平台、基金投顾配置范围；持续优化跨境互联互通机制，加强指数和产品“出海”，吸引境外长期资金配置中国资产，提升中国ETF市场全球竞争力与影响力。 8.主动ETF获顶层明确定调，预计最快将于6月底或7月初迎来上报。多家头部基金公司证实，当前首批主动管理ETF的系统测试与上报材料已准备就绪，交易所针对首批主动ETF的申报通道已正式关闭。 9.第二批公募基金产品调整业绩比较基准，本次调整涉及权益类、债券类、FOF类、QDII类等多种类型产品。主动权益类基金方面，部分产品业绩基准告别单一的沪深300，转向中证800、中证A500等覆盖面更广的指数，也有不少产品调整为成长风格或价值风格的指数。 10.中国半导体行业协会执行秘书长王俊杰表示，今年一季度中国集成电路产业偏离传统周期特征，2026年起步就是高潮，出货量几乎与去年第四季度持平。据统计，一季度国内集成电路制造业增长罕见领跑行业增速；机构最新预计全球半导体产业年内有望突破1.5万亿美元。另一方面，产业存在供需结构性失衡，存储厂业绩暴增，晶圆代工、封测量价齐升，手机等终端厂商盈利承压。 11.半导体硅片厂商已经开始酝酿新一波涨价。环球晶、合晶、台胜科近期相继释放出涨价信号，这些供应商的6英寸硅片已率先完成涨价，8英寸需求快速升温，12英寸产品上则已陆续与客户展开新一轮价格协商。SEMI预测，2026年全球12英寸硅片需求约为1000万片/月。 12.美国总统特朗普威胁称，若有国家对美国科技企业征收数字服务税，其出口至美国的商品将面临100%关税。特朗普特别点名“多个欧洲国家”正考虑推出此类税收政策，称若相关国家继续推进，上述关税将立即生效。 13.黎巴嫩、以色列和美国宣布达成三方框架协议。黎巴嫩总统约瑟夫·奥恩表示，框架协议将使得黎巴嫩人民能够重返家园。奥恩称，感谢驻华盛顿的黎巴嫩谈判团队，最终促成黎巴嫩实现恢复其全部领土主权道路上的第一步。 14.伊朗西南部锡里克地区传出爆炸声，爆炸与多枚炮弹击中一座通信塔有关。美媒AXIOS网站称，美国官员表示，因周六伊朗对一艘商业油轮的攻击，美国军方正在霍尔木兹海峡地区对伊朗目标进行打击。这是自“美伊谅解备忘录”签署以来，美国军方进行的第二轮空袭。 15.日本东京6月CPI同比上涨1.7%，略高于市场预期的1.6%，前值为1.4%；核心CPI（剔除生鲜食品）上涨1.6%，为八个月来首次回升，符合预期。此次数据回升，进一步巩固市场对日本央行继续加息的预期。与此同时，日本政府计划通过重审补贴项目，而非发行赤字融资债券，来为拟议中的消费税削减措施筹措资金。 16.生猪价格持续在行业平均成本线下方“潜水”，深亏之下，产能调控正以前所未有的力度逐层加码。多家企业透露，近期已设置新的生猪产能调减指标，且有企业表示淘汰时限有所前置：要在9月底前完成淘汰。多位业内人士表示，能繁母猪去化的影响或在2026三季度逐步显现。 17.据六位知情人士透露，为缓解内存芯片涨价带来的成本压力，苹果公司正向美国政府游说，希望获批采购中国半导体企业长鑫存储（CXMT）的内存芯片。若能将长鑫存储纳入内存供应链，将缓解苹果受上游供应商挤压的困境。 18.据联合海上信息中心(JMIC)发布的一份通知称，霍尔木兹海峡的南部航道范围已扩大，以满足进出港船舶同时通航的需求。联合海上信息中心还指出，在商船遭遇袭击后，该海峡的海事安全威胁等级已由“中等”上调至“较高”。伊朗国家电视台表示，在未经许可的船只遭到警告射击后，目前有更多船舶正申请过境霍尔木兹海峡的伊朗许可。 19.中国人大网公开了获十四届全国人大常委会第二十三次会议批准的《国务院关于2025年中央决算的报告》全文，国务院在其中明确了下一步财政工作六大重点任务。根据报告要求，要加快超长期特别国债、专项债等发行使用，强化政策预研储备、根据需要适时推出。后续总额1.3万亿元超长期特别国债和4.4万亿元专项债发行进度将提速，财政增量政策正在谋划中。 股指期货 策略：震荡上涨思路为主。 周五A股大幅回调，算力硬件、电池产业链领跌，市场逾4600股下跌。截至收盘，上证指数跌2.26%报4027.26点，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.07%，万得全A跌 策略：震荡上涨思路为主。 国债期货 铁合金 纯碱玻璃 未来看法： 矿即将集中到港，供给端有快速增加压力，当前正值需求相对淡季，去库幅度整体未有超预期表现，对价格支撑力度较弱。 工业硅多晶硅 工业硅：供需缺驱动，下边际成本重心上移，调整空间有限，关注回调后卖出看跌期权机会。 多晶硅：基本面弱现实矛盾未改现货价格缺少支撑，期货磨底过程中行情或仍有反复，长期预计继续磨底，关注回调后卖出虚值看跌期权机会。 【工业硅】 波动原因：商品氛围偏弱，本周西南复产斜率略陡峭，丰水期供应压力略有增强，盘面延续阴跌调整，近几日中下游点价成交尚可，产业刚需多头有支撑。 未来看法：供需方面，西南继续复产虽然开炉数预期内，但产量爬坡斜率较为陡峭，供给端后续有潜在头部大厂复产东部压力，整体供应依然压力偏大，需求延续弱弹性，若大厂和西南均如期复产，丰水期单月或有3万吨左右过剩压力，关注7月中旬以后头部大厂复产执行情况和以后西南复产进度能否带来供需错配。估值方面，目前估值中性，此前焦煤上涨传导至硅煤报价提涨后，硅煤暂未有新变化。【多晶硅】 波动原因：25号会议实际影响有限，基本面延续弱现实矛盾，盘面继续修复周内政策情绪溢价。 未来看法：政策端，短期阶段性真空期，6月22日国家能源局发布将算力设施、多晶硅、锂离子电池制造等纳入可再生能源电力消费最低比重目标考核，继续增加新能源消纳场景、外购绿证抬升在产多晶硅企业用电成本，长期利多，短期提振有限。供需方面，6月头部大厂复产预期强烈，但据SMM调研6月硅片排产略超预期，近月或维持紧平衡，但大厂复产爬坡阶段或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出，总量累库压力尚未解决。估值方面，基本面弱现实矛盾尚未充分定价，盘面价格仍能覆盖在产企业现金成本，但产业外资金对多晶硅价格政策预期较强、长期磨底预期较强，每逢行业会议依然会反复博弈政策预期。 未来看法：厄尔尼诺或引发主产国减产，叠加需求回暖，全球棉花供需或转向紧平衡。近期美国干旱缓解，受旱面积降至58%，优良率回升；巴西出口积极，印度暂停进口关税以提振外需并回补国内库存。但原油走弱利空棉价，天气与USDA种植意向报告是本周左右行情的关键。 国内方面，纺织企业开工回落，纱线小幅累库，但棉花商业及港口库存下降，显示补库需求仍在，原料采购意愿增强，工业库存回升。政策层面，棉花种植面积长期调减目标尚未达成，支撑棉价长期趋涨。短期地缘及宏观因素主导市场情绪。 鸡蛋 行情波动原因:国内玉米现货价格涨跌互现，市场情绪有所修复，盘面偏强运行。东北产区价格以稳为主，华北地区企业着量调价，整体上价格走势互有涨跌。 未来看法: 红枣 来，但是当前价格上游部分装置亏损严重，可能会有减产风险，短期多空影响因素都有，矛盾不是特别大。长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，如果给到比较低的价格，可以考虑少量买入。 PVC现货价格震荡，华东电石法库提4300元/吨，较前一交易日价格降60元/吨；乙烯法4700元/吨，较前日价格降100元/吨；华北电石法4300元/吨，较前一交易日价格降80元/吨；华南电石法4440元/吨，较前一交易日价格降80元/吨。（数据来源：隆众资讯） 我们认为PVC核心的供需矛盾是库存比较高，短期情绪性偏弱，但是当前的价格已经略微偏低，上游部分装置亏损较多。中长期来讲，PVC基本面已经略微改善，烧碱的弱势给不了PVC太多利润支撑，PVC估值低点理论上相较去年应该抬升，我们建议不要过分看空，短期可能会继续偏弱震荡。 聚酯产业链 波动原因：地缘反复，国际油价走强，成本端带动聚酯链偏强整理。 未来看法：地缘冲突再起，原油价格震荡偏强，成本端存在提振。从基本面看，国内PX装置检修逐步落地，供应有所下降，6月PX处于去库通道，PXN价差维持高位。不过原油走弱削弱成本支撑，PX整体表现偏弱。PTA方面，国内装置检修推进，供应小幅下滑，但去库幅度有所收窄。产业基本面支撑仍偏强，PTA价格或相对抗跌，加工费维持高位。乙二醇方面，7月国内检修装置仍然较多，且进口短期难以快速恢复，整体延续去库周期，对价格形成一定支撑。但海峡通航后，到港量存在恢复预期，中期供应压力仍在。短纤方面，需求未有明显起色，短期依旧疲软，加工费下方有一定支撑，但上行空间有限。瓶片供需格局略有走弱，整体跟随原料波动，加工费有所压缩。 液化石油气 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制