沪锌市场周报

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪锌主力合约大幅下探，周线涨跌幅为-3.33%，振幅5.01%，收盘报价23945元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：美国5月PCE物价指数同比上升4.1%，核心PCE同比3.4%，耐用品订单环比降4.5%；伊朗局势影响市场情绪。
  • 基本面：
    • 供应：海外锌矿山TC持续低位，冶炼端利润收缩；国内锌矿库存下降，库存天数降至18.5天，矿紧压力增大，后续炼厂或检修减产。
    • 需求：传统需求淡季，消费无明显亮点，下游镀锌板开工率下降。
    • 库存：锌价上涨采需转淡，国内库存小幅累增，现货基差低位回升；LME锌库存下降，升贴水回升。
    • 技术面：放量增仓价格调整，多空分歧较大。
• 观点参考：预计沪锌震荡调整，关注区间2.35-2.45。

期现市场

• 沪锌与伦锌期价：沪锌主力合约周线上涨2.5%，伦锌主力合约周线下跌5.28%。
• 沪伦比值：持续走弱，出口窗口打开。
• 沪锌前20名净持仓：减少4316手至22033手，持仓量增加7535手至190871手，增幅4.11%。
• 锌铝、锌铅价差：铝锌价差上涨155元/吨至945元/吨，锌铅价差下跌705元/吨至7665元/吨。
• 国内现货升贴水：现货贴水35元/吨，较上周上涨40元/吨；LME锌升贴水回升11.46美元/吨至6.98美元/吨。
• 库存：LME锌库存减少2475吨至121300吨，上期所库存减少141吨至154727吨，国内社会库存增加7400吨至247800吨。

产业情况

• 上游：
  • 锌矿进口量：5月进口396591.57吨，环比下降11.38%，同比下降19.31%。
  • 全球精炼锌供需平衡：ILZSG数据显示4月全球精炼锌过剩2.65万吨，WBMS数据显示2025年3月全球锌市供需平衡为过剩0.35万吨。
  • 中国精炼锌产量：5月产量64.1万吨，同比增加9.4%；1-5月累计产出312.4万吨，同比增加6.1%。
  • 精炼锌出口：5月出口3928.85吨，同比增加177.81%；进口5000.78吨，同比减少81.28%。
• 下游：
  • 镀锌板（带）进出口：5月进口2.76万吨，同比减少25.16%；出口32.94万吨，同比减少2.69%。
  • 房屋新开工面积：1-5月同比减少22.67%，房屋竣工面积同比减少64.99%。
  • 房地产开发企业到位资金：1-5月同比减少19%，个人按揭贷款同比减少28%。
  • 基建投资：1-5月同比增加0.75%，电网工程投资完成额同比增加24.95%。
  • 家电产量：5月冰箱产量同比增加13.8%，空调产量同比减少3.3%。
  • 汽车产销：5月销量同比减少2.12%，产量同比减少1.21%。