周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力合约低位震荡，周线涨跌幅为+0.07%，振幅1.76%，收盘价22155元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美国ISM服务业PMI扩张速度加快，就业疲软，价格高企。美国8月ADP就业增长放缓，首申失业金人数上升。
- 基本面：
- 供应端：锌矿进口量上升，加工费上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加；新增产能释放，检修产能复产，供应增长加快。进口亏损扩大，进口锌流入量下降。
- 需求端：下游处于淡季尾声，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率回升。锌价跌至低位，下游按需采购，成交氛围平淡，国内社库累增，现货升水低位小升。海外LME库存下降，现货升水上涨，对锌价构成支撑。
- 技术面：持仓增加价格下跌，空头氛围升温，关注22000关口支撑。
- 策略建议：建议暂时观望，或逢低轻仓做多。
期现市场
- 沪锌期价偏弱，沪伦比值下降：截至2025年9月5日，沪锌收盘价22155元/吨，涨幅0.07%；伦锌收盘价2838美元/吨，涨幅1.83%。
- 沪锌前20名净持仓下降：截至2025年9月5日，沪锌前20名净持仓-11394手，减少3473手；持仓量226104手，增加2413手，增幅1.08%。
- 锌铝、锌铅价差偏弱：铝锌期货价差1460元/吨，增加60元/吨；铅锌期货价差5255元/吨，减少5元/吨。
- 国内现货升贴水低位，LME锌升贴水上涨：0#锌锭现货价22060元/吨，涨幅0.18%；现货贴水65元/吨，下跌10元/吨。LME锌近月与3月价差16.21美元/吨，增加19.51美元/吨。
- 国内社库增加，LME库存下降：LME精炼锌库存54750吨，减少3250吨，降幅5.6%；上期所精炼锌库存87032吨，增加1052吨，增幅1.22%；国内精炼锌社会库存138300吨，增加8400吨，增幅6.47%。
产业情况
- 上游：
- 锌矿产量增加：ILZSG数据显示，2025年6月全球锌矿产量108.14万吨，环比增长2.86%，同比增长7.11%。
- 锌矿进口量增加：2025年7月进口锌矿砂及精矿501424.97吨，环比增加51.97%，同比增长37.75%。
- 供应端：
- WBMS：2024年6月全球锌市供需平衡为-2.78万吨。
- 精炼锌产量回升：2025年7月锌产量61.7万吨，同比增加13.8%；1-7月累计产出416.6万吨，同比增加1.3%。
- 精炼锌进口量下降：2025年7月精炼锌进口量17903.91吨，同比减少2.97%；出口量406.07吨，同比减少85.11%。
- 下游：
- 镀锌板（带）出口企稳回升：2025年7月镀锌板（带）进口量3.09万吨，同比减少39.92%；出口量34.67万吨，同比增加43.29%。
- 房屋新开工面积同比下滑：2025年1-7月房屋新开工面积35206.14万平方米，同比减少19.5%；房屋竣工面积25034.41万平方米，同比减少21.19%。
- 基建投资同比增速放缓：2025年1-7月基础设施投资同比增加7.29%。
- 家用电器产量同比增加：2025年7月冰箱产量同比增加5%，空调产量同比增加1.5%。
- 汽车产销持稳向好：2025年7月汽车销售量同比增加14.66%，产量同比增加13.33%。
