东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：田馨宇010-66554013tianxy@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521070003 1.央行：6月26日以固定利率、数量招标方式开展了2315亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2315亿元，中标量2315亿元。当日无逆回购到期，单日净投放2315亿元。（资料来源：Wind） 2.国家发改委、国家能源局：印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出到2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，能源综合生产能力达58亿吨标准煤，电力系统韧性与全国统一电力市场体系提升；将加快新型电网、储能与“人工智能+”能源，优化产业链与标准体系建设。2030年非化石能源消费比重达25%、风电和太阳能发电装机比重超50%、非化石能源发电量比重达50%；2030年抽水蓄能装机达1.6亿千瓦、新型储能达3亿千瓦；配电网力争具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力。（资料来源：同花顺） 3.国家能源局：6月26日国务院新闻办举行的新闻发布会上，国家能源局发展规划司司长任育之介绍称，“十五五”时期，围绕转型降碳，我国设置了5项量化指标。其中，非化石能源消费比重、非化石能源发电量比重、电能占终端能源消费比重这3项指标，接续“十四五”提出了更高目标；新设置了2项指标：一项是单位发电量碳排放指标，“十五五”的目标是下降10%以上，这是提升我国电力系统的绿色转型和效率提升的综合性指标；另一项是重点行业节能量指标，通过节能降碳改造和技术创新，重点行业“十五五”将节约用能1.5亿吨标准煤以上。（资料来源： 同花顺） 4.国家发改委、财政部：今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达。今年国家发展改革委会同财政部按季度分批次下达超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，推动消费品以旧换新工作节奏更加平稳，资金使用均衡有序，政策效应持续显现。截至2026年6月20日，消费品以旧换新销售额超1万亿元，惠及1.36亿人次，补贴资金撬动比由2025年的1:7.8提升至1:10.3。（资料来源：同花顺） 5.中国半导体行业协会：执行秘书长王俊杰在2026中国（深圳）集成电路峰会上表示，今年一季度中国集成电路产业偏离传统周期特征，2026年起步就是高潮，出货量几乎与去年第四季度持平。据统计，一季度国内集成电路制造业增长罕见领跑行业增速；机构最新预计全球半导体产业年内有望突破1.5万亿美元。另一方面，产业存在供需结构性失衡，存储厂业绩暴增，晶圆代工、封测量价齐升，手机等终端厂商盈利承压。 （资料来源：Wind） 6.工业和信息化部：全球首个自动驾驶系统全球技术法规获批发布。我国在这一法规制定过程中发挥了重要的牵头与推动作用。据悉，在深度参与国际法规研制的同时，工业和信息化部加快推进我国自动驾驶系统强制性国家标准制定工作，目前已完成标准编制，正在履行报批程序。 （资料来源：同花顺） 7.生猪企业新设产能调减目标时限提前：财联社记者从多家企业获悉，近期已设置新的生猪产能调减指标，且有企业表示淘汰时限有所前置。某上市企业人士表示，“公司参加了近期的产能调控会议，会进行一定数量的产能调减，而且这一次要在9月份之前完成，时间进度有所加快。”（资料来源：同花顺） 8.财政部、自然资源部、税务总局：联合发布关于进一步完善矿业权出让收益征收有关工作的通知。通知提到，自2026年8月1日起，《按矿业权出让收益率形式征收矿业权出让收益的矿种目录（试行）》外的矿种，起始价按照评估值、矿业权出让收益市场基准价测算值就高确定。《矿种目录》所列矿种的起始价，按现行规定执行。协议出让《矿种目录》所列矿种矿业权时，对属于国家出资勘查（以往其他经济类型的勘查投入且目前矿业权已经灭失的，按照国家出资管理）且非油气矿产已完成普查工作、油气矿产已完成圈闭预探工作的，成交价按照矿业权评估值确定，评估值不包含以矿业权出让收益率形式征收的矿业权出让收益。其他协议出让的成交价，按现行规定执行。（资料来源：同花顺） 9.商务部：新闻发言人何亚东在6月25日举行的例行新闻发布会上说，按照中美经贸磋商达成的共识，双方同意成立贸易理事会，并将在理事会项下讨论对等降税等合作。双方经贸团队将就此开展进一步磋商。何亚东说，中美双方在飞机和农产品领域的贸易合作是互利共赢的。双方团队将继续保持沟通，鼓励并指导各自企业加强对接，拓展相关领域贸易合作。（资料来源：同花顺） 10.美国：商务部经济分析局公布数据显示，5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平。剔除食品和能源后，核心PCE同比上升3.4%，为2023年10月以来的最高水平，与预期基本吻合。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.通富微电：公告称，公司持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司因自身经营管理需要减持公司股份及股权激励计划导致持股比例被动稀释，持股比例由11.72%降至5.00%，合计减少6.72%。本次权益变动后，产业基金持股比例下降至5%以下，公司控股股东及实际控制人未发生变化。（资料来源：同花顺） 2.牧原股份：公告称，公司部分董事和高级管理人员计划自2026年6月26日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价、大宗交易方式或法律法规允许的其他交易方式增持公司股份，合计计划增持金额不低于4亿元且不超过5亿元。公司同日公告，董事会根据2025年度股东会审议并批准的授予董事会回购公司H股股份一般性授权，推出回购总金额不低于3亿港元且不超过5亿港元的H股回购方案。（资料来源：同花顺） 3.永太科技：公告称，公司全资子公司浙江永太新能源材料有限公司与宁德时代签订《电解液原材料合作协议》，约定在协议有效期内就电解液添加剂碳酸亚乙烯酯进行购销合作。协议有效期自2026年6月1日至2029年12月31日，其中2027年交付2万吨±5%，2028年交付3万吨±10%，2029年交付4万吨±12%。（资料来源：同花顺） 4.恒逸石化：公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为55.00亿元-60.00亿元，同比增长2326.31%-2546.88%。业绩变动主要系文莱炼厂满产满销，单吨盈利维持高位；年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目产销两旺；PTA及聚酯产业链稳步复苏，产品单吨利润大幅改善。（资料来源：同花顺） 5.大族激光：公告称，公司控股子公司永通智造及张家港大族拟共同投资建设年产6000万芯公里光纤及预制棒项目，总投资不超过25.2亿元，分二期建设，一期投入15.2亿元，二期投入10亿元。项目落地将提升公司在合成石英、光纤预制棒及空芯光纤等核心环节的自主可控能力，进一步完善光通信材料链条，强化激光与光纤业务协同，为公司开辟新的业绩增长空间。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴计算机】计算机行业2026年中期策略：分化蓄力，聚焦AI核心赛道兑现（20260626） 板块回顾：整体大幅跑输科技主线，估值回落交易拥挤度出清，细分板块结构分化明显。截至2026年6月22日，申万计算机指数今年累计下跌8.80%，同期沪深300上涨9.28%、科创50大涨44.99%，板块分别跑输两大指数18.08、53.79个百分点，在31个申万一级行业中排名第19，表现偏弱。科技赛道内部资金呈现清晰跷跷板效应，上游通信、电子受益算力硬件订单验证，年内涨幅分别达81.22%、69.74%，资金持续从高估值软件端撤离，计算机板块自5月起持续震荡下行，市场主线较为固化。当前计算机板块估值处于近三年中位水平，整体安全边际充足，但细分赛道估值差异明显，算力租赁、物理AI等热门板块维持高位，传统信创、行业信息化板块估值跌至近年底部。同时26Q1公募基金计算机持仓占比仅1.90%，超配比例-2.08%，持续处于低配区间；板块月度成交额占比回落至2025年以来冰点5.77%，增量资金缺位，存量博弈特征突出。整体来看，上半年板块弱势核心源于业绩兑现节奏差异。算力硬件订单持续验证，软件端商业化落地进度不及预期，资金持续向硬件赛道倾斜，板块内部估值、资金、行情分化格局将延续至下半年。 行业展望：多维政策持续加码，AI产业迈入智能体落地周期，预期轮动机会大于系统性趋势机会。政策端，2026年作为“十五五”开局之年，新质生产力政策全面进入工程化落地阶段，构成计算机行业中长期景气底层支撑。技术方面，迎来AI范式迭代，行业正式迈入Agent智能体落地周期，AI产业从单轮问答RAG交互，转向任务自主执行的智能体工作流，核心架构由模型+驾驭工程（Harness）构成。同时全球模型迭代持续加速，海外Claude Fable 5性能突破但遭遇出口管制，国产大模型追赶速度超预期，智谱GLM-5.2登顶全球编程模型第二，DeepSeek凭借稀疏注意力机制实现极致长上下文性价比，在OpenRouter平台Token调用量稳居前列；多模态领域字节、阿里文生视频、图生视频模型跻身全球第一梯队，国产模型依托成本优势、合规优势，在中小企业、政企市场快速替代海外产品。此外国产AI加速卡出货量持续提升，算力硬件架构迎来超节点革新，成为国产算力缩小代差的核心路径。需求端，算力基础设施资本开支具备长期持续性，全球四大云厂商经营现金流持续支撑算力投入，海外OpenAI年化收入240亿美元，Anthropic单季收入环比暴涨130%，Coding、企业知识工作流成为高价值变现场景；国内大厂模型调用量持续走高，国产模型凭借成本优势抢占开发者市场。综合政策、技术、需求三维度，计算机行业基本面向好，但市场流动性维持存量博弈，板块难以出现全面系统性行情，细分赛道轮动将成为下半年核心特征。 投资策略：把握算力兑现、模型应用爆发与未来产业机会。基于基本面、性价比、吸引力三维度综合框架，下半年投资聚焦算力基础设施、AI模型与行业应用、量子等未来产业三条主线。算力与基础设施赛道，供需剪刀差支撑量价齐升，细分四大方向重点布局。算力租赁方面国内高端算力供给受海外芯片管制持续紧缺，2026年国内算力租赁市场规模预计突破2600亿元，需求增速417%显著高于供给增速128%，拥有稀缺算力资源的企业议价能力持续走强，同时行业商业模式有望从固定租金转向Token分成，打开盈利弹性，重点关注协创数据、宏景科技、赛意信息、智微智能、盛视科技等算力租赁标的；液冷方面单机柜功耗持续走高，风冷逼近物理极限，叠加数据中心PUE政策严格约束，液冷成为高功率智算中心标配，曙光数创、金富科技、申菱环境等液冷领域厂商充分受益行业渗透率提升；CPU：智能体并发任务大幅提升CPU调度需求，英特尔表示CPU和GPU比例可能收敛至1:1，甚至CPU需求超过GPU，海光信息、禾盛新材、龙芯中科等公司有望受益于行业趋势；国产算力与超节点方面，华为、寒武纪、海光信息等国产加速卡份额持续提升华为、中科曙光、浪潮信息、紫光股份等国产算力厂商依托超节点架构弥补单芯片性能差距。AI模型与应用赛道方面， 多模态、编程、物理AI依次兑现价值。模型端，国产编程、视频生成模型逐步迈向全球第一梯队，与国产算力深度适配的智谱GLM-5.2在Code Arena上在编程模型方面排名全球第二（可用模型中全球第一），此外字节的Seeddance 2.0、阿里的HappyHorse1.1作为视频生成领域的SOTA模型同样体现了国产模型在多模态领域的强劲实力。同时在Token成本成为用户不可忽视的因素后，国产大模型凭借显著的成本优势，“性能够用+成本碾压”的组合拳已逐步成为真实的市场选择。同时对于金融、政务、能源等关键行业，数据安全和业务连续性的要求使得采购国产大模型成为“必选项”而非“可选项”，智谱、Minimax、科大讯飞等企业有望深度受益行业红利；应用层面，AI编程商业化落地最快，海外产品收入持续爆发，卓易信息等国内厂商依托本土化适配抢占企业开发市场；物理AI为中长期核心成长赛道，仿真平台解