南华期货碳酸锂2026半年度展望：潮涌两岸，锂势昂扬20260628

——潮涌两岸，锂势昂扬余维函 投资咨询证号：Z0023762交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年06月30日 第一章 观点概要 1.1 总结摘要 【政策端：多维政策协同，储能政策密集落地】 国内方面，新能源汽车补贴从普惠转向精准支持，商用车成为最大亮点——国四报废叠加购置补贴，单车最高达14万元。储能领域政策落地显著加快，上半年地方层面累计发布相关政策约320项，覆盖20余个省市区。国际方面，欧洲以补贴、租赁适配碳排放考核，美、印、韩策略分化；储能领域，美国聚焦大型项目与技术突破，欧洲依托市场化机制推动转型，非洲国家侧重产业链自主可控。全球主要经济体均围绕新能源高效利用与能源安全推进政策落地。 【供给端：盐湖稳定放量，回收增量受限】 锂资源供给呈现"外缓内稳"格局。海外各主产区增速分化，盐湖项目贡献突出，尼日利亚增速较快，但津巴布韦、巴西锂矿推进不及预期。国内盐湖提锂生产稳定，锂矿项目进展需密切关注。回收端受制于退役电池原料不足，开工率难以提升，短期难以成为供给增量主要来源。 【需求端：汽车出口亮眼，AIDC开辟新增长极】 终端需求向好，产业链景气度上行。新能源汽车1-5月产量同比增长2.47%，增速转正，商用车在政策催化下有望成为下半年增量。储能端，AIDC成为储能全新需求增长点，各地级市零碳园区政策密集落地，配套需求加速释放。消费类电芯增速亦超预期。综合各终端表现，2026年全球锂电池产量预期上调至3127 GWh，同比增长37%。 1.2 未来展望 下半年紧平衡格局未变，但短期承压。7月市场关注宏观加息预期及江西锂矿复产进展，价格预计震荡偏弱。后期随着"金九银十"旺季来临，产业链去库现实逐步显现，价格有望获得支撑，四季度或触及全年高位。现货运行区间14-18万元/吨；期货受市场情绪影响更大，弹性强于现货，运行区间13-21万元/吨。 【风险提示】 政策变动；锂资源放量超预期；需求增长不及预期 第二章 行情回顾 2.1 2026年上半年碳酸锂市场价格走势 年初碳酸锂市场迎来高景气周期。需求端，储能领域超预期释放推动社会库存及期货仓单快速去化；供给端受锂矿石供应偏紧、加工费持续下行制约，供给弹性不足。供需错配下价格震荡上行至19万元/吨，较2025年均价上涨98%，市场波动率同步攀升至128%，投机资金活跃度显著提升。 价格快速上涨脱离产业合理预期，交易所出台调控措施后回落至12万元/吨。春节后投机资金再度入场，价格二次冲高至18.5万元/吨；随后监管持续强化，资金逐步退出，市场情绪回归理性，价格回落至15万元/吨附近进入宽幅震荡。两轮冲高回落形成标准M顶，高位震荡整理格局确立。 3月市场进入消息密集期，多空博弈加剧。需求端呈现"长期乐观、短期谨慎"特征。美伊冲突引发全球油价飙升，强化新能源替代燃油车的长期逻辑，为碳酸锂需求提供远期支撑；但近月新能源汽车销量不及预期压制短期情绪，同期单车带电量超预期增长部分对冲了销量下滑影响。供给端，津巴布韦提前实施未加工锂矿出口禁令，引发全球锂矿供给缺口担忧。多空交织下市场谨慎观望，价格维持宽幅震荡。 4月国内锂盐开工率持续修复，企业排产环比扩容，行业库存小幅累积，需求端主要由刚需补库支撑。4月底市场普遍预期5-6月将迎来阶段性集中去库，看涨氛围升温。 劳动节后期货盘面大幅拉升，价格最高触及20.9万元/吨。但资讯机构更新库存数据显示，显性库存升至13万吨，叠加5万吨仓单被逐渐关注，前期隐性库存完全兑现，整体库存达18万吨。高库存现实打破去库预期，多头资金集中平仓离场，盘面出现多杀多行情，价格快速回调。 6月，受宏观加息预期、江西锂矿供应进展及仓单数量变化等因素影响，锂盐价格重心进一步回落，震荡回调至15万元/吨附近，市场进入新一轮中枢整理。 第三章 核心关注要点 3.1 新能源政策 3.1.1 新能源汽车政策 【中国汽车政策】 2026年国内新能源汽车产业政策持续加码。春节后迎来政策集中发布期，各地级市政府陆续发力，针对新能源乘用车与商用车分别出台政策措施。乘用车领域延续以旧换新补贴、购置税减免等常规政策工具，维持产业底部支撑空间；而商用车领域则迎来超预期政策红利，成为全年最大亮点。国四排放标准货车首次纳入报废补贴范围，叠加新能源重卡购置补贴，单车最高可享受14万元综合补贴。利用超长期特别国债资金，对城市公共汽电车企业更新新能源城市公交车及更换动力电池，给予定额补贴。 路权优先与补能基建构成政策组合拳。多地政府出台新能源货车通行便利化措施，包括城市核心区域不限行、高速公路通行费减免、高架桥通行权限等半强制性路权开放，实质提升新能源商用车运营效率与经济性。补能基础设施同步加速布局，乌海市规划2026年建成60座充换电站，信阳市计划建成30座换电站，有效缓解商用车续航焦虑，为大规模推广奠定硬件基础。 展望全年，新能源乘用车产业将维持政策托底态势，单车带电量提升成为产品升级主逻辑；新能源商用车则进入政策超配周期，报废补贴扩容、路权优先配置、补能网络完善三重驱动叠加，有望触发该细分市场的爆发式增长。政策工具从"购置补贴"向"全生命周期成本优化"转变，标志着新能源汽车产业支持体系进入精细化、系统化新阶段。 【外国汽车政策】 国外全球新能源汽车政策呈现出显著的区域分化。从政策导向来看，主要经济体正从早期的普惠式补贴向精准化、结构性支持转变，同时强化产业安全与本地化壁垒。在欧洲市场，德国于2026年1月重启为期三年的购置补贴计划，总预算30亿欧元，首次将二手车纳入补贴范围并取消产地限制，显示出通过扩大内需激活市场的意图；法国同步提升补贴上限至5700欧元，并引入"欧洲电池"额外奖金机制，强化本土供应链导向。然而，英国实施基于生产环节碳排放的差异化补贴标准，实质上构建了针对中国制造的隐性壁垒。北欧市场则出现政策退坡信号，挪威将增值税免征门槛从50万克朗大幅下调至30万克朗，标志着高渗透率市场开始逐步退出刺激性政策。亚洲市场同样呈现分化态势，韩国将乘用车补贴预算提升20%至9360亿韩元，并配套15万亿韩元产业融资支持，体现其强化本土供应链韧性的战略意图；日本虽名义上提高纯电车型补贴上限至130万 日元，但通过企业评估机制差异化执行，导致中国品牌实际获补金额与本土品牌存在显著落差。印尼则彻底终止整车进口补贴，政策重心全面转向本地化制造约束，未履约品牌面临30%-40%的价格上涨压力。 总之，2026年全球新能源汽车市场正步入结构性转型与区域协同深化的新阶段，多重因素交织驱动产业格局重塑。从国内市场来看，政策引导与产品技术升级的双轮驱动效应持续强化，市场增长逻辑已从单纯的规模扩张向质量提升转变。值得注意的是，中东地缘政治冲突引发的全球能源价格飙升，正深刻改变能源经济性的对比，而新能源商用车因其运营属性则对燃料价格高度敏感，成本优势凸显，有望成为全年市场的关键增长极。与此同时，单车带电量提升的技术趋势将支撑动力电池需求稳步增长，形成"商用车电动化加速+带电量需求提升"的双重拉动。海外市场方面，能源价格冲击与各国政策收紧形成共振：一方面，欧洲、日韩等主要经济体补贴机制虽呈现分化，但产业本土化诉求与碳壁垒升级客观上为中国新能源汽车出口创造了结构性窗口期；另一方面，全球能源安全焦虑加剧将推动海外市场需求紧迫性显著提升，预计中国新能源汽车出口将超预期增长，且出口产品结构向高附加值车型优化。综合来看，国内新能源汽车市场正处于从高速普及向结构化调整过渡的关键期，竞争焦点转向技术迭代效率与产业链垂直整合能力；而海外市场在政策倒逼与能源替代双重压力下，电动化进程有望进入加速渗透阶段，全球新能源汽车产业正形成"国内提质、海外放量"的协同发展新格局。 3.1.2 储能政策 【中国储能政策】 2026年上半年，中国储能政策体系呈现"国家顶层设计引领、地方差异化探索"的协同演进格局。其核心驱动力源于136号文取消强制配储后的战略转型——产业发展逻辑正从"新能源项目捆绑配套"转向"以消纳为核心的系统价值创造"，政策重心由"配储考核"向"价值激励"系统性迁移。 国家层面的制度性突破构成上半年政策最大亮点。1月30日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次从制度层面确立电网侧独立新型储能的容量价值补偿机制。该文件将储能 纳入与煤电、气电同等的"可靠容量"范畴，实行清单制管理，并构建"容量电价保底+电能量市场与辅助服务市场增收"的多元化收益模式。这一政策具有里程碑意义：它从根本上解决了独立储能"调用不足、收益不稳"的痛点，标志着储能产业正式告别"强制配储"时代，迈入市场化价值创造新阶段。容量电价机制的建立，为储能由"成本项"转变为"价值创造主体"提供了顶层制度保障，也为地方探索电力市场机制、商业模式创新奠定了框架基础。此外，国家层面政策还覆盖监督管理、技术创新、发展规划、财政金融等多个维度，推动产业从"政策驱动"向"市场驱动+技术驱动"全面转型。 地方层面政策密集落地，据不完全统计，2026年上半年，地方层面共发布储能相关政策约320项，涉及全国20余个省市区，多维度构建市场化生态，呈现四大核心特征。其一，发展规划与项目落地并举，"十五五"规划及年度目标密集出台，储能作为新型电力系统的关键支撑已被广泛纳入地方中长期能源战略，重点项目清单加速产能释放，规模化建设态势明确。其二，电力市场机制日趋成熟，各省密集修订或印发电力中长期市场、现货市场实施细则，独立储能市场主体地位全面确立，准入门槛与价格机制持续细化，容量补偿与辅助服务收益逐步落地，为独立储能提供了可预期的固定收益层。其三，用户侧创新成为政策新抓手，虚拟电厂从概念走向实战，多地公布试点项目并出台建设运营规范，用户侧储能、充电桩等分散资源将被系统整合，正式参与电网调峰与辅助服务；绿电直连政策密集出台，储能配置成为标配，"自发自用为主，余电上网为辅"的运行模式在多地确立；零碳园区建设提速，源网荷储一体化、算电协同、V2G等新模式加速政策配套。其四，监管进入强周期，强制配储正式退出，新能源开发进入市场化新阶段；安全底线大幅抬升，电站选址与建设标准趋严；并网时限与清单管理刚性化，坚决杜绝"备而不建"现象。同时，地方政府开始针对不同技术路线实施差异化激励，固态电池、液流电池、钠电等多元化技术获定向支持，产业技术路线正从单一主导向多元化演进。 综合来看，中国储能政策体系正经历三重深刻转变：价值逻辑上，从"新能源捆绑成本"转向"系统可靠容量价值"；市场角色上，从"被动配套"转向"主动经营主体"；场景边界上，从"电源侧单一配置"转向"源网荷储全场景渗透"。下半年，随着容量电价机制在更多省份落地、电力现货市场持续扩围、虚拟电厂试点进入实战运行，储能产业的市场化收益模型有望进一步清晰，行业将加速从"政策驱动"向"价值驱动"的内生增长模式过渡。 【中国零碳园区/工厂政策】 2026年是中国零碳园区/工厂建设从政策倡导转向强制约束的关键节点，2026年第二批申报工作也已启动，预计总数在60个左右，此外，各省还在积极推进省级零碳园区建设，2026年预计全国零碳园区总数将达到约280个（含国家级和省级），标志着工业领域脱碳路径从单体节能向系统级能源重构升级；各省基于资源禀赋形成差异化储能配置标准，预计全年将至少带动约5-10GWh锂电池储能需求，成为继风光配储、独立储能电站之后的第三大应用场景。 【外国储能政策】 国际层面，各国基于自身能源禀赋与发展战略需求，形成差异化储能支持体系，其中美国、欧洲及非洲代表性国家的政策导向与实施路径极具参考价值，其核心均围绕储能功能激活与新能源高效利用展开，推动储能与能源系统深度融合。 美国聚焦储能规模化发展与技术突破，确立“重大型、轻小型”的差异化政策导向。政策核心路径明确指向大型储能项目落地扶持与核心技术研发攻关，通过精准政策倾斜，强化储能在电力系统中的调峰填谷、备用保障等核心功能，为新能源大规模并网消纳提供支撑，同时助