芳烃半年报（PX、纯苯、苯乙烯）2026年6月：芳烃：地缘冲突下的供需重构与利润承压

PX：上半年期货和现货价格呈现倒V形反转，核心驱动逻辑为美伊冲突及霍尔木兹海峡封锁引发的原料供应担忧，以及原油成本端的剧烈波动。1-2月，原油价格上涨和基本面偏强支撑价格；3月，美伊冲突升级推动价格急速冲高；4-5月，地缘消息反复导致价格高位震荡；6月，地缘缓和推动价格快速回落。三季度，PX基本面仍将维持相对强势，预计呈现抗跌震荡格局。

纯苯：上半年期货和现货价格经历地缘影响下的“冲高-震荡-回落”走势。年初，美伊地缘溢价和下游苯乙烯利润扩大推动价格小幅上涨；3月，霍尔木兹海峡封锁引发供应短缺恐慌，价格冲至年内高位；4月，地缘和谈预期和基本面逻辑导致价格震荡回落；5月后，下游利润转亏制约买盘，价格步入明显回调通道。三季度，纯苯供应弹性将恢复，进口量或显著回升，价格或存进一步下探的风险。

苯乙烯：三季度或继续面临“成本塌陷”与“低库存、低开工”之间的博弈。一季度末，高出口维持了供需高位，但二季度内需疲软倒逼生产企业降负。当前，外需支撑减弱，出口转弱，终端库存累积，传统旺季需求能否回暖尚不明朗。淡季来看，苯乙烯缺乏支撑，或延续高位回落后偏弱震荡的格局。