纯苯苯乙烯月报总结
基本面情况
一、中东地缘冲突加剧的原料供应背景
中东地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡通航量下降，导致全球能源价格走强，影响海洋运输成本。亚洲炼厂因原料供应担忧陆续降负，石脑油裂解装置受影响明显，日本、韩国炼厂全面降负。地缘冲突从成本端驱动逐步演变为供应端减量，裂解装置减产直接影响石油苯产量，进而传导至纯苯苯乙烯产业链。
二、国内炼厂降负，石油苯受直接影响
石脑油通过霍尔木兹海峡量巨大且全部流向亚洲，日韩炼厂降负较多，韩国作为纯苯出口国，受原料供应紧张及成本过高影响，部分裂解装置宣布不可抗力或降负，全球有效供应收缩。国内炼厂降负，石油苯开工率降至75.95%，部分企业仍有减产计划。加氢苯开工率升至69.4%，部分填补石油苯供应缺口。2026年1月、2月纯苯进口量同比下降约15.1%、19.8%，中东地区纯苯产能占比较小，净进口地区。
三、纯苯下游周度加权开工负荷回升
苯乙烯负荷处于往年同期的中性水平，苯胺、己二酸开工高于往年。己内酰胺盈利改善，PA6亏损收窄，供应收缩，供需偏紧格局加剧。部分酚酮装置降负，国内供应量缩减。印度、泰国等地需求向好，苯胺出口预期增加。己二酸行业负荷受限，但下游及终端需求提升，库存去化明显。苯乙烯下游周度加权开工负荷回升。
四、苯乙烯出口增加，负荷中性水平
古雷石化、恒力石化、延长炼化等企业停车检修，淄博峻辰、吉林石化更换催化剂，浙石化计划4月停车检修40天，镇海利安德检修推迟，中化泉州降负运行，中东输出中断，苯乙烯出口增加。霍尔木兹海峡影响下，中东苯乙烯货源进出受限，伊朗苯乙烯装置停工，带动国内出口。2026年1月、2月苯乙烯出口量同比增长约1672.6%、11.0%。港口库存季节性累库，华东主港库存总量减少0.47万吨至16.19万吨，华南主港库存总量环比增加30%至5.2万吨。
五、苯乙烯产业链下游-需求存在分化
2026年开年中国ABS市场强势开局，1-2月出口量同比增长76.46%。地缘因素扰动下，海外部分ABS装置宣布不可抗力，主要供应地产量预期下滑。EPS、ABS利润回升，PS依旧盈亏平衡线以下。ABS中小下游工厂对高价接受度有限，PS提货量收缩，石化厂去库压力增大，EPS买盘对高价认可度不足。订单持续弱势，后市库存或有增加预期。
后市展望及策略推荐
地缘冲突风险未消散，芳烃维持偏多逻辑，纯苯苯乙烯将长期维持高位水平。策略推荐：
- 单边：地缘冲突未结束前多单为主，采购端阶段性回调备货。
- 套利：逢高做缩EB-BZ价差。
- 期权：观望。
