核心观点与关键数据
PX
- 期现货表现：霍尔木兹海峡通航问题持续，供应风险忧虑导致油价和PX周内上涨，中石化PX结算价和挂牌价高位上调。
- 开工情况：福海创、金陵石化、丽东石化、浙石化等多套PX装置检修，本周PX产量68.86万吨，环比下降1.65%，产能利用率83.25%，环比下降1.39%。
- 加工差：PX价格上涨，现货紧张，PX-N和PX-M加工费大幅修复，分别环比上涨105.28和11.83美元/吨。
- 总结与展望：地缘影响传导至化工产业链，检修季支撑短期供需，但地缘冲突和霍尔木兹海峡封锁仍将推高油价和PX价格。PX短期偏强，关注加工差和地缘变动。
纯苯
- 期现货表现：美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡封闭导致纯苯大幅上涨，中石化华东挂牌价8705元/吨。
- 供需与产业链：3月国内产量192.8万吨，环比上升，但成本端上涨推动价格反弹。下游苯乙烯、苯酚、己二酸亏损扩大，己内酰胺利润下降，苯胺利润上升。
- 库存：截至2026年4月27日，港口库存21万吨，环比下降5.15%，但同比累库75%。
- 总结与展望：国内产量提升叠加海外供应过剩，供需偏宽。地缘冲突推动成本端上涨，纯苯价格从供过于求转向供小于求，4-5月检修季预计去库。远月港口持续去库，后市供需偏紧，成本端地缘溢价仍推动上涨。
苯乙烯
- 期现货表现：跟随成本端高位震荡，EB-BZ环节价差收窄，华东主流价10195元/吨。
- 产业链利润：非一体化装置利润均值-718元/吨，环比下降29.76%，理论现金流成本10428元/吨，现金流利润-358元/吨。
- 产业链开工：总产量36.10万吨，环比微增，产能利用率71.97%，环比微增。浙石化POSM装置检修，华南部分装置负荷提升。
- 需求：下游EPS、PS、ABS消费量环比上升2.18%，刚性需求尚可，但现货需求较差，出口消息提振。
- 库存：江苏港口库存13.08万吨，较上周减少0.6万吨，商品量库存6.75万吨，较上周期减少1.03万吨。
- 总结与展望：一季度苯乙烯市场在地缘冲突、成本抬升和供需变化中震荡走强。地缘局势和成本支撑推动价格，但下游盈利不佳压制上行空间。后市核心仍在地缘演变，若缓和则价格或回落，但需警惕油价波动风险。
研究结论
- PX：短期偏强，关注加工差和地缘变动。
- 纯苯：后市供需偏紧，成本端地缘溢价仍推动上涨。
- 苯乙烯：地缘局势和成本支撑推动价格，但下游盈利不佳压制上行空间，需警惕油价波动风险。
