氯碱日报：PVC社会库存累积

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4469元/吨（-21）；华东基差-89元/吨（+21）;华南基差51元/吨（+21）。现货价格：华东电石法报价4380元/吨（+0）；华南电石法报价4520元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（+0）；电石价格2675元/吨（+0）；电石利润-239元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-464元/吨（-74）；PVC乙烯法生产毛利-501元/吨（-33）；山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-727.86元/吨（-46.88），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）61.81元/吨（+0.00）；PVC出口利润-14.79美元/吨（-25.75）。PVC库存与开工：PVC厂内库存29.6万吨（+1.4）；PVC社会库存51.9万吨（+0.3）；PVC电石法开工率74.44%（-1.24%）；PVC乙烯法开工率47.18%（+0.51%）；PVC开工率66.02%（-0.70%）。下游订单情况：生产企业预售量54.2万吨（-4.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价1951元/吨（+8）；山东32%液碱基差130元/吨（-8）。现货价格：山东32%液碱报价666元/吨（+0）；山东50%液碱报价1065元/吨（+0）。 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-150.91元/吨（-62.50），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-0.91元/吨（-62.50）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存49.50万吨（+1.30）；片碱工厂库存3.60万吨（+0.06）；烧碱开工率80.70%（-0.20%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率76.60%（-1.21%）；印染华东开工率50.69%（+0.00%）；粘胶短纤开工率89.87%（+0.36%）。 市场分析 PVC： PVC市场供需双弱，高库存与弱需求格局延续，但估值低位，向下成本支撑凸显。供应端，整体开工同比低位，电石法计划内检修，开工下降；乙烯法受成本偏高影响，开工率虽有回升，仍处低位。成本端乙烯价格小幅回落，乙烯法亏损减弱；电石价格反弹，电石法利润承压。需求端，内外需均显疲软。内需下游制品进入淡季，整体开工下降，盘面下跌市场以点价成交为主。出口签单量价齐跌；印度暂免进口关税政策执行至6月底，但印度考虑将用于生产塑料和药品的石化产品进口税豁免期现延长。目前印度逐渐进入雨季，后续进口需求转弱。PVC社会库存绝对水平同比仍高，高库存持续压制价格。当前PVC价格低位震荡，国家发改委等部门发布开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知，成本支撑或走强，关注装置负荷变动。 烧碱： 浙江仓单传闻压制盘面。山东主力下游连续5次上调采购价至615元/吨后，接货量回升，带动现货价格小幅企稳反弹。供应端，山东地区东营华泰75万吨氯碱设备开始全停检修，东营金岭24日降负，氯碱部分企业负荷下降对价格形成支撑。需求端，氧化铝开工小幅回升，山西对非煤矿山及尾矿库进行安全督察，波及氧化铝企业的赤泥处置，当地一氧化铝厂200万吨产能受到影响；非铝端印染开工相对稳定，纸浆、粘胶短纤开工小幅提升，刚需采购，受山东检修及对当地氧化铝厂发货影响山东库存去化，非铝需求较弱，江苏小幅累库。液氯下游利润好转，开工回 升，叠加部分外卖液氯企业检修，带动液氯价格走强，氯碱成本支撑走弱。关注液氯价格变动及下游采购情绪。 策略 PVC单边：震荡跨期：观望 跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）......................................................................................................................5图13：山东外采电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图15：西北氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图16：山东外购电烧碱利润......................................................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电氯碱利润......................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..........................................................................................................................................