PVC市场分析
- 供应端：部分前期检修企业开工恢复，PVC开工负荷小幅上升，但后续检修力度预期放缓，整体供应仍高位。出口交付叠加供应端集中检修，行业库存持续去库，阶段性缓解国内供应压力，需关注出口持续性。
- 需求端：下游制品企业受出口订单影响开工下降，终端采购积极性不高，国内需求平淡。宏观情绪（如美国关税政策不确定性）持续扰动市场。
- 关键数据：PVC主力收盘价4968元/吨（-38），华东基差-158元/吨（+38）；PVC厂内库存41.1万吨（-4.0），社会库存44.1万吨（-0.9）；电石法开工率77.22%（-0.78%），乙烯法开工率71.67%（+4.67%）。
- 研究结论：PVC绝对库存仍高位，货源充足，下游刚需为主，需求低迷拖累价格，预计底部震荡，关注宏观及下游需求修复。
烧碱市场分析
- 供应端：新增检修企业较多，但前期降负荷及检修装置逐步提升负荷，开工率窄幅波动，后期检修密集，供应或阶段性收紧。
- 需求端：下游补库后库存降至低位提振价格，但涨价后抵触高价，补货节奏放缓，以刚性采购为主，下游需求整体偏弱。
- 关键数据：SH主力收盘价2472元/吨（-24），山东32%液碱报价810元/吨（-10）；液碱工厂库存40.85万吨（-1.15）；氧化铝开工率78.54%（-1.75%），印染华东开工率60.06%（-1.88%）。
- 研究结论：检修预期下供应小幅收紧，下游补货持续性不长，刚需放缓，新装置投产，供需驱动较弱，价格弱稳整理，关注下游采购及检修兑现。
策略与风险
- PVC：中性，底部震荡，关注宏观及下游需求修复；风险包括下游开工大幅回升、上游检修兑现不如预期、宏观利好信息释放。
- 烧碱：中性，弱稳整理，关注下游采购及检修兑现；风险包括上游检修兑现不如预期、下游氧化铝投产节奏放缓。
