氯碱日报：烧碱库存延续去化，PVC社库维持高位

氯碱日报20250314 烧碱库存延续去化，PVC社库维持高位 氯碱观点 市场要闻与重要数据 PVC 期货价格及基差：PVC主力收盘价5036元吨（18）；华东基差186元吨（18）华南基差36元吨（7）。现货价格：华东电石法报价4850元吨（0）；华南电石法报价5000元吨（25）。 上游生产利润：兰炭价格580元吨（0）；电石价格3030元吨（0）；电石利润276元吨（0）；PVC电石法生产毛利527 元吨（72）；PVC乙烯法生产毛利588元吨（38）；PVC出口利润140美元吨（10）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存468万吨（01）；PVC社会库存498万吨（02）；PVC电石法开工率824（07）；PVC乙烯法开工率742（71）；PVC开工率801（15）。 下游订单情况：生产企业预售量606万吨（18）。烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2716元吨（1）；山东32液碱基差378元吨（1）。现货价格：山东32液碱报价990元吨（0）；山东50液碱报价1590元吨（0）。 上游生产利润：山东烧碱利润2043元吨（0）；山东氯碱综合利润（08吨液氯）11381元吨（800）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）656元吨（0）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1813元吨（0）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存4165万吨（319）；片碱工厂库存209万吨（004）；烧碱开工率8540（02）。烧碱下游开工：氧化铝开工率861（05）；印染华东开工率6288（00）。 市场分析 PVC： 供应方面，据卓创资讯统计，部分前期检修装置短期内陆续复产，新增两家企业检修，PVC开工环比小幅回落，后续短期内暂无检修计划，整体供应预计维持高位。需求端，下游行业开工环比小幅回升，但整体刚需采购为主，需求未见明显改善，PVC社会库存维持高位，整体库存压力仍较大。当前出口接单维持良好态势，PVC盘面止跌企稳，现货市场部分小幅跟涨，但短期内PVC供需基本面支撑有限，继续关注政策端动态及春检兑现情况。 烧碱： 供应端，前期检修装置陆续复产，烧碱整体开工维持高位，供应量稳中有升。短期内山东金岭60万吨装置计划检修，后期将进入检修高峰期，烧碱供应预期有所回落。需求端，主力下游氧化铝开工维持高位，非铝下游需求持续恢复，开工稳步回升，下游刚需跟进下，厂家出货尚可，液碱厂库库存延续去化。山东液氯市场有所升温，烧碱现货市场企稳为主，氯碱企业利润回升，烧碱盘面止跌企稳。继续关注烧碱装置春检兑现情况及主力下游采购情况。 策略 PVC中性：短期内PVC供需基本面支撑有限，价格预期延续弱势区间震荡，继续关注政策端动态及春检兑现情况烧碱中性：上游装置春检预期，氧化铝新投产能亦有备货需求，基本面维稳，预计烧碱下行空间有限，短期内区间震荡。继续关注上游装置春检兑现情况以及下游氧化铝的采购节奏 风险 PVC：下游采购需求大幅回升；宏观氛围支撑。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 烧碱：下游氧化铝投产进度放缓；上游检修计划不如预期。 图表 图1：PVC华东现货价格3 图2：PVC华南现货价格3 图3：PVC华东基差3 图4：PVC华南基差3 图5：PVC华南华东503 图6：PVC华东西北4503 图7：PVC华北西北4504 图8：PVC开工率4 图9：PVC电石法开工率4 图10：PVC乙烯法开工率4 图11：PVC进口利润4 图12：PVC出口利润4 图13：山东外购电石PVC利润5 图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱08吨液氯）5 图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱1吨PVC）5 图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱1吨PVC）5 图17：山东液氯价格5 图18：山东外购电石PVC利润5 图19：PVC乙烯法华东利润（远东）6 图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）6 图21：西北原盐价格6 图22：陕西兰炭价格6 图23：西北电石利润6 图24：兰炭开工率6 图25：液碱32山东7 图26：液碱50山东7 图27：片碱99新疆7 图28：山东液碱50液碱327 图29：液碱32山东基差7 图30：液碱50山东基差7 图31：液碱32江苏山东8 图32：液碱50江苏山东8 图33：山东烧碱利润8 图34：烧碱华东出口利润8 图35：PVC注册仓单8 图36：V01V058 图37：V05V099 图38：V09V019 图1：PVC华东现货价格图2：PVC华南现货价格 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图3：PVC华东基差图4：PVC华南基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图5：PVC华南华东50图6：PVC华东西北450 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图7：PVC华北西北450图8：PVC开工率 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图9：PVC电石法开工率图10：PVC乙烯法开工率 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图11：PVC进口利润图12：PVC出口利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图13：山东外购电石PVC利润图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱08吨液氯） 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱1吨PVC）图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱1吨PVC） 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图17：山东液氯价格图18：山东外购电石PVC利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图19：PVC乙烯法华东利润（远东）图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚） 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图21：西北原盐价格图22：陕西兰炭价格 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图23：西北电石利润图24：兰炭开工率 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图25：液碱32山东图26：液碱50山东 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图27：片碱99新疆图28：山东液碱50液碱32 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图29：液碱32山东基差图30：液碱50山东基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图31：液碱32江苏山东图32：液碱50江苏山东 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图33：山东烧碱利润图34：烧碱华东出口利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图35：PVC注册仓单图36：V01V05 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图37：V05V09图38：V09V01 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房