市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价4939元/吨（+66），华东基差-189元/吨（+4），华南基差-89元/吨（-36）。
- 现货：华东电石法报价4750元/吨（+70），华南电石法报价4850元/吨（+30）。
- 上游利润：兰炭价格750元/吨（+0），电石价格2820元/吨（+25），电石利润-70元/吨（+25），PVC电石法生产毛利-488元/吨（-168），PVC乙烯法生产毛利-694元/吨（+218），山东氯碱综合利润-712.46元/吨（+15.50），西北氯碱综合利润56.42元/吨（+50.00），PVC出口利润-1.43美元/吨（+7.18）。
- 库存与开工：PVC厂内库存28.7万吨（-1.7），社会库存53.0万吨（-1.1），电石法开工率77.07%（-2.00%），乙烯法开工率42.54%（-5.48%），开工率66.31%（-3.08%），生产企业预售量61.6万吨（-3.7）。
- 烧碱：
- 期货：SH主力收盘价1955元/吨（-4），山东32%液碱基差-71元/吨（+4）。
- 现货：山东32%液碱报价603元/吨（+0），山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。
- 上游利润：山东外购电烧碱生产利润-325.45元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润-75.45元/吨（+50.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存52.33万吨（-4.23），片碱工厂库存2.30万吨（+0.14），开工率79.40%（-0.40%）。
- 下游开工：氧化铝开工率77.36%（+0.20%），印染华东开工率50.69%（+0.00%），粘胶短纤开工率84.20%（-1.29%）。
市场分析
- PVC：
- 山西煤炭事件引发安监预期，兰炭和电石价格上涨，电石法成本支撑强化。
- 高库存、弱需求，出口退税取消影响4月出口量，乙烯法降负出口订单减弱，4月出口交付量环比下降，单月出口数据不及预期。
- 开工走弱，乙烯价格回落，乙烯法成本支撑走弱，乙电价差缩小；乙烯法成本较高抑制开工，开工率同比低位；电石法计划内检修进行中，开工下降。
- 内需偏弱，下游制品进入淡季，整体开工下降，低价采购情绪好转，高价成交转弱。
- 印度暂免进口关税至6月底，5月出口签单环比好转，但雨季后需求走弱，本周出口签单走弱。
- 社会库存小幅去化，同比高位，检修落地、出口订单交付后库存或缓解，但去化较慢，高库存压制价格，关注成本端变动。
- 烧碱：
- 现货价格稳定，山东下游接货情绪一般。
- 供应端开工下降，山东产能五月下旬检修较多，支撑价格暂稳，厂内库存压力缓解，部分企业小幅上调报价。
- 需求端非铝行业开工下降，印染相对稳定，纸浆、粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工小幅波动；内贸成交理性。
- 山东、江苏去库，库存同比高位。
- 液氯下游部分装置降负，液氯价格下跌，氯碱成本支撑走强，后续检修对液氯价格仍有提振。
- 关注采购节奏、出口新单签单情况及装置检修落地情况。
策略
- PVC：单边震荡，跨期V09-01逢低正套，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期SH07-09逢低正套，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
